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文档总结：成本支撑下，镍不锈钢高位震荡

核心内容

本报告分析了2026年3月30日镍和不锈钢市场的走势及影响因素，重点围绕政策面、基本面、成本端等展开。整体来看，镍和不锈钢价格在宏观偏空环境下维持高位震荡，主要受到印尼镍矿政策及成本支撑的影响。

镍市场分析

价格走势

• 沪镍主力合约开于136080元/吨，收于137120元/吨，较前一交易日上涨0.47%。
• 成交量增加20315手至336342手，持仓量减少6248手至176244手。

走势分析

• 政策面：印尼出口税和配额政策反复，整体导向不明朗，但对价格仍有一定支撑。
• 基本面：
  • 供应端：镍矿紧张，价格看涨情绪浓厚；镍铁和精炼镍供应充足，但成本高企，MHP生产受阻，硫磺供应紧张加剧成本支撑。
  • 需求端：不锈钢需求有所改善，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，需求增长有限；现货市场下游采买意愿偏弱，以刚需为主。

镍矿价格

• 印尼镍矿升水仍有上探空间，RKAB配额审批缓慢，多数矿山停摆。
• 火法矿主流工厂下月升水大概率维稳，部分可能上调1-2美元/湿吨。
• 菲律宾镍矿价格走弱，1.3%品位报价48-50美元/湿吨，较前期下调2美元；1.4%品位CIF报价71美元。
• 海运费仍有下降空间，成本端压力有所缓解。

现货情况

• 不锈钢现货以刚需成交为主，报价波动有限。
• 金川电解镍升水下跌150元/吨至4750元/吨，进口镍升水下跌150元/吨至-350元/吨，镍豆升水为2450元/吨。
• 沪镍仓单量为57173吨，LME镍库存为281574吨。

不锈钢市场分析

价格走势

• 不锈钢主力合约开于14380元/吨，收于14370元/吨，成交量减少10725手至120079手，持仓量减少4171手至106313手。

走势分析

• 不锈钢价格主要跟随镍价波动，受印尼政策及宏观因素影响较大。
• 供给端：钢厂维持高排产计划，3月国内不锈钢粗钢总排产预计达353.64万吨，月环比增长36.5%，同比微增1.8%，节后复产加快，供应压力逐步显现。
• 需求端：3月消费缓慢恢复，恢复速度较往年偏慢；4月预计消费继续回升，订单缓和，库存难以回升，对价格起到底部支撑作用。

现货情况

• 不锈钢现货报价波动有限，贸易商稳价出货。
• 佛山市场不锈钢卷价格为14400元/吨，无锡市场为14400元/吨。
• 304/2B冷轧不锈钢卷价格为14400元/吨。
• 304不锈钢主流生产利润率为105-305元/吨，SMM数据显示高镍生铁出厂含税均价下跌0.50元/镍点至1083.0元/镍点。

市场策略

镍

• 单边策略：区间操作为主。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无。

不锈钢

• 单边策略：中性。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无。

风险提示

• 国内经济政策变动：如房地产、产业政策调整。
• 印尼政策变动：如出口税、配额审批进展。
• 美国新任总统政策：可能对全球市场产生影响。

图表信息

本报告附有14张图表，涵盖以下内容：

• LME收盘价及现货价格
• 沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格
• 精炼镍进口盈亏
• 沪镍仓单
• LME镍注册仓单
• SMM镍六地总库存
• 红土镍矿主流报价
• 中国主流镍铁价格
• 中国主流进口铬矿价格
• 主产区高碳铬铁价格
• 佛山不锈钢卷价格
• 304/2B冷轧不锈钢卷价格
• 304不锈钢主流生产利润率
• 不锈钢总库存

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系信息

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