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中州國際港股報告總結（2025年5月29日）

市場動態

• 港股表現：恒指当日高開後下跌，最終收報23,258點，跌幅0.53%。国企指数及恒生科技指数分别下跌0.31%和0.15%。恒指半日成交1,808億港元，全日成交規模較前日增加。
• 政策影響：中國5月房貸利率下调至3.00%（一年期）及3.50%（五年期以上），央行降準0.5個百分點並降息0.1個百分點，向市場釋放近萬億元流動性，刺激信貸需求，預期有利銀行業估值回升。
• 國際因素：美國十年期國債收益率升至4.479%，聯邦儲備維持利率不變。中美雙方同意在90日內削減關稅，但貿易關係仍存在不確定性。英國及歐盟貿易官員將於週四通話，雙方擬每週通話一次以緩和摩擦。
• 地緣政治：俄烏戰事持續影響全球市場情緒，OPEC+維持產量政策不變，但八國增產計劃將於5月31日討論。美國比特幣持有者預測將翻倍，監管框架有望改善。

資產配置

• 石油價格：受OPEC+穩產及美國能源公司暫停出口委內瑞拉原油影響，紐約期油升1.56%至61.84美元，倫敦布蘭特期油升1.26%至64.9美元。相關ETF可能受此消息波動。
• 黃金與石油ETF：投資者需關注國際油價及美元債拍賣結果。美國5年期國債收益率創新高，日本40年期國債投標倍數為2024年以來最低，反映海外需求疲軟。

模擬組合建議

• 港股組合：包含10只股票，分散行業及風險，具有高增長性、防守性及穩定派息型股。目前市賬率0.49倍，略高於近10年平均0.44倍，股息收益率5.63%。
• 美股組合：同為10只股票，行業分散度高，降低周期性風險。組合特性與港股類似，注重收益與風險平衡。

新股動態

• 招股進度：5月及6月有多家公司擬上市，包括明基醫院、佛山市海天調味食品、越秀融資等。部分公司已通過上市聆訊，但具體發售價及入場費需持續關注。
• 打新策略：港股新債孖展超購倍數受市場熱度影響。中資美元債收益率日波動較大（IG債239bp、HY債338bp），投資者需留意資本市場變化。

免責聲明及風險提示

• 市場風險：港股及美股受地緣政治、政策調整及國際經濟數據（如美國CPI同比2.3%）影響，波動率可能上升。結構性產品無抵押品，發行人違約可能導致投資損失。
• 報告性質：本網站資料僅供參考，不構成投資建議或保證。未考慮特定投資者需求，且可能未經審閱或完整。投資者應自行評估風險並諮詢專業意見。

披露資訊

• 公司關係：中州國際及其關聯機構可能持有部分上市公司的財務權益（1%或以上），或曾參與其發行及承銷業務。需注意可能存在的利益衝突。
• 分析員獨立性：報告意見為分析員個人觀點，與報酬無直接關聯。分析員未在報告發布前後30日內買賣相關證券。

總結

報告重點關注中美貿易摩擦、央行貨幣政策、OPEC+產量政策及地緣政治風險對港股與美股的影響。短期市場波動主要受關稅消息牽動，中期則需觀察經濟基本面及政策效果。建議投資者關注石油、黃金等相關ETF，並評估新股發行及美元債機會。同時需注意風險披露與利益衝突，謹慎投資決策。