20180225-财通证券-传媒行业周报（第8周）_春节档电影票房逾56亿_重申看好中国电影行业_18页_1mb

传媒行业周报（第8周）总结

核心内容

• 投资评级：增持（维持）
• 行业表现：本周传媒行业上涨1.20%，跑赢上证指数（-1.60%）和申万传媒指数（-0.16%）。
• 春节档表现：全国春节档电影票房超过56亿元，同比增长67.83%，观影人次达1.43亿次，同比增长60.18%。票房和观影人次均创下历史新高，显示出中国电影市场的强劲复苏。
• 重点推荐公司：光线传媒、中国电影、横店影视、金逸影视、分众传媒、完美世界、三七互娱、顺网科技。

主要观点

• 电影行业复苏：自2017年三季度以来，国产电影开始复苏，内容质量提升与三到五线城市消费升级共同推动市场进入新一轮增长周期。
• 内容驱动增长：优质内容的推出，如《战狼2》、《芳华》、《唐人街探案2》、《红海行动》等，是推动电影市场增长的重要因素。
• 推荐标的：继续推荐具有强势渠道的院线和优质内容制作能力的影视公司，包括光线传媒、中国电影、横店影视、金逸影视等。
• 游戏与广告：推荐游戏行业中的完美世界、三七互娱，以及广告传媒中的分众传媒。顺网科技受益于网吧场景和广告需求端增长。

关键信息

本周行情回顾

• 板块表现：

  • 上证指数上涨2.81%
  • 创业板指上涨1.34%
  • 沪深300指数上涨2.62%
  • 申万传媒板块上涨1.20%，在28个申万一级行业中排名第二十八。

• 个股表现：

  • 涨幅前三：乐视网（19.68%）、宣亚国际（16.26%）、暴风集团（9.85%）
  • 跌幅前三：ST巴士（-9.75%）、金陵体育（-3.14%）、唐德影视（-3.05%）

• 核心组合表现：

  • 核心组合上涨1.21%，跑赢上证指数和申万传媒指数。

板块估值

• 传媒板块整体估值：TTM市盈率32.27倍，接近历史低位。
• 板块对比：与A股全市场市盈率差距缩小，目前为13.11倍。
• 细分板块：
  • 影视和游戏板块估值相对较高。
  • 纸媒出版估值长期保持较低水平。
  • 广告传媒板块估值整体平稳。

个股解禁预告

• 下月有5家公司有限售股解禁，包括当代明诚、号百控股、骅威文化、艾格拉斯、思美传媒。

传媒板块停牌个股

• 本周共有16只股票停牌，主要因“重大资产重组”或“重大事项”。

行业动态

• 电影市场：

  • 春节档票房达56.8亿元，同比增长67.83%，观影人次达1.43亿次，同比增长60.18%。
  • 《红海行动》、《唐人街探案2》等影片表现突出，带动票房增长。
  • 电影市场复苏明显，年初至今票房增长33.09%，观影人次增长31.41%。

• 电视剧市场：

  • 《谈判官》收视率登顶，达1.38%。
  • 网络播放量方面，《谈判官》达34.2亿次，位列第一。

• 游戏市场：

  • 端游方面，腾讯和网易占据主导地位，其中《英雄联盟》、《地下城与勇士》、《梦幻西游》等为热门游戏。
  • 安卓端移动游戏方面，《王者荣耀》持续登顶，下载量达2294.9万次。
  • 苹果端移动游戏方面，《王者荣耀》、《QQ飞车》等腾讯游戏表现强劲。

行业要闻

• 手游表现：春节期间，AppStore吸金近21亿元，81%来自手游，下载量同比上升40%。
• 公司动态：陌陌宣布以6亿美元现金及265万股ADS收购探探100%股权，交易预计在2018年第二季度完成。

公司重要公告

• 乐视网：澄清近期媒体报道，称未形成任何实质性的重整方案，后续信息以公告为准。
• 腾信股份：与青岛浩基资产管理有限公司签订《战略合作框架协议》，探索金融与文化产业的结合。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能对传媒行业造成影响。
• 政策风险：政策变化可能对行业产生不利影响。

投资建议

• 买入：光线传媒、中国电影、横店影视、分众传媒、顺网科技、完美世界。
• 增持：三七互娱。

行业评级

• 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。

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