【新世纪资信评估】电气设备制造行业2024年信用回顾与2025年展望_64页_1mb

电气设备制造行业2024年信用回顾与2025年展望总结

核心内容概述

电气设备制造行业是电力系统的重要组成部分，涵盖电机制造、输配电设备制造、电线电缆制造、电池制造等多个细分领域。该行业的发展高度依赖于宏观经济、电力投资规模及新能源政策导向，2023年及2024年前三季度，尽管宏观经济增速放缓，但电力投资和新能源建设仍推动行业维持高景气度。

主要观点

• 行业背景：电气设备制造行业处于产业链中游，中小企业众多，竞争激烈。上游议价能力弱，下游集中度高，行业整体处于产业链弱势地位。
• 政策支持：国家持续推动新能源发展、风光基地建设、煤电调峰及新型储能发展，政策推动和平价上网成为行业高质量发展的两大推动力。
• 市场变化：2024年前三季度，受光伏产能过剩、风电平价上网等因素影响，行业营收和利润出现下滑，但新能源装机仍保持较快增长。
• 竞争格局：行业细分领域分化明显，头部企业市场地位稳固，中小型企业面临较大竞争压力。同时，光伏行业竞争失序，内卷式竞争问题突出，相关约束机制正在逐步落实。
• 技术趋势：行业正加速向智能化、大型化、高附加值方向转型，尤其是风电设备、储能锂电池等细分领域技术升级明显。
• 出口情况：光伏产品出口量增长，但价格持续下滑，出口额有所下降；储能锂电池作为新兴领域，国内企业正加速布局，国际竞争力逐步提升。

关键信息

一、行业运行状况

• 宏观经济影响：2023年我国制造业固定资产投资同比增长6.5%，其中电气设备制造业同比增长32.2%。2024年前三季度，电气设备制造业营收同比下降1.9%，利润总额同比下降7.31%。
• 电力投资情况：2023年全国电源建设完成投资9,675亿元，同比增长30.10%；2024年前三季度电源建设完成投资5,959亿元，同比增长7.20%。
• 新能源发展：2023年新增发电装机容量3.71亿千瓦，其中新能源发电装机占58.67%；2024年前三季度新增发电装机容量2.40亿千瓦，其中风电和太阳能发电合计占82.40%。
• 特高压建设：截至2024年11月，我国已建成投运41条特高压线路，涉及线路长度约5.40万千米。特高压建设仍处于高峰期，未来投资力度有望加大。

二、细分领域分析

1. 风电设备

• 风电行业在政策推动下持续增长，2023年新增装机7,590万千瓦，同比增长102.0%。
• 风电行业集中度提升，前10家市场份额达98.6%，头部企业竞争优势明显。
• 风电机组大型化趋势明显，平均单机容量提升至5.6MW，有助于降低度电成本。

2. 火电设备

• 火电行业受益于“保供+调峰”政策，2023年火电投资同比增长15.00%，新增装机6,567万千瓦。
• 火电集中度较低，市场竞争充分，但大型火电企业有望受益于能源结构优化，实现高质量发展。

3. 光伏设备

• 光伏产业链产能扩张导致竞争失序，阶段性供需失衡问题突出，价格持续下跌。
• 2023年多晶硅价格下跌超50%，硅片价格下跌超45%，组件价格下跌超25%。
• 政策层面加强行业自律，推动价格竞争规范化，但效果尚待观察。

4. 储能设备

• 储能锂电池作为电化学储能的主流，2023年累计装机达3,139万千瓦/6,688万千瓦时，占比达94.9%。
• 2024年，储能市场进一步扩大，龙头企业国际竞争力提升。

三、政策环境

• 国家持续推进新能源建设、风光基地、新型储能及车网互动等政策，助力电力系统稳定和低碳转型。
• 政策推动电力市场改革，建立全国统一电力市场体系，优化电价机制。
• 配电网高质量发展成为重点方向，推动从传统单向网络向双向交互系统转变。

四、样本分析

• 样本企业：共选取332家有效样本企业，其中民营企业占比76.51%，中央及地方国有企业占比约23.5%。
• 细分行业分布：电气部件与设备制造企业248户，重型电气设备制造企业21户，光伏设备制造企业63户。
• 行业表现：整体毛利率变化不大，但光伏设备毛利率下降较多；研发费用保持增长，但占营收比例偏低。
• 发债情况：2024年前三季度，行业发债主体共15家，信用级别主要分布在AA+及以上；截至9月末，存续发债主体共46家。

总体展望（2025年）

• 新能源发展：在“双碳”目标下，风电和光伏装机需求仍将持续，尤其是风光基地建设带来的新增装机空间。
• 储能发展：新型储能将进入规模化发展阶段，市场进一步扩大，龙头企业国际竞争力提升。
• 火电发展：煤电调峰和保供政策推动火电投资规模及新增装机容量增长。
• 行业整合：中低端产品竞争激烈，行业整合和头部企业扩张趋势明显，技术升级和产品结构调整将推动行业高质量发展。
• 政策调控：政策层面将继续加强行业规范管理，推动价格竞争和产能结构调整，促进行业稳定可持续发展。