20220825-新湖期货-新湖铜日报_2页

新湖铜日报（2022-08-25）总结

核心内容概览

本日报主要分析了当日铜市场的主要价格变动、库存与持仓情况，以及宏观经济环境对铜价的影响。整体来看，铜价在供应扰动和经济数据疲软的双重影响下呈现高位震荡态势。

主要价格变动

现货与期货价格

从数据来看，国内电解铜现货升贴水整体上涨，其中广东地区升贴水涨幅较大，显示市场对铜的现货需求仍较为强劲。沪铜主力期货价格小幅上涨，LME铜价则有所下跌，且升贴水也呈现下跌趋势。国际铜与沪铜价差小幅收窄，反映国内外铜价走势趋于一致。

库存与持仓情况

上期所库存和仓单均出现下降，表明国内铜市场供应偏紧，库存处于低位。而LME库存和注销仓单小幅上升，COMEX库存下降，显示国际市场供需变化较为复杂。

市场分析与展望

供应端

• 限电影响：国内限电政策持续影响铜冶炼厂生产，部分企业减产，导致现货升水上涨，对铜价形成支撑。
• 库存低位：上期所库存降至3.1万吨，为近期低位，表明市场供应偏紧，短期铜价或受支撑。

需求端

• 经济数据疲软：国内7月经济数据不及预期，房地产新开工单月同比下降45.4%，显示铜消费疲弱。
• 地产拖累：房地产行业对铜需求影响较大，其下滑将对整体铜消费形成压力。

国际环境

• 海外加息：高通胀压力下，海外央行大幅加息，导致海外经济增速放缓，对铜价形成压力。
• PMI数据低迷：美国8月Markit制造业、服务业和综合PMI均创两年多新低，反映全球经济增长放缓，铜需求预期减弱。

预期走势

• 短期：在供应扰动和库存低位支撑下，铜价或维持高位震荡。
• 中期：随着月底降温及限电接近尾声，需关注库存变化。同时，国内经济疲软与海外加息叠加，铜价上方承压，预计中期走势偏弱。

风险提示

• 限电政策变化：若限电政策放松，可能影响供应扰动的持续性。
• 库存变化：国内库存若继续下降，可能进一步支撑铜价；若回升，则可能带来回调压力。
• 宏观经济波动：全球经济放缓与国内经济疲软可能持续影响铜消费预期，进而影响价格走势。

图片说明

本日报附有7张图片，主要展示铜价走势、库存变化及市场情绪指标，可辅助理解铜市场当前状态及未来趋势。

免责声明

本报告由新湖期货股份有限公司提供，信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行承担风险。未经授权，不得复制、发布或修改本报告内容。