20250607-开源证券-美国5月非农就业数据点评_美国就业市场仍有隐忧_11页_1mb

美国5月非农就业数据点评总结

核心数据

• 5月新增非农就业139万，超市场预期；失业率4.2%，符合预期；平均时薪同比增长3.9%。
• 但前值数据大幅下修，显示就业韧性可能被夸大。

分析要点

• 就业市场表现略超预期，但3月和4月就业数据累计下修95万，表明整体就业韧性不足，中期经济下行风险犹存。
• 失业率保持平稳，劳动参与率明显下行，25-54岁群体参与率略降。
• 薪资环比增长，但工作时长维持低位，潜在通胀压力增加。
• 劳动力供需关系边际上行，职位空缺率上升，离职率下降但裁员率上升。
• 制造业PMI持续低迷，位于荣枯线下，经济衰退担忧短期缓解但中长期风险需关注。
• 美联储或保持6月FOMC利率不变，4季度后可能开启降息，幅度有限。

风险提示

• 国际局势可能导致通胀超预期，影响经济前景和货币政策。