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原油市场分析总结（2022年11月3日）

核心内容

2022年11月3日，国际原油市场表现出强势延续的态势。WTI和Brent原油期货价格分别上涨1.63美元/桶和1.51美元/桶，SC2212原油期货则上涨9.60元/桶，涨幅约为1.40%。整体来看，油价在美联储加息及市场情绪波动中维持震荡，但上行风险仍被看好。

主要观点

1. 油价走势

   • 内外盘油价先涨后跌，维持震荡。
   • WTI和Brent一度突破90美元/桶和96美元/桶。
   • 作者维持9月25日以来对油价走势的判断，认为四季度外盘两油有可能阶段性回升至100美元/桶。

2. 支撑因素

   • 供应紧张：全球成品油库存处于低位，尤其是除新加坡以外的地区，短期裂解价差大幅下跌的可能性较低。
   • 炼厂开工率提升：北半球炼厂开工率季节性上升，对油价形成支撑。
   • 油运市场表现：油价月差趋势上行，油运市场表现优于干散货和集运市场，印证了供需紧张的现实。

3. 风险因素

   • 经济衰退预期：民调显示近三分之二受访者认为美国经济已陷入衰退，若四季度经济提前衰退或出现类似欧债危机的事件，油价可能面临下行压力。
   • 美联储政策影响：尽管美联储如期加息75BP，但鲍威尔暗示未来加息速度可能放缓，但终端利率仍可能上调至5.08%。
   • 通胀数据关注：市场将密切关注未来CPI数据，以判断美联储是否会暂停加息。

关键信息

• EIA数据：

  • 战略石油储备库存降至1984年5月18日以来最低。
  • 原油库存下降311.5万桶，远低于预期。
  • 库欣原油库存增加126.7万桶，汽油库存下降125.7万桶。

• 美联储政策：

  • 75BP加息落地，声明中暗示将放缓加息速度。
  • 鲍威尔强调终端利率预期将被提高，加息终点和持续时间更为重要。
  • 市场对12月加息75BP的概率约为25%，预期明年5月达到终端利率5.08%。

• 市场反应：

  • 风险资产在FOMC鸽派声明后大幅走高，美元指数下跌。
  • 但鲍威尔强调终端利率预期上调后，市场情绪急转直下，纳指收跌3.3%，金银下跌，美债收益率上涨。
  • 白宫表态支持美联储的独立性，认为其政策能够控制通胀。

• 伊核协议进展：

  • 伊朗外长与欧盟官员就伊核协议相关谈判进行沟通，双方表示愿意达成一项良好、稳定和有力的协议。
  • 欧盟将继续其建设性努力，对最终协议持乐观态度。

趋势强度

原油趋势强度为 1，表明市场整体偏强。

投资建议

• 短期关注：继续关注主要经济体的通胀数据变化，以及OPEC+减产决议对市场的影响。
• 中期展望：在四季度海外经济不出现硬着陆的情况下，预计“三季度跌、四季度反弹”的走势概率较高。
• 风险提示：若四季度出现经济衰退或重大地缘政治事件，油价可能面临较大下行压力。

其他信息

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