20211212-东方证券-吉利汽车-00175.HK-整体销量环比改善明显_新车上市有望继续提升销量_4页_326kb

吉利汽车销量分析及投资建议总结

核心内容

吉利汽车在2021年11月销量为13.59万辆，环比增长21.75%，但同比下降9.73%，同比增速收窄14.82个百分点。前11月累计销量116.93万辆，同比增长0.28%。在整体乘用车市场同比下降5%的背景下，吉利汽车销量同比增速跑输行业平均水平，但环比改善明显。其中，新能源车销量16161辆，同比大增136.65%，显示出强劲的增长势头。

极氪001在11月实现首个完整单月交付量2012辆，大定平均金额达33.5万元，推动品牌高端化进程。随着芯片短缺边际缓解，预计吉利汽车销量将持续改善。

主要观点

吉利品牌销量表现

• 11月吉利品牌销量11.09万辆，同比下降13.20%，但环比增长23.33%。
• 前11月累计销量97.46万辆，同比下降4.02%。
• 帝豪家族销量25195辆，双博家族18700辆，双缤家族19341辆，几何品牌交付6278辆，订单接近1.5万辆。
• 中国星系列星瑞销量12702辆，星越L销量再创新高，达11083辆，累计销量超4万辆，总订单超9.3万辆。

新车上市对销量的推动

• 11月新缤越PHEV、新豪越相继上市，星越L雷神Hi-X油电混动版即将发售。
• 新车型的推出有望释放在手订单，拓展销量增长空间。

领克品牌表现

• 领克11月销量2.50万辆，同比增长9.67%，环比增长15.18%。
• 前11月累计销量19.47万辆，同比增长29.26%。
• 领克01PHEV Plus正式上市，丰富产品矩阵，解决续航焦虑，预计持续促进销量增长。

财务预测与投资建议

• EPS预测：2021-2023年分别为0.72、1.07、1.31元。
• 可比公司PE：2021年平均估值42倍。
• 目标价：30.24元人民币（约36.31港元）。
• 投资评级：维持买入评级，预计相对强于市场基准指数收益率15%以上。

关键财务信息

风险提示

• 吉利品牌销量低于预期风险
• 领克品牌销量低于预期风险
• 成本控制不及预期风险

投资评级说明

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下

附表：主要财务比率

相关报告

• 领克及吉利品牌销量均实现环比增长（2021-10-24）
• 短期芯片供给拖累公司销量，关注新车放量（2021-09-21）
• 业绩符合预期，预计新车上市将促进下半年盈利提升（2021-08-20）

分析师申明

• 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确反映其个人看法和判断。
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• 报告发布后的12个月内，公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指为基准。

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