20240321-国盛证券-健民集团-600976.SH-业绩增长符合预期_龙牡壮骨颗粒增速亮眼_3页_513kb

健民集团（600976SH）2023年年报显示，业绩增长符合市场预期。全年实现营业收入421.3亿元，同比增长15.7%，归母净利润52.1亿元，同比增长27.8%，扣非净利润43.8亿元，同比增长17.1%。第四季度单季表现强劲，营业收入同比增长31.6%，归母净利润同比增长14.05%。公司子公司健民大鹏贡献投资收益约18.5亿元。

核心增长动力来自大单品龙牡壮骨颗粒，销售62.3亿袋，同比增长15.17%，带动公司整体盈利能力提升。医药工业业务收入达216.4亿元，同比增长15%，其中儿科收入贡献114.4亿元，同比增长13.67%。医药商业收入201.0亿元，同比增长16.64%，研发方面，多个新品如七蕊胃舒胶囊和小儿紫贝宣肺糖浆取得进展，显示创新能力。

对于未来，盈利预测显示2024-2026年归母净利润预计为63.5亿元、75.9亿元和90.4亿元，年增长率分别为21.7%、19.6%和19.1%。市盈率倍数估计为13、11和9倍，维持“买入”评级。

主要风险包括：增长过度依赖龙牡壮骨颗粒等核心单品、可能面临的集采降价、OTC市场竞争加剧，以及原材料价格上涨导致利润率下降。

总体来说，公司业绩稳健，研发推动长期发展，建议买入，但需关注外部风险。