> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 山金期货黑色板块日报 # 一、螺纹、热卷 更新时间：2026年02月26日08时19分 # 报告导读： 消息面上，上海发布楼市“沪七条”，进一步调减住房限购政策，购房门槛进一步降低；其次，华北部分钢企已接到2026年全国两会期间临时自主减排通知，要求企业在3月4日—3月11日执行阶段性减排管控，高炉负荷按不低于 $30\%$ 比例自主减排，并由企业结合自身装备、生产与原料库存情况制定专项减排执行方案，按要求上报备案。在消息面利多提振下，黑色系商品大幅反弹。供需方面，春节前247家样本钢厂螺纹产量大幅下降，表观需求环比回落，总库存继续回升，五大品种总产量大幅下降，库存继续增加，表观需求处于一年中的低位。整体来看，目前市场整体仍处于节日模式，供需双弱，预计要到元宵节之后才会启动，产量、需求处于低位，库存从低位快速增加，市场对2026年的需求预期相对偏弱。从技术面看，期价出现大幅反弹，但是否能构成反转，仍有待观望。由于当前估值低，下方的空间或有限。 操作建议： 维持观望，谨慎交易 表1：螺纹、热卷相关数据 <table><tr><td>数据类别</td><td>指标</td><td>单位</td><td>最新</td><td colspan="2">较上日</td><td colspan="2">较上周</td></tr><tr><td rowspan="4">期现货价格</td><td>螺纹钢主力合约收盘价</td><td>元/吨</td><td>3050</td><td>-4</td><td>-0.13%</td><td>-51</td><td>-1.64%</td></tr><tr><td>热轧卷板主力合约收盘价</td><td>元/吨</td><td>3218</td><td>-10</td><td>-0.31%</td><td>-45</td><td>-1.38%</td></tr><tr><td>螺纹钢现货价格(HRB400E 20mm,上海)</td><td>元/吨</td><td>3220</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>热轧板卷现货价格(Q235 4.75mm,上海)</td><td>元/吨</td><td>3240</td><td>0</td><td>0</td><td>-10</td><td>-0.31%</td></tr><tr><td rowspan="11">基差与价差</td><td>螺纹钢主力基差</td><td>元/吨</td><td>170</td><td colspan="2">4</td><td colspan="2">51</td></tr><tr><td>热轧卷板主力基差</td><td>元/吨</td><td>22</td><td colspan="2">10</td><td colspan="2">35</td></tr><tr><td>螺纹钢期货10-1价差</td><td>元/吨</td><td>-29</td><td colspan="2">7</td><td colspan="2">2</td></tr><tr><td>热轧卷板期货10-1价差</td><td>元/吨</td><td>-26</td><td colspan="2">-2</td><td colspan="2">1</td></tr><tr><td>螺纹钢期货1-5价差</td><td>元/吨</td><td>78</td><td colspan="2">-3</td><td colspan="2">-3</td></tr><tr><td>热轧卷板期货1-5价差</td><td>元/吨</td><td>45</td><td colspan="2">2</td><td colspan="2">-4</td></tr><tr><td>螺纹钢期货5-10价差</td><td>元/吨</td><td>-49</td><td colspan="2">-4</td><td colspan="2">1</td></tr><tr><td>热轧卷板期货5-10价差</td><td>元/吨</td><td>-19</td><td colspan="2">0</td><td colspan="2">3</td></tr><tr><td>热卷01-螺纹01价差</td><td>元/吨</td><td>141</td><td colspan="2">11</td><td colspan="2">9</td></tr><tr><td>热卷05-螺纹05价差</td><td>元/吨</td><td>174</td><td colspan="2">6</td><td colspan="2">10</td></tr><tr><td>热卷10-螺纹10价差</td><td>元/吨</td><td>144</td><td colspan="2">2</td><td colspan="2">8</td></tr><tr><td rowspan="3">中厚板线材冷轧价格</td><td>线材市场价(HPB300 6.5mm,上海)</td><td>元/吨</td><td>3630</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>普碳中板市场价(8mm,上海)</td><td>元/吨</td><td>3570</td><td>0</td><td>0</td><td>-10</td><td>-0.28%</td></tr><tr><td>冷轧卷板市场价(1.0mm,上海)</td><td>元/吨</td><td>3630</td><td>0</td><td>0</td><td>-20</td><td>-0.55%</td></tr><tr><td