20220725-光大证券-医药生物行业跨市场周报_医疗服务政策频出_关注创新和康复医疗器械及医疗服务公司_27页_3mb

行业研究总结：医疗服务政策频出，关注创新和康复医疗器械及医疗服务公司

核心内容

近期，医疗服务相关政策频出，包括《国家医疗保障局办公室关于进一步做好医疗服务价格管理工作的通知》和《关于进一步推进医养结合发展的指导意见》。这些政策旨在优化医疗服务定价体系，突出对技术劳务价值和技术创新价值的支持，并推动康复医疗器械的需求增长。

主要观点

• 医疗服务政策支持：政策强调对技术劳务价值的支持，以及对医养结合服务的重视，预计将带动康复医疗器械的发展。
• 投资主线：2022年中期投资策略建议紧抓“补短板”、“高景气度”和“疫后修复”三大主线。
• 重点推荐公司：包括君实生物（A+H）、同和药业、迈瑞医疗、新华医疗、太极集团、药明康德（A+H）、凯莱英、锦欣生殖（H）、爱尔眼科、益丰药房、华特达因、沃森生物等。

关键信息

市场表现

• A股医药生物指数下跌0.76%，跑输沪深300指数0.52pp，跑输创业板综1.74pp，排名第25/28。
• H股恒生医疗健康指数收涨0.61%，跑输恒生国企指数1.52pp，排名第9/11。

分子板块表现

• A股中，医药商业涨幅最大，上涨1.67%；医疗服务跌幅最大，下跌3.23%。
• H股中，生物科技III涨幅最大，为6.02%；生命科学工具和服务III跌幅最大，为4.96%。

个股表现

• A股涨幅TOP10中，创新医疗上涨29.72%，因人脑工程概念活跃。
• A股跌幅TOP10中，海特生物下跌13.38%，因股价冲高回落调整。
• H股涨幅TOP10中，迈博药业-B上涨23.64%；跌幅TOP10中，HKE HOLDINGS下跌16.42%。

公募基金持仓

• 2022Q2，股票型公募基金重仓医药市值占比为11.88%，环比下降1.66pp。
• 推荐药明康德、爱尔眼科、迈瑞医疗等公司，建议关注长春高新、欧普康视等。

重点公司盈利预测与估值

2022年中期投资策略

1. 补短板：

   • 国产新冠特效药研发加速，推荐君实生物（A+H）、同和药业，建议关注先声药业及上游产业链。
   • 医疗新基建逐步展开，推荐迈瑞医疗、新华医疗，建议关注万东医疗、开立医疗、宝莱特等。

2. 高景气度：

   • 中医药行业有望迎来上行拐点，推荐太极集团。
   • CDMO企业受益于全球小分子CDMO产业转移及新冠药订单，推荐凯莱英、药明康德（A+H），建议关注博腾股份、康龙化成。

3. 疫后修复：

   • 医疗服务需求将因疫情趋于弱化而恢复，推荐锦欣生殖（H）、爱尔眼科，建议关注海吉亚医疗、固生堂等。
   • 零售药店行业有望触底回升，推荐益丰药房，建议关注老百姓、大参林、一心堂、健之佳等。

风险提示

• 药品/耗材降价风险；
• 行业“黑天鹅”事件；
• 研发失败风险。

海外市场动态

• Algernon Pharmaceuticals：Ifenprodil在临床2期试验中取得积极结果，有望成为肺纤维化与慢性咳嗽的“first-in-class”疗法。
• Celcuity：PI3K/mTOR抑制剂gedatolisib获FDA突破性疗法认定，用于治疗晚期乳腺癌。
• Apellis Pharmaceuticals：pegcetacoplan获FDA优先审评资格，用于治疗年龄相关性黄斑变性。
• CAMP4 Therapeutics：完成1亿美元B轮融资，推进regRNA驱动平台。
• Roche：微创血检获FDA突破性医疗器械认定，用于阿尔茨海默病早期检测。

上市公司研发进度

• 上市申请：康宁杰瑞的重组人促甲状腺素注射液、赛尔生物的特立帕肽注射液新进承办。
• NDA申请：健康元的注射用艾普拉唑钠、亚盛医药的奥雷巴替尼片新进承办。
• 临床申请：百奥泰的注射用BAT8007新进承办。
• 临床试验：药源生物的GP681片正在进行III期临床；恒瑞医药的复方艾瑞昔布盐酸曲马多双层片正在进行II期临床；养生堂的注射用重组人PD-1抗体单纯疱疹病毒正在进行I期临床。

一致性评价审评审批

• 上周，共35个品规正式通过一致性评价，包括石药集团的加巴喷丁胶囊和力品药业的来氟米特片。
• 通过补充申请路径的有8个品规，通过新申请路径的有27个品规。

总结

综上所述，医疗服务政策频出，推动创新和康复医疗器械及医疗服务公司的发展。建议关注上述重点公司，同时警惕相关风险。