20220626-天风证券-基础化工行业研究周报_上海市氢能产业发展中长期规划_2022～2035年_发布_醋酸_MDI价格上涨_21页

基础化工行业周报总结

核心内容概述

本周基础化工板块整体上涨0.86%，涨幅排名第19位，跑输沪深300指数1.13个百分点。在重点产品价格方面，部分子行业呈现上涨趋势，如醋酸、MDI等，而乙二醇、VA等则出现下跌。此外，《上海市氢能产业发展中长期规划(2022～2035年)》发布，明确了2025年氢能产业目标，为行业发展带来新机遇。

主要观点

1. 氢能产业规划

• 目标：到2025年，上海市将建设70座加氢站，培育5～10家独角兽企业，氢能产业链规模突破1000亿元。
• 产业创新：产业创新能力达到国内领先水平，制储输用关键技术取得突破，氢能在交通领域应用显著。
• 产业意义：该规划为氢能产业带来政策支持，推动相关技术发展和产业链完善。

2. 化工产品价格走势

• 上涨产品：二氧化碳（山东）上涨37.0%，液氩（上海）上涨11.1%，MDI-50（华东）上涨8.6%，电子级磷酸（BVⅢ级）上涨7.8%，氦气（山东）上涨7.7%。
• 下跌产品：乙二醇（华东）下跌12.7%，VA下跌10.9%，VE下跌1.8%，蛋氨酸（液体）下跌1.3%，PVC（电石法/乙烯法）分别下跌8.2%和9.7%。
• 价格稳定产品：钛白粉、纯碱、橡胶助剂、部分气体产品等维持稳定。

3. 板块及个股表现

• 板块表现：基础化工板块涨幅为0.86%，低于沪深300指数。
• 涨幅前十个股：集泰股份（+61.15%）、丰元股份（+30.57%）、道恩股份（+28.67%）、三棵树（+24.14%）、洪汇新材（+22.99%）、道明光学（+21.42%）、美联新材（+17.9%）、君正集团（+15.73%）、汇得科技（+14.21%）、康达新材（+13.11%）。
• 跌幅前十个股：山东赫达（-24.44%）、德威新材（-17.86%）、蓝丰生化（-9.6%）、科斯伍德（-8.91%）、江山股份（-8.58%）、利尔化学（-8.39%）、赞宇科技（-8.14%）、苏盐井神（-7.7%）、川恒股份（-7.69%）、三孚股份（-7.09%）。

4. 板块估值

• PB：基础化工板块PB为3.36倍，高于全部A股PB（1.64倍）。
• PE：基础化工板块PE为19.8倍，高于全部A股PE（14.83倍）。

关键信息

5. 重点关注子行业

• 农药行业：整体盈利有望改善，推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份。
• 轮胎行业：景气见底，新能源带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。
• 粘胶行业：景气有望反转，推荐三友化工。
• 新材料领域：半导体材料、军工材料等中长期自主可控，推荐万润股份、金宏气体。
• 新能源及代糖领域：关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域，推荐新宙邦、金禾实业。
• 龙头扩张：一体化优势凸显，推荐万华化学、华鲁恒升、新和成。

6. 风险提示

• 原油价格波动：可能对化工产品成本产生较大影响。
• 疫情需求：疫情可能导致下游需求不及预期。
• 安全环保风险：环保政策趋严可能影响部分企业的生产与运营。

产品价格与价差监测

7. 产品价格与价差

• 价格上涨：二氧化碳（山东）上涨37.0%，MDI-50（华东）上涨8.6%，电子级磷酸（BVⅢ级）上涨7.8%，氮气（山东）上涨7.7%，三氯乙烯（华东）上涨5.7%，美国LPG（Texas）上涨5.7%，PX（进口CFR）上涨5.6%，醋酸（华东）上涨5.3%。
• 价格下跌：新戊二醇（华东）下跌23.8%，液氯（华中）下跌16.9%，氯化钾（温哥华）下跌15.7%，辛醇（华东）下跌14.7%，维生素A（进口市场价）下跌14.1%，乙二醇（华东）下跌12.7%，DOP（华东）下跌11.4%，草甘膦（华南）下跌0.8%，草铵膦（华东）下跌2%。
• 价格稳定：钛白粉、纯碱、部分气体产品等维持稳定。

