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聚烯烃周报摘要

报告日期: 2025-6-20
分析师: 金泽彬，从业资格证号 F3048432，投资咨询证号 Z0015557
免责声明: 本报告仅供参考，不构成投资建议；市场有风险，投资需谨慎。

市场概况

本周聚烯烃市场整体偏强，L09合约上涨2.12%收于7415，PP09合约上涨2.11%收于7242。技术面显示主力合约运行于20日均线上，多头走势占优；但基本面高胜率席位净持仓偏空，提示潜在矛盾。宏观方面，5月PMI从49.5%回升，但地缘政治风险（如中东冲突）支撑原油价格。供需端处于淡季，PE和PP需求均弱，库存中性，预计未来合约以震荡为主。

价格及交易动态

• L主力合约: 收于7415，减仓约7300张。
• PP主力合约: 收于7242，增仓约53000张。
• 基差变化: L主力基差45（贴水缩窄），PP主力基差38。

基本面分析

• 宏观经济: 5月官方PMI回升0.5%，但财新PMI下降；地缘危机可能推动原油走强，成本端支撑。
• 供需动态: PE农膜和PP包装膜需求转淡，多数企业降负荷；产能扩张持续，但新需求有限；库存中性，开工率下降。聚乙烯和聚丙烯供需平衡表（2018-2025E）显示消费增长放缓，进口依赖度下降。
• 利润与开工率: 煤化工利润较好，但开工率下降；下游需求弱，平均开工率下滑。
• 外盘影响: 内外价差扩大（L内外价差800.0，PP内外价差400.0），反映内外因素差异。

预测展望

预计L和PP主力合约本周以震荡为主，技术性波动可能源于基本面温和变化和宏观不确定性。

数据来源

所有数据基于钢联和大越期货整理，免责声明适用。