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行业油脂分析总结（2025年12月26日）

一、核心内容概述

本报告由建信期货农产品研究团队发布，聚焦于2025年12月26日油脂类商品市场行情回顾、行业动态及操作建议。主要涉及菜油、豆油、棕榈油等主要油脂品种，分析其期货与现货价格走势、基差变动及市场供需情况。

二、行情回顾与操作建议

1. 主要合约表现

数据来源：Wind，建信期货研究发展部

2. 现货价格与基差分析

• 华东三级菜油：12-1月报价为012605+530，2-3月报价为012605+490。
• 华东一级菜油：12-1月报价为012605+730，2-3月报价为012601+690。
• 华东一级豆油基差：现货价格为Y05+500；2-3月为Y2605+460；2-4月为Y2605+430；2-5月为Y2605+380；3-5月为Y2605+350。
• 棕榈油报价：东莞贸易商报价稳定，广州益海18度报价为05+160，东莞中粮18度报价为05+100，东莞各厂24度报价为05-30，广东国标24度报价为05+20。

3. 市场点评

• 菜油：因全球油菜籽产量创纪录，加上中国关税影响加拿大出口，市场预期估值下移。但现货市场持续去库存，货权集中，基差报价坚挺，等待一季度关税政策明朗。
• 豆油：国内豆油基差偏强，期价在7800-8000位置支撑较强。
• 棕榈油：库存水平高企，涨势难以持续。
• 期价反弹：由于本轮下跌幅度过大，期价展开超跌反弹，但单边上行高度需谨慎看待。
• 套利配置：棕榈油和豆油多头配置，菜油空头配置。

三、行业要闻

• 马来西亚棕榈油产量：2025年12月1-20日产量环比下降7.44%，其中马来西亚半岛产量下降11.66%，沙巴产量下降2.12%，沙捞越产量下降0.75%，东马来西亚产量下降1.73%。
• 马来西亚棕榈油出口：12月1-25日出口量为1058112吨，较11月同期增加1.6%。其中对中国出口10.8万吨，较上月同期减少0.04万吨。

四、关键数据图示

1. 华东三级菜油现货价格（图1）
2. 华东四级豆油现货价格（图2）
3. 华南24度棕榈油现货价格（图3）
4. 棕榈油基差变动（图4）
5. 豆油基差变动（图5）
6. 菜油基差变动（图6）
7. P1-5价差（图7）
8. P5-9价差（图8）
9. P9-1价差（图9）
10. 美元兑林吉特汇率（图10）
11. 美元兑人民币汇率（图11）

五、研究团队与联系方式

1. 研究团队

• 研究员：余兰兰
  电话：021-60635732
  邮箱：yulanlan@ccb.ccbfutures.com
  期货从业资格号：F0301101

• 研究员：林贞磊
  电话：021-60635740
  邮箱：linzhenlei@ccb.ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3055047

• 研究员：王海峰
  电话：021-60635727
  邮箱：wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com
  期货从业资格号：F0230741

• 研究员：洪辰亮
  电话：021-60635572
  邮箱：hongchenliang@ccb.ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3076808

• 研究员：刘悠然
  电话：021-60635570
  邮箱：liuyouran@cbb.ccbfutures.com
  期货从业资格号：F03094925

2. 建信期货研究发展部联系方式

• 总部大宗商品业务部
  地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
  电话：021-60635548
  邮编：200120

• 全国客服电话：400-90-95533转5

• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com

• 网址：http://www.ccbfutures.com

六、免责声明

• 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或准确性。
• 未经建信期货书面授权，不得以任何形式翻版、复制、发表、引用或再次分发。

七、关键结论

• 油脂市场整体呈现反弹迹象，但单边上行需谨慎。
• 菜油因全球产量高企及出口受限，估值预期下移，但现货市场去库存支撑基差。
• 豆油基差偏强，期价支撑较强。
• 棕榈油因库存高企，涨势难以持续。
• CBOT大豆和马盘期货因圣诞节休市，国内大豆采购稳步推进，对CBOT有一定支撑。
• 套利配置建议：棕榈油和豆油多头，菜油空头。