20230904-天风证券-吉电股份-000875.SZ-火电盈利持续修复_积极向综合能源服务商转型_3页_730kb

• 公司评级：维持“买入”评级，当前股价507元，目标价未明确。
• 经营情况：2023年上半年营收下降8.6%，但归母净利润增长1881%，主因火电盈利修复，毛利率同比提升48.44个百分点至24.44%；新能源业务收入增长显著，风电、光伏收入分别增长96.8%和59.6%。
• 装机与转型：截至2022年底，新能源装机9GW（风光比例4：6），计划2025年装机超20GW，新能源占比超90%。持续推进氢能布局，已有白城、长春等地示范项目投运。
• 估值预测：预计2023-2025年归母净利润为12.7亿、15亿、17.6亿元，PE分别为11、9、8倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：经济复苏预期、电价调整、新能源装机进度延迟、财务成本波动等风险。

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