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合成橡胶市场分析总结（2024年4月21日）

核心内容概述

本报告主要分析了2024年4月21日合成橡胶产业链的运行情况，重点围绕丁二烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶以及下游轮胎行业展开，评估当前市场基本面、价格走势及未来趋势。

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1. 上游原材料：丁二烯

1.1 价格走势

• 华东地区出厂价：11650元/吨（持平）
• 山东地区主流价：11725元/吨（环比下降0.64%）
• 中国到岸价：1450美元/吨（持平）

1.2 供应情况

• 月度产量：39.36万吨（环比上升1.52%）
• 周度开工率：67.53%（环比上升5.63%）
• 进口量：43358吨（环比上升7.77%）
• 出口量：1984吨（环比下降0.78%）

1.3 库存情况

• 企业库存：22950吨（环比上升1.55%）
• 港口库存：27400吨（环比下降14.11%）

1.4 成本与利润

• 碳四抽提法成本：7972元/吨（环比上升1.25%）
• 碳四抽提法利润：3828元/吨（环比下降2.64%）
• 氧化脱氢法成本：12454元/吨（持平）
• 氧化脱氢法利润：-654元/吨（环比下降18.66%）

1.5 表观消费量

• 丁二烯表观消费量：持续高位，进口依存度维持在较高水平。

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2. 中游产品：顺丁橡胶

2.1 价格走势

• BR9000中石油独山子出厂价：13600元/吨（持平）
• 山东市场价：13400元/吨（环比上升0.75%）
• 上海市场价：13400元/吨（环比上升0.75%）

2.2 供应情况

• 顺丁橡胶产量：20867吨（环比上升13.30%）
• 开工率：56.36%（持平）

2.3 库存情况

• 社会库存：无明显变化
• 企业库存：26600吨（环比上升1.63%）

2.4 成本与利润

• 理论生产成本：14536元/吨（接近实际成本）
• 理论生产利润：-1054元/吨（环比下降0.00%）

2.5 进出口情况

• 进口量：43358吨（环比上升28.18%）
• 出口量：1984.31吨（环比下降1.79%）

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3. 中游产品：丁苯橡胶

3.1 价格走势

• 齐鲁石化1502山东主流价：13350元/吨（持平）
• 齐鲁石化1712山东主流价：12500元/吨（持平）

3.2 供应情况

• 丁苯橡胶产量：111950吨（环比上升6.58%）
• 开工率：64.98%（环比下降2.43%）

3.3 库存情况

• 工厂库存：4990吨（环比上升1.63%）
• 贸易商库存：19850吨（环比下降0.75%）

3.4 成本与利润

• 理论生产成本：13787.5元/吨（环比上升0.18%）
• 理论生产利润：-178.5元/吨（环比上升9.85%）

3.5 进出口情况

• 进口量：24971吨（环比下降14.70%）
• 出口量：12435吨（环比下降7.80%）

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4. 下游需求：轮胎行业

4.1 产量与开工率

• 全钢胎产量：78.87万条（环比上升2.03%）
• 半钢胎产量：263.66万条（环比下降0.08%）
• 全钢胎开工率：65.9%（环比下降0.18%）
• 半钢胎开工率：77.88%（环比上升0.03%）

4.2 库存情况

• 全钢胎库存：41.15天（环比上升3.97%）
• 半钢胎库存：28.94天（环比下降0.17%）

4.3 出口及重卡销售

• 轮胎出口：494363吨（环比下降25.33%）
• 全钢胎出口：270315吨（环比下降27.13%）
• 半钢胎出口：203832吨（持平）
• 重卡销量：10.9万辆（环比上升87.93%）
• 重卡产量：10.9万辆（环比上升77.37%）

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5. 主要观点与关键信息

5.1 顺丁橡胶市场

• 近端合约承压：由于交割临近，持货成本低，存在无风险套利空间，导致盘面承压。
• 基本面估值区间：13300元/吨 - 13500元/吨，上方估值极限为13400-13500元/吨。
• 成本支撑：丁二烯价格高位运行，对顺丁橡胶成本形成支撑。
• 库存压力：由于开工率偏低，顺丁橡胶显性库存未明显去化，对价格形成压制。

5.2 丁二烯市场

• 价格高位震荡：国内丁二烯价格维持在11600元/吨附近，国际丁二烯价格因供应紧张而坚挺。
• 进口依存度高：进口量持续增加，对国内市场形成支撑。
• 中期回调预期：随着远洋船货供应增加，丁二烯价格有望回调。

5.3 下游需求端

• 轮胎行业需求偏弱：全钢胎和半钢胎开工率维持低位，库存维持高位。
• 重卡销量回升：重卡销量和产量显著上升，对丁二烯需求形成一定支撑。

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6. 总结

当前合成橡胶市场处于震荡整理阶段，主要受成本端支撑与库存压力影响。丁二烯价格高位运行，对顺丁和丁苯橡胶形成支撑，但下游需求疲软，限制了价格进一步上行空间。近端合约受套利空间影响承压，而中长期来看，丁二烯供应紧张情况有望缓解，价格存在回调预期。顺丁橡胶因库存未明显去化，对盘面支撑不强。整体市场基本面较为平稳，短期内价格震荡为主。