20210713-东方证券-吉利汽车-00175.HK-芯片供给边际改善及新车上市后_预计吉利品牌销量有望增长_5页_331kb

吉利汽车销量及财务分析总结

核心内容

吉利汽车在2021年6月受到芯片短缺影响，销量出现小幅下滑，但整体表现优于行业平均水平。具体数据如下：

• 6月销量：10.0万辆，环比提升4.16%，同比下降9.05%。
• 前6月累计销量：63.02万辆，环比增长18.90%，同比增长18.81%。
• 新能源车销量：7,515辆，同比下降14.11%。

尽管吉利品牌销量同比下降14.27%，但星瑞和星越系列表现突出，成为销量增长的新动力。星瑞上市累计销量超8万辆，星越L在7月上市后订单迅速突破1万，预计将进一步带动销量增长。

主要观点

吉利品牌销量增长潜力

• 吉利品牌6月销量为8.31万辆，同比下降14.27%，但前6月累计销量同比增长9.81%。
• 星瑞系列作为“家轿颠覆者”，月销量过万，表现强劲。
• 星越系列预计将在未来持续推动销量增长，尤其是星越L的上市将为品牌注入新活力。
• 7月缤瑞新车上市，基于CMA架构的星越S、星越L将相继推出，8月全新帝豪也将面世，丰富产品矩阵，提升市场竞争力。

领克品牌表现

• 领克6月销量1.71万辆，同比增长29.23%。
• 前6月累计销量10.79万辆，同比增长96.98%。
• 领克计划未来三年推出6+款重磅车型，其中基于SPA架构的领克09将在四季度上市，进一步拓展市场。

财务预测与投资建议

• 2021-2023年EPS预测分别为0.88、1.11、1.28元。
• 可比公司2021年PE平均估值为32倍，目标价为28.16元人民币或33.75元港币。
• 投资评级为“买入”，预计未来表现将优于市场基准指数。

关键信息

财务数据概览

风险提示

• 吉利品牌销量低于预期风险
• 领克品牌销量低于预期风险
• 成本控制不及预期风险

投资评级与相关定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下

可比公司估值比较

结论

吉利汽车在面临芯片短缺的挑战下，仍展现出较强的增长潜力。通过新车上市和产品矩阵的持续丰富，吉利品牌和领克品牌有望在未来实现销量和业绩的双重提升。财务预测显示，公司未来三年的盈利能力和估值指标均有显著改善，投资建议为“买入”。然而，投资者需注意潜在的销量不达预期和成本控制风险。