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晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会内容涵盖宏观经济、金融数据、行业动态、公司调研、财经要闻及投资建议等多个方面，主要围绕物价、信贷、社融、消费电子陶瓷、军工及铁路基建等主题展开。

主要观点与关键信息

宏观经济与金融数据

1. 1月物价数据：

   • CPI同比上涨至2.5%，非食品价格环比上涨0.7%，主要由交通燃料、旅游和家庭服务项推动。
   • PPI同比上涨至6.9%，采掘类环比涨幅回升，但原材料和加工工业环比涨幅回落，表明大宗价格上行受阻，PPI增长难以持续。
   • 2月CPI预计回落至1.5以下，之后将稳步回升，全年CPI中枢难以显著上行。
   • PPI预计2月接近8%，未来对CPI的传导作用增强，存贷款利率上调概率上升。

2. 1月金融数据：

   • 新增人民币贷款2.03万亿元，社融增量3.74万亿元，均创历史新高。
   • 信贷需求主要来自城投平台和基建，但实体融资需求尚未实质性好转。
   • 表外融资逆势增长，可能与表内压贷有关，反映经济需求仍旺盛。
   • 未来若信贷持续高增，政策面或继续收紧，对经济和通胀形成压制。

3. 货币政策：

   • 央行回归“真实中性”风格，对银行资产扩张严格限制，监管力度加大。
   • M1-M2剪刀差缩窄，资金面或逐步收紧。

消费电子与陶瓷结构件

1. 陶瓷结构件行业趋势：

   • 4.5/5G推动消费电子陶瓷结构件需求增长，金属机壳将逐步被陶瓷/玻璃替代。
   • 陶瓷背板具备无信号屏蔽、硬度高、质感好等优势，是未来手机后盖材料的首选。
   • 长盈精密与三环集团合作，投资87亿元建设陶瓷结构件产能，预计年产能1亿件以上，标志着行业拐点到来。

2. 投资建议：

   • 推荐关注陶瓷结构件产业链龙头：长盈精密、三环集团、国瓷材料、蓝思科技、顺络电子。
   • 三环集团：全球陶瓷插芯龙头，未来受益于消费电子陶瓷材料需求，预计2016-2018年EPS分别为0.64/0.82/1.06元，PE分别为27/21/16倍，维持“强烈推荐”评级。
   • 长盈精密：金属结构件龙头，拓展陶瓷和防水材料业务，预计2016-2018年EPS分别为0.76/1.22/1.52元，PE分别为33/21/17倍，维持“推荐”评级。

军工与铁路基建

1. 军工领域：

   • 中航工业沈飞集团2016年营收突破170亿元，同比增长22%。
   • *ST黑豹拟收购沈飞集团100%股权，重组完成后将成为沈飞唯一股东，有望摆脱亏损，进入增长通道。
   • 投资建议：*ST黑豹目标市值536-560亿元，对应目标股价36.86-38.51元，给予“强烈推荐”评级。

2. 铁路投资：

   • 2017年铁路投资或再创新高，计划开工35个项目，新增2100公里新线、2500公里复线、4000公里电气化铁路。
   • 相关受益公司包括：晋亿实业、中国中铁、太原重工、晋西车轴等。

其他行业动态

1. 无线充电技术：

   • 苹果确认加入无线充电联盟，预计2017年秋季推出支持无线充电的iPhone，推动无线充电市场发展。
   • 相关受益公司包括：硕贝德、顺络电子、信维通信等。

2. OLED面板：

   • 苹果向三星追加6000万块OLED面板订单，价值43亿美元，OLED进入爆发增长阶段。
   • 相关受益公司包括：濮阳惠成、中颖电子、景旺电子等。

3. 慢病防治政策：

   • 国务院印发慢病防治中长期规划，预计2020年慢病过早死亡率下降10%，2025年下降20%。
   • 慢病防治将推动医药行业长期发展，建议关注：通化东宝、福瑞股份、乐普医疗等。

4. 林业生态建设：

   • 四部委发文支持林业生态建设，推动金融政策与林业结合，相关受益公司包括：丰林集团、永安林业、岳阳林纸等。

市场表现

海外市场

国内市场

大宗商品走势

联系人信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com

投资建议汇总

• 电子行业：强烈推荐长盈精密、三环集团、国瓷材料、蓝思科技、顺络电子。
• 军工行业：强烈推荐*ST黑豹，关注沈飞集团未来增长。
• 机械行业：推荐森远股份，受益于PPP项目和军民融合政策。
• 金融行业：建议谨慎操作，关注信贷与社融数据对市场的影响。
• 其他行业：关注无线充电、OLED、慢病防治、林业生态建设等政策驱动领域。

风险提示

• 下游客户出货量不及预期
• 陶瓷结构件单价下滑
• 信贷需求持续性不足
• 金融去杠杆政策对市场流动性造成压力

附注

• 本次会议内容涵盖多个行业，重点分析了消费电子陶瓷结构件、军工、铁路基建、金融政策等领域的投资机会与风险。
• 建议投资者关注政策导向行业，同时注意市场波动风险。