20251121-浙商证券-2026年汽车行业年度投资策略_客车扬帆出海_机器人蓄势待发_28页_1mb

客车出口与机器人产业投资策略总结

客车出口持续性强

• 全球趋势：2024年全球大中客销量约35万辆，中国出口占比15.9%。欧洲新能源渗透率提升至16%，政策推动公交电动化。
• 中国企业优势：宇通客车市占率全球第一达12%，金龙汽车稳步提升。2025年纯电动客车出口同比增长120%，欧洲和拉美地区表现亮眼。
• 重点公司：宇通客车和金龙汽车出口收入高增，毛利率领先。建议关注后续市场拓展及产品结构优化。

机器人本体与核心部件迭代加速

• 核心零部件：减速器、传感器国产替代加速，长源东谷、隆盛科技、美湖股份、日盈电子等公司布局机器人关键部件。
• 人形机器人：小鹏IRON、松延Bumi、开普勒K2等产品实现量产，技术壁垒高，应用场景覆盖工业、家庭及特种领域。
• 重点公司：长源东谷专注谐波减速器及谐波机器人，隆盛科技布局灵巧手和电子皮肤，美湖股份谐波减速器产能达5万套/年。

风险提示

• 政策风险：海外政策变化及贸易壁垒。
• 产业风险：机器人技术落地不及预期，零部件供应链问题。
• 原材料风险：钢铁、稀土等价格波动影响盈利能力。

投资主线

1. 客车出口龙头：宇通客车、金龙汽车。
2. 机器人核心部件：长源东谷、隆盛科技、豪能股份、美湖股份、日盈电子。