中国经济_十五五_开局前瞻——中国内地2025年经济回顾及2026年展望_24页_1mb

中国经济“十五五”开局前瞻总结

核心内容概述

本报告回顾了2025年中国内地经济运行情况，并对2026年经济走势进行了展望。总体来看，2025年中国经济保持韧性增长，消费市场温和复苏，投资增速阶段性回落，出口表现出超预期韧性。2026年，随着宏观政策“稳中求进、提质增效”基调的延续，经济有望保持5%左右的增长，消费、投资和出口三驾马车协同发力，为“十五五”高质量发展奠定基础。

主要观点

1. 消费稳中向好，服务消费成新增长点

• 消费复苏：2025年前11月社零总额同比增长4.0%，消费意愿影响有所减弱，居民收入增长对消费的影响上升。
• 服务消费潜力释放：服务消费增速高于商品消费，预计2026年继续成为消费增长亮点。
• 政策支持：2026年将出台更多促消费政策，如“城乡居民增收计划”、优化“两新”政策、扩大政府采购等，推动消费结构持续升级。
• 消费热点：2027年有望形成“3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点”，包括智能网联汽车、绿色智能产品、文旅消费等。

2. 投资动能向好，结构优化

• 投资增速止跌回稳：2025年前11月固定资产投资同比-2.6%，但制造业投资保持韧性，地产投资仍处调整期。
• 基建结构性增长：2026年基建投资预计增长5.3%-5.5%，重点投向电网升级、新能源、城市更新、民生项目等领域。
• 激发民间投资：通过扩大准入领域、打通投资堵点、强化权益保障等方式，积极改善民间投资环境。
• REITs市场扩容：基础设施REITs资产范围持续扩大，已覆盖15类行业、60多类资产，支持“投资-建设-退出-再投资”良性循环。

3. 出口韧性超预期，多元化布局增强

• 出口增长超预期：2025年前11月出口同比增长5.4%，对东盟、非洲、拉丁美洲等新兴市场出口增长显著。
• 贸易结构优化：高端制造产品出口保持强劲，如船舶、集成电路等。
• 外部不确定性缓解：中美“对等关税”政策影响减弱，出口市场多元化布局有望进一步增强出口韧性。

关键信息

消费方面

• 社零增速：2025年前11月增长4.0%，服务消费增速5.4%，高于商品消费。
• 居民收入：2025年前三季度居民人均可支配收入实际累计同比增速达5.2%。
• 消费政策：2026年将推出更多促消费政策，包括扩大消费品以旧换新、优化“两新”政策、支持服务消费再贷款等。

投资方面

• 固定资产投资：2025年前11月同比-2.6%，制造业投资1.9%，地产投资-15.9%。
• 基建投资：2026年预计增长5.3%-5.5%，重点投向电力、交通、城市更新、民生等领域。
• REITs发展：基础设施REITs资产范围扩大，支持“投资-建设-退出-再投资”循环。

出口方面

• 出口增长：2025年前11月同比增长5.4%，对东盟、非洲、拉丁美洲等新兴市场出口增长较快。
• 产品结构：机电产品、高技术产品出口表现突出，如船舶、集成电路等。
• 外部环境：中美“对等关税”政策影响减弱，出口市场多元化布局增强。

政策方面

• 财政政策：2026年赤字率维持4%左右，新增专项债4.6万亿元，特别国债2万亿元，广义财政支出预计达43.6万亿元。
• 货币政策：保持“适度宽松”基调，预计降准1-2次、降息1-2次，结构性工具支持科技创新、中小微企业、资本市场等领域。
• 民生支出：2025年民生类财政支出占GDP比重达8.4%，2026年或进一步提高，重点支持教育、医疗、社保等领域。

总结

2026年中国经济在“稳中求进、提质增效”的宏观政策引导下，有望继续保持5%左右的增长。消费、投资、出口三大引擎协同发力，政策支持将重点放在促消费、扩投资、稳民生、优化贸易结构和激发民间投资活力等方面。其中，服务消费、高端制造出口、基建结构性增长和REITs市场扩容将成为推动经济持续增长的重要支撑。