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IPO 申购指南总结：飞速创新 (3355.HK)

核心内容概览

飞速创新（3355.HK）于2026年3月23日（周一）在香港联交所上市，本次IPO的招股价格区间为35.20港元至41.60港元，集资额为14.33亿港元（扣除相关费用后以中位数计算）。每手股数为100股，入场费为4,201.96港元。招股日期为2026年3月13日至3月18日，国元证券认购截止日期为3月17日。本次发行共4,000万股，其中国际配售占比90%（3,600万股），公开发售占比10%（400万股）。

主要观点

飞速创新是一家全球领先的在线DTC（Direct-to-Consumer）网络解决方案提供商，市场份额为6.9%。其核心业务是通过自有平台FS.com为客户提供可扩展、成本效益高的一站式网络解决方案，覆盖高性能计算、数据中心、企业网络和电信网络等多个领域。公司业务及盈利能力在往绩记录期间显著增长，几乎全部收入来源于海外市场。

根据弗若斯特沙利文的数据显示，全球网络解决方案市场在过去四年（2020-2024）实现了8.1%的复合年增长率，预计到2029年将增长至2,453亿美元，复合年增长率维持在8.5%。高性能网络硬件市场（100G及以上）增长更为迅猛，2020年至2024年复合年增长率为24.6%，预计2029年将达到831亿美元，未来五年复合年增长率为19.8%。这表明飞速创新所处的行业具有良好的增长前景。

关键信息

业绩表现

• 2022年收入：19.88亿元
• 2024年收入：26.11亿元
• 2022年净利润：3.64亿元
• 2023年净利润：4.57亿元
• 2024年净利润：3.97亿元
• 净利润率：18.3%（2022）、20.6%（2023）、15.2%（2024）

上市后估值

• 上市后市值：约166亿港元
• 招股价对应2025年经调整净利润：约28.0倍
• 估值水平：相对合理，但需结合市场环境与公司基本面综合评估

技术与生产

• 公司核心技术依赖外购芯片与外协生产，自主创新能力有限，存在一定的供应链风险。

申购建议

• 建议投资者谨慎申购，主要基于其技术依赖性强、市场竞争激烈以及估值相对较高的因素。

行业相关上市公司估值对比（表1）

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总结

飞速创新（3355.HK）作为一家专注于高性能网络解决方案的DTC提供商，具备良好的行业增长潜力。然而，其核心技术依赖外购与外协，技术壁垒较低，且估值相对较高，因此建议投资者在充分了解公司基本面及市场环境后，谨慎申购。