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吉电股份（000875）公司点评报告总结

核心内容

吉电股份（000875）在2022年3月30日发布了2021年年报，报告显示公司全年业绩表现稳健，新能源转型成效显著，为公司未来高质量发展奠定了坚实基础。尽管受到第四季度煤价上涨的影响，公司全年仍实现了营业收入和扣非归母净利润的同比增长。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021年实现131.78亿元，同比增长30.99%。
• 归母净利润：2021年为4.50亿元，同比降低5.79%；扣非归母净利润为3.61亿元，同比增长11.45%。
• 经营性现金流：经营性现金净流量为34.37亿元，同比上升3%。
• 资产负债率：同比下降1.25个百分点至78.6%。

新能源转型

• 新能源装机量：2021年新增新能源装机131.61万千瓦，新能源总装机量达714.57万千瓦，占总装机量的68.41%。
• 装机占比提升：新能源装机占比同比提升4.55个百分点。
• 项目储备：公司目前在建新能源装机约75万千瓦，2022年计划新增装机200万千瓦。
• 战略合作：2022年3月，公司子公司与格尔木市政府签署400万千瓦光储一体化项目战略合作协议，项目储备规模快速增长。

盈利预测

• 未来三年盈利预期：
  • 2022年：营业收入162.59亿元，归母净利润13.45亿元，EPS 0.48元，PE 17.39倍。
  • 2023年：营业收入189.32亿元，归母净利润17.89亿元，EPS 0.64元，PE 13.07倍。
  • 2024年：营业收入219.72亿元，归母净利润22.64亿元，EPS 0.81元，PE 10.33倍。
• 成长性指标：
  • 营业收入增长率预计分别为23.4%、16.4%和16.1%。
  • 归母净利润增长率预计分别为198.5%、33.1%和26.5%。

氢能与储能布局

• 氢能项目：长春中韩示范区“可再生能源+PEM制氢+加氢”一体化创新示范项目基建完成80%，设备处于调试阶段，预计投产在即。
• 储能发展：公司拟成立吉电智晟储能有限公司，发展储能电站业务，氢能+储能未来有望成为新的利润增长点。

关键信息

股票数据

• 6个月目标价：11.03元。
• 收盘价：8.38元。
• 12个月股价区间：4.40~9.73元。
• 总市值：233.8194亿元。
• 日均成交量：125百万股。

风险提示

• 煤价上涨：若煤价涨幅超过预期，可能影响公司业绩。
• 新能源项目开发：若新能源项目开发不及预期，可能影响公司未来增长。

附表摘要

财务摘要

财务与估值指标

研究团队简介

• 竺佳敏：东北证券中小盘行业首席分析师，具有6年证券研究从业经历，覆盖新能车、电子、军民融合等领域。
• 岳挺：东北证券中小盘及新能车研究员，具有CFA、FRM资格，2020年加入东北证券。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，其他市场分别以相应指数为基准。

总结

吉电股份在2021年实现了显著的业绩增长，尽管受到第四季度煤价上涨的影响，但其新能源转型成功，为公司未来高质量发展提供了保障。公司计划继续扩大新能源装机规模，并布局氢能与储能业务，未来三年盈利预期良好，预计EPS将持续增长，PE逐步下降。公司具备较强的盈利能力与增长潜力，维持“买入”评级。