20210830-浙商证券-建设机械-600984.SH-建设机械2021中报点评_业绩有望逐步向好_员工持股计划提振未来信心_6页_3mb

建设机械（600984）2021中报总结

核心内容

建设机械在2021年上半年实现了营收和净利润的稳健增长，分别同比增长47%和58%，其中庞源租赁贡献了主要业绩。公司发布了员工持股计划，旨在提振未来成长信心，并制定了利润分配预案，拟每10股派发现金红利1元，合计派发现金红利9.7亿元。

主要观点

• 业绩表现：2021年上半年公司营收为22.5亿元，净利润为2.6亿元，扣非净利润为2.5亿元，均实现同比增长。
• 市场环境影响：尽管二季度毛利率下降7个百分点，导致短期业绩承压，但公司通过积极开拓新市场和优化运营，有望改善后续现金流。
• 订单增长显著：庞源租赁上半年新接订单33.7亿元，同比增长73%，在手合同延续产值41.7亿元，同比增长80%，显示公司订单增长势头强劲。
• 战略调整：公司正积极布局智能制造再制造及租赁服务综合基地，以提升服务效率和质量，同时加快对二三线城市的市场覆盖。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年净利润分别为6.7/9.2/11.8亿元，同比增长22%/37%/28%，对应EPS分别为0.70/0.95/1.22元，PE分别为16/12/9倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务摘要

庞源租赁盈利预测

财务比率

风险提示

• 地产基建投资大幅低于预期；
• 装配式建筑发展不及预期；
• 母公司其他业务经营不善。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

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附录说明

• 附录1：包含公司2021年上半年的财务数据及预测，显示公司财务状况良好，现金流有望改善。
• 附录2：提供公司资产负债表、现金流量表及利润表的预测值，展示公司财务结构和经营状况。
• 附录3：详细分析庞源租赁的盈利预测及财务指标，强调其在行业中的增长潜力。