2026-07-09-工银亚洲-中国内地2026年中经济回顾及展望_开局之年的韧性增长与动能转换_22页_2mb

中国内地2026年中经济回顾及展望总结

核心内容概述

2026年上半年，中国内地经济在外部需求韧性增长与内部政策支持下展现出一定的稳定性，为全年经济增长目标的实现奠定了坚实基础。报告从消费、投资、出口及政策四个维度对经济运行情况进行分析，并对下半年发展趋势作出预测。

一、消费：总量平稳、结构优化

主要观点

• 消费增长：2026年前5月社零同比增长2.8%，服务消费增长优于商品消费。
• 服务消费：保持较快增长，旅游、文体、交通等服务领域表现亮眼。
• 商品消费：受“以旧换新”政策支持，数码、智能产品消费增长显著。
• 政策导向：消费政策向长效机制转型，聚焦居民增收、社会保障、消费升级。

关键信息

• 服务消费同比增长5.4%，商品消费同比增长1.2%。
• 通讯器材类零售额增长13.8%，智能眼镜、手持摄影设备、智能血糖仪销售额分别增长2.8倍、24.2%、14.7%。
• 居民可支配收入变动对社零增长的解释力提升至51%。
• 2026年安排超长期特别国债2,500亿元支持“以旧换新”，重点优化政策实施机制。
• 新型消费如绿色、智能产品将成为新增长点，全年社零预计增长2.5%-2.8%。

二、投资：回稳可期、结构优化

主要观点

• 投资增速放缓：前5月固投累计同比-4.1%，但基建投资为重要支撑。
• 制造业投资：高技术制造业保持韧性增长，传统制造业投资结构性优化。
• 房地产投资：降幅扩大，但核心城市改善信号显现，结构性回暖可期。
• 政策支持：财政与金融政策协同发力，支持重点领域投资。

关键信息

• 前5月基建投资同比增长0.6%，拉动全部投资增长0.2个百分点。
• 高技术制造业投资增长3.4%，设备工器具购置投资增长9.3%。
• 房地产开发投资前5月同比降16.2%，但一线城市商品房成交面积持续回升。
• 全年固定资产投资预计增长1.2%-1.4%。
• 2026年安排超长期特别国债1.3万亿元，重点支持“两重”建设、消费品以旧换新及大规模设备更新。

三、出口：韧性强劲、结构优化、价格拉动

主要观点

• 出口表现超预期：前5月出口累计同比增长15.5%，全年有望增长10%左右。
• 外需支撑：全球经济景气度延续上行，AI算力基建、能源转型等因素拉动出口。
• 产品结构优化：机电产品、高新技术产品出口增长显著，AI相关产品出口维持高景气。
• 价格因素：油价高位回落滞后传导，下半年出口价格仍具正向拉动作用。

关键信息

• 5月出口同比增速达19.4%，量价结构以“价涨量稳”为主。
• 机电产品出口增长22.4%，高新技术产品出口增长35.4%。
• 集成电路、自动数据处理设备出口均价分别增长106.8%、361.3%。
• 新能源车出口同比增长112.6%，中国在全球新能源制造和贸易中占据重要地位。
• 全球电力需求增长带动清洁能源相关产品出口，如太阳能电池、锂离子蓄电池出口分别增长26.1%、45.4%。

四、政策：存量政策空间充裕、增量政策相机抉择

主要观点

• 财政政策：延续“更加积极”，上半年收支同步修复，下半年财政支出提速可期。
• 货币金融政策：延续“适度宽松”，结构性工具精准支持重点领域。
• 资本市场改革：聚焦科技赋能与深化开放，优化金融资源配置。

关键信息

• 2026年新增政府债务总规模11.89万亿元，财政支出进度37.9%。
• 超长期特别国债全年发行1.3万亿元，已下达建设资金6,065亿元，支持“两重”建设、消费品以旧换新及设备更新。
• 2026年新增专项债限额4.4万亿元，已发行1.87万亿元，置换隐性债务专项债发行进度达81.6%。
• 货币政策工具净投放超2,671亿元，结构性工具持续优化，引导金融资源流向科技创新、绿色转型等领域。
• 人行优化利率走廊至50BP，提升对短期资金波动的应对能力。
• 资本市场改革聚焦科技赋能与开放，推动“两创板”改革、支持港股境内上市、推进人民币外汇期货试点等。

五、总结

2026年上半年，中国内地经济在消费稳中向好、投资回稳可期、出口韧性增长的背景下，全年增长目标实现基础稳固。下半年，随着政策协同发力，内需结构优化、外需持续扩张、技术创新带动出口增长，经济有望保持稳健发展。政策工具的灵活运用和结构性支持将为经济提供有力支撑，助力实现高质量发展。