8. 产品供需情况

• 醋酸：市场触底反弹，西北地区企业检修，供应面有利，下游入市积极性提升。
• MDI：国内纯MDI市场延续涨势，供方控量，场内现货紧俏，但终端订单尚未确定。
• PVC：电石法与乙烯法PVC价格均下跌，行业开工率维持，下游需求疲软。
• 纯碱：轻质纯碱与重质纯碱价格维持，下游需求稳定，开工率较高。
• 粘胶：市场开工率维持在7.7成，下游需求平淡，纱企观望情绪浓厚。
• 烧碱：价格下跌，短期液碱需求减少，长期新增产能可能影响市场。
• VA：供应缩减，价格下跌，终端需求疲软，采购延后。
• VE：供应缩减，价格下跌，下游需求低迷，市场行情清淡。
• 蛋氨酸：价格下跌，出口量增加，但需求反应平淡。
• 乙二醇：价格下跌，行业开工率维持平稳，终端需求未显著提升。
• 橡胶：价格下跌，供应端利好减弱，下游需求疲软。
• 氨纶：价格下跌，下游开机有限，市场看空情绪较强。
• 钛白粉：价格维持，下游采购价格偏低，厂家开工积极性受挫。
• 有机硅：价格下跌，市场供大于求，下游需求不振。

重点公司跟踪

9. 重点公司表现

• 万华化学：一季度营收417.84亿元，净利润53.74亿元，实现每股收益1.71元。公司聚氨酯、石化、精细化学品及新材料形成三大产业集群，一体化优势显著。
• 华鲁恒升：一季度营收81.15亿元，净利润24.29亿元，收入创历史新高。公司布局新材料、新能源，预计2024年收入翻倍。
• 新和成：一季度营收43.08亿元，净利润12.03亿元，每股收益0.47元。公司布局“化工+”“生物+”，产品网络结构纵深，未来增长潜力大。
• 扬农化工：一季度营收52.68亿元，净利润9.04亿元，同比增长显著。公司投资南通四期项目，有望成为重要增长点。
• 万润股份：一季度营收13.7亿元，净利润2.3亿元，业绩创新高。公司布局新材料，未来成长空间大。
• 新宙邦：一季度营收27.12亿元，净利润5.12亿元，同比增长显著。公司密集投产，未来盈利增长可期。
• 硅宝科技：一季度营收6.7亿元，净利润0.43亿元，同比增长显著。公司产能瓶颈打破，预计收入增速提升。
• 东材科技：一季度营收9.04亿元，净利润1.02亿元，同比增长显著。公司布局光学膜和电子树脂，未来增长可期。
• 三友化工：一季度营收58.72亿元，净利润2.4亿元，同比增长显著。公司纯碱和粘胶短纤双龙头，未来出口有望恢复。
• 华峰化学：一季度营收72.93亿元，净利润13.62亿元，同比增长显著。公司氨纶产能全球领先，聚氨酯产业链一体化。
• 润丰股份：一季度营收31.19亿元，净利润3.88亿元，同比增长显著。公司布局活性组分单品，未来产能和利润有望提升。
• 金宏气体：一季度营收4.46亿元，净利润0.39亿元，同比增长显著。公司氢气产能增加，市场拓展顺利。
• 金禾实业：一季度营收18.98亿元，净利润4.42亿元，同比增长显著。公司布局生物发酵，产品矩阵丰富。
• 凯立新材：一季度营收3.14亿元，净利润5558万元，同比增长显著。公司盈利能力提升，未来增长可期。
• 华恒生物：一季度营收2.70亿元，净利润0.55亿元，同比增长显著。公司提升产能利用率，优化生产工艺，增强竞争力。
• 安道麦A：一季度营收90.16亿元，净利润4.28亿元，同比增长显著。公司产品销售增长，盈利提升。

投资建议

• 推荐公司：万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、万润股份、新宙邦、硅宝科技、东材科技、三友化工、华峰化学、润丰股份、金宏气体、金禾实业、凯立新材、华恒生物、安道麦A。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 未来展望：关注新能源、新材料、氢能源等领域的长期发展，把握行业周期性变化和政策红利。