20250529-国证国际证券-港股晨报_3页_313kb

港股昨日高开低走，恒生指数收报23258点，跌123点或0.53%。大市交投连续两日回落，主板成交1808亿港元，较前日减少11.05%。港股通交易连续两日净流入，但金额减少，北水净流入35.78亿港元，较上日减少70.1%。净买入个股前三为美团（3690HK）、中移动（941HK）、中海油（883HK）；净卖出前三为小米（1810HK）、恒生中国企业（2828HK）、快手（1024HK）。恒生综指行业指数中，必需性消费、能源、工业及综合企业涨幅1.32%-0.62%，可选消费、资讯科技、医疗保健及金融跌幅0.93%-0.60%，整体跑输市场。

美股受美联储5月会议纪要影响下跌，三大股指跌幅0.51%-0.58%。会议显示官员担忧就业与通胀目标间的权衡，认为经济不确定性极高，政策保持谨慎合理。消息导致市场债息上升、股市走软。但盘后美国国际贸易法院裁定特朗普"解放日"关税违法并禁止执行，相关关税措施针对芬太尼等商品，但不影响依据《贸易扩展法》第232条征收的25%关税。该裁决指出总统紧急权力不可超越国会贸易专属权，特朗普援引的《国际紧急经济权力法》征收全面关税属越权行为，美股期货盘后反弹超1%。

港股近期缺乏刺激消息，投资者入市意愿低迷。美国关税政策受阻或改善市场情绪。美团（3690HK）1季度业绩超预期：总收入866亿元，同比增18%；经调整净利润109亿元，同比增46%。核心本地商业收入增18%，分部经营利润增39%，经营利润率提升至21%。新业务收入增19%，亏损23亿元，同比收窄18%。外卖日均单量增速加快至约10%，闪购交易用户超5亿，非食品类订单增长超60%。到店酒旅GTV同比增速超30%，下沉市场增长强劲。

公司预计2季度总收入增13%，核心本地商业/新业务分别增10%/21%。2025年全年预测总收入增15%（下调2%），核心本地商业经营利润下调10%，新业务亏损预测上调2%。估值方面，给予核心本地商业18倍2025年经营利润，下调目标价至177港元（前值215港元），维持买入评级。认为短期投入可能影响利润率，但利于长期生态巩固和海外增长。风险包括消费预期疲弱、行业价格战超预期、海外拓展不及预期。