20240922-华泰期货-商品策略周报_关注后续更多宽松政策的可能_12页_1mb

商品策略周报总结

美联储近期大幅降息50个基点，联邦基金利率目标区间下调至475%-5%，为2020年3月以来首次。点阵图显示，2024-2026年利率预期中值分别为4.4%、3.4%和2.9%。美联储下调2024年GDP增长预期至2%，失业率升至4.4%，承认之前未按预期降息，警告降息节奏不会维持。历史数据显示，降息后若经济衰退，黄金仍跑赢部分商品，但非衰退时期整体商品表现较强。

国内经济仍处于筑底阶段，8月制造业PMI淡季偏弱，生产和订单回落，库存上升。出口延续偏景气，高端制造业如电子产品和汽车出口强劲，但家具家电等传统产业走弱。宏观政策有边际改善信号，如央行强调加大调控力度，但保持定力。地方专项债发行提速，LPR稳定，需关注更多宽松政策。

商品板块分析：黑色板块短期反弹后趋弱，钢厂产量恢复但需求滞缓，情绪消极。农产品中性，短期受加拿大菜籽调查支撑，长期依赖南美洲播种和拉尼娜气候。贵金属和有色关注降息预期修正可能，黄金趋势稳健，较黑色板块更具韧性。能源化工需跟踪中东局势，欧佩克+推迟供增加供应可能。风险包括地缘政治、全球经济下行和美联储超预期收紧，可能导致风险资产回调。整体市场聚焦经济数据和政策动态。