宏观专题：下调个税税率可作为扩内需政策工具-20230904-德邦证券-17页_730kb

个税政策分析总结

核心内容

2023年8月，财政部和国税总局密集发布13项个税政策，释放居民减税信号，主要为延续或新增的优惠政策。这些政策不仅暂缓了部分即将到期的加税措施，还提高了赡养和抚养的专项扣除标准，对中低收入群体有积极影响。当前个税改革已历经7次修订，逐步实现从分类税制向综合与分类相结合的转变。

主要观点

• 存量减税大于增量：12项延续政策相当于暂缓加税，而仅两项为新增减税，预计可带来700-1000亿元的增量减税。
• 工薪减税仍有空间：当前个税税率结构中，3%和10%两档税率适用于中低收入群体，适当下调可能释放更大减税空间。
• 个税调整必要性提升：由于居民部门收入受损，消费复苏乏力，减税政策需从供给端转向需求端，通过居民减税创造有效需求。
• 中长期改革方向明确：未来个税改革将包括扩大综合征收范围、优化税率结构、完善专项附加扣除项目。

关键信息

1. 个税现状

• 总量层面：个税是我国第四大税种，2022年占税收收入的9%，占一般公共预算收入的7.3%。个税收入增速长期高于居民收入和工资增速，2003-2022年平均增速为17.2%，而城镇非私营单位平均工资增速为11.9%。
• 覆盖面：2018年修订后，个税纳税人数量可能降至6000万以下，但2011-2018年增长近7倍。2021年，个税纳税人约为1亿人。
• 个税结构：工资薪金贡献超6成，占个税收入的61.2%；粤京江浙沪5省市贡献超6成，占个税收入的62.8%。

2. 个税调整的必要性

• 居民收入受损：疫情后居民部门可支配收入增速降至疫情前的70%左右，且扣减刚性支出后实际增速不及疫情前的一半。
• 供需失衡：过去三年供给侧持续扩张，但今年外需下行，导致产能闲置。此时创造有效需求比增加供给更重要。
• 政策导向：7月政治局会议强调通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给。

3. 如何调整

• 短期策略：调降3%和10%两档中低税率，预计减税规模达1200-1700亿元，约占一般公共预算收入的0.55%-0.78%，财政负担不大。
• 长期策略：扩大综合征收范围，优化税率结构，完善专项附加扣除项目，以实现个税制度的公平性和可持续性。

4. 风险提示

• 减税规模的推算依赖于各种假设；
• 部分数据指标长期未披露，可能存在过时风险；
• 若经济超预期复苏，减税政策对稳增长的效果可能被后延。

政策建议

• 短期：在经济增长压力加大时，考虑下调3%和10%两档税率，作为促消费、扩内需的备选政策；
• 长期：完善专项附加扣除项目，扩大综合征收范围，优化税率结构，以实现个税制度的公平与可持续发展。

图表与数据支持

• 图1：房屋转让所得增速与商品房销售额增速趋势一致；
• 图2：个税改革历程；
• 图3：个税收入增速高于工资增速；
• 图4：2021年个税收入结构；
• 图5：2021年个税收入地区结构；
• 图6：刚性支出占比明显抬升；
• 图7：居民还本付息支出占比；
• 图8：扣除刚性支出后的居民实际可支配收入增速；
• 图9：社零季调环比增速；
• 图10：核心CPI同比增速接近历史低位；
• 图11：过去三年工业生产持续扩张；
• 图12：2020-2022年外需强劲；
• 图13：今年以来出口下行；
• 图14：产能利用率处于历史低位；
• 图15：劳动所得对个税收入的贡献明显高于对居民收入的贡献。

政策背景与目标

• 政策背景：2023年7月政治局会议释放居民减税信号，推动个税政策调整；
• 政策目标：通过个税政策优化，促进消费，扩大内需，实现供需再平衡，提升居民获得感。

结论

个税政策调整是当前稳增长的重要手段之一，通过调降中低税率和扩大综合征收范围，有望在不显著增加财政负担的情况下，有效促进消费和经济复苏。未来个税改革需在扩大覆盖面和优化结构之间取得平衡，以实现更公平的税负分配。