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动力煤周报总结

证券资格： 证监许可【2011】1778号
报告时间： 2025年8月8日
作者： 涂伟华
从业资格证号： F3060359 & Z0011688

核心观点

• 价格强势运行： 截至2025年8月7日，秦皇岛港5500K动力煤平仓价报674元/吨，周环比上涨22元/吨，涨幅环比扩大（自6月下旬低点以来累计上涨10.5%）。
• 旺季支撑，供需两旺： 电煤需求旺季与非电需求强劲，产能利用率高；“反内卷”政策提振情绪；下游电厂补库持续。
• 库存偏低，去化支撑价格： 环渤海9港动力煤库存周环比基本持平，同比下降22.4万吨；出清5月高库存834.4万吨，库存去化有效支撑煤价反弹。
• 进口煤回暖，国际价差扩大： 7月进口煤及褐煤3560.9万吨，环比增长7.8%；进口Q5500煤价较秦皇岛港高28.38元/吨。
• 运输成本回升： 港口煤炭运价指数（CCFI）及BDI环比上涨。
• 后市展望： 旺季与政策因素共振，预计动力煤价格将继续上行。

主要数据

• 港口库存：环渤海9港总库存2481.9万吨，同比下降。
• 国际动力煤：纽卡斯尔港动力煤现货参考价约113.85美元/吨。
• 期货价格：郑煤主力合约较秦皇岛港报价偏高127.4元/吨。
• 航运运价：中国沿海煤炭运价指数报765.13点，BDI报2008点，环比上涨。

影响因素

• 政策利好： 煤炭行业整治提振市场情绪。
• 非电需求： 水泥熟料产能利用率显著高于同期。
• 进口情况： 7月进口煤同比累计下降13.0%。