医药生物行业：利好政策不断，维持行业“看好”评级-20180502-太平洋证券-10页

医疗保健设备与服务行业总结

核心内容

近期，医疗保健设备与服务行业迎来多项利好政策，特别是抗肿瘤药领域和“互联网+医疗健康”方向，显示出国家对提升医疗服务质量、降低患者用药负担的重视。政策支持推动行业向好发展，相关企业有望从中受益。

主要观点

1. 抗肿瘤药行业利好：

   • 财政部等四部委发布抗癌药品增值税率从17%降至3%，降低终端价格，减轻患者负担。
   • 卫健委将启动抗癌药国家集中采购和医保准入谈判，推动价格合理化和市场规范。
   • 政策鼓励研发创新、优先审评、降低流通成本，形成全链条支持，提升国产抗癌药竞争力。

2. “互联网+医疗健康”发展支持：

   • 国务院明确互联网医院的合法性，允许在线复诊和处方开具，促进医疗服务的便捷化和信息化。
   • 医药电商和大型连锁药店有望承接处方外流，推动医保在线支付发展。
   • 互联网医疗平台如平安好医生、微医等将迎来发展机遇。

3. 行业投资建议：

   • 建议买入：恒瑞医药、贝达药业、海正药业等公司，因其现有肿瘤药品种丰富、销售渠道完善、抗肿瘤药收入占比高。
   • 建议关注：中国生物制药、丽珠集团、科伦药业、天士力等公司，因其抗肿瘤药研发管线丰富，或在政策中受益。

关键信息

政策影响分析

• 增值税率调整：

  • 国产抗肿瘤药终端价格有望降低12%-15%。
  • 进口抗肿瘤药终端价格降幅更大，约为15%。
  • 降低增值税率有助于提升药品可及性，同时减少销售费用。

• 集中采购和医保准入谈判：

  • 针对3家以上企业生产的抗癌药开展集中招标，对不足3家的进行谈判。
  • 预计终端价格调整会更快到位，但降价幅度有限。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

抗肿瘤药重点企业表现

• 恒瑞医药：抗肿瘤药收入占医药工业收入约41.39%，公司口径销售额约43.5亿元。
• 贝达药业：抗肿瘤药收入占医药工业收入99.96%，公司口径销售额约10.26亿元。
• 益佰制药：抗肿瘤药收入占医药工业收入17%，公司口径销售额约5亿元。
• 绿叶制药：抗肿瘤药收入占医药工业收入49.10%，公司口径销售额约18.73亿元。
• 海正药业：抗肿瘤药收入占医药工业收入15%，公司口径销售额约7亿元。

抗肿瘤药清单及生产厂家

• 列出103个制剂品种和51个原料药品种，涵盖化疗药物、小分子靶向药、单克隆抗体等。
• 国产药如恒瑞医药、海正药业、贝达药业等均有多个产品入选。
• 进口药如阿斯利康、辉瑞等也有多款产品入选。

风险提示

• 政策落实进度缓慢。
• 集中采购可能导致降价幅度超预期。

表格概览

表1：A股上市公司纳入第一批抗肿瘤药清单重点品种销售情况

表2：A股和港股上市公司抗肿瘤药收入/医药工业收入排序

表3：纳入清单的抗癌药基本情况

重要声明

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