20240828-万联证券-社会服务行业快评报告_市内免税政策升级_市场规模有望增长_3页_510kb

分析总结

2024年8月27日，财政部等五部门联合发布《关于完善市内免税店政策的通知》，自2024年10月1日起实施，旨在规范市内免税店管理，促进其健康有序发展。相比旧政策，新《通知》在多个方面进行了松绑，推动免税市场扩容提质。

主要政策要点包括：

1. 适用对象扩大：覆盖即将出境的中国籍旅客，不再仅限出境游客。
2. 取消购物额度限制：免税额度不设上限，允许购买首饰、白酒等高价商品，有助于提高客单价。
3. 丰富商品种类：明确可售商品范围，并鼓励销售国货潮品及传播中华文化的特色产品。
4. 优化提货方式：设口岸提货点，出境后一次性带走免税品，避免通过海关时重复征税或免税问题。
5. 增加门店数量：北京、上海等6家现存市内/外汇免税店将在3个月内转型为市内免税店；广州等8个城市新增8家市内免税店，覆盖22个城市，逐步实现多点布局和高便利性。

市场影响：

• 我国市内免税行业处于起步阶段，总规模较小，政策优化有望激活旅游消费和地方经济增长，尤其是对粤港澳大湾区等国际客流大的城市影响明显。
• 此举形成机场、离岛、市内“三大渠道”免税格局，对免税龙头企业和后续差异化竞争者构成利好。

投资建议：
建议关注直接受益的免税龙头企业，以及具备拓展基础的新经营主体。但需注意消费恢复不及预期及政策变动风险。

投资风险提示

宏观经济波动、消费恢复不及预期、政策风险。

行业评级

强于大市，预计未来六个月相对大盘涨幅超10%。

分析师信息

• 陈雯：S0270519060001
• 叶柏良：S0270524010002