rowspan="2">钢坯及废钢价格</td><td>唐山钢坯价格(Q235)</td><td>元/吨</td><td>2900</td><td>0</td><td>0</td><td>-30</td><td>-1.02%</td></tr><tr><td>张家港废钢价格(6-8mm,现金不含税)</td><td>元/吨</td><td>2160</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="3">钢厂高炉生产及盈利情况(周度)</td><td>247家钢厂高炉开工率</td><td>%</td><td>79</td><td colspan="2">—</td><td colspan="2">0.32</td></tr><tr><td>247家钢厂日均铁水量</td><td>万吨</td><td>228.58</td><td colspan="2">—</td><td>0.60</td><td>0.26%</td></tr><tr><td>盈利钢厂比例</td><td>%</td><td>39.39</td><td colspan="2">—</td><td colspan="2">0</td></tr><tr><td rowspan="2">产量(周度)</td><td>全国建材钢厂螺纹钢产量</td><td>万吨</td><td>169.16</td><td colspan="2">—</td><td>-22.52</td><td>-11.75%</td></tr><tr><td>热卷产量</td><td>万吨</td><td>307.76</td><td colspan="2">—</td><td>-1.40</td><td>-0.45%</td></tr><tr><td rowspan="3">独立电弧炉钢厂开工情况(周度)</td><td>产能利用率</td><td>%</td><td>48.12</td><td colspan="2">—</td><td colspan="2">-7.59</td></tr><tr><td>开工率</td><td>%</td><td>57.33</td><td colspan="2">—</td><td colspan="2">-13.33</td></tr><tr><td>电炉钢厂螺纹钢产量</td><td>万吨</td><td>68.66</td><td colspan="2">—</td><td>21.21</td><td>44.70%</td></tr><tr><td rowspan="7">库存(周度)</td><td>五大品种社会库存</td><td>万吨</td><td>940.41</td><td colspan="2">—</td><td>49.68</td><td>5.58%</td></tr><tr><td>螺纹社会库存</td><td>万吨</td><td>365.92</td><td colspan="2">—</td><td>39.52</td><td>12.11%</td></tr><tr><td>热卷社会库存</td><td>万吨</td><td>280.45</td><td colspan="2">—</td><td>2.12</td><td>0.76%</td></tr><tr><td>五大品种钢厂库存</td><td>万吨</td><td>397.34</td><td colspan="2">—</td><td>9.56</td><td>2.47%</td></tr><tr><td>螺纹钢厂库存</td><td>万吨</td><td>153.65</td><td colspan="2">—</td><td>4.52</td><td>3.03%</td></tr><tr><td>热卷钢厂库存</td><td>万吨</td><td>78.75</td><td colspan="2">—</td><td>1.50</td><td>1.94%</td></tr><tr><td>唐山地区钢厂库存</td><td>万吨</td><td>168.9</td><td colspan="2">—</td><td>-2.00</td><td>-1.17%</td></tr><tr><td rowspan="2">现货市场成交</td><td>全国建筑钢材成交量(7天移动均值,钢银)</td><td>万吨</td><td>11.56</td><td>-0.65</td><td>-5.29%</td><td>-7.21</td><td>-38.41%</td></tr><tr><td>线螺终端采购量(上海,周度)</td><td>吨</td><td>7500</td><td colspan="2">—</td><td>-6700</td><td>-47.18%</td></tr><tr><td rowspan="3">表观需求(周度)</td><td>五大品种表观需求</td><td>万吨</td><td>760.66</td><td colspan="2">—</td><td>-41.08</td><td>-5.12%</td></tr><tr><td>螺纹社会库存</td><td>万吨</td><td>147.64</td><td colspan="2">—</td><td>-28.76</td><td>-16.30%</td></tr><tr><td>热卷社会库存</td><td>万吨</td><td>305.54</td><td colspan="2">—</td><td>-5.87</td><td>-1.88%</td></tr><tr><td rowspan="2">期货仓单</td><td>螺纹注册仓单数量</td><td>吨</td><td>31603</td><td colspan="2">6600</td><td colspan="2">-2718</td></tr><tr><td>热卷注册仓单数量</td><td>吨</td><td>298754</td><td colspan="2">21435</td><td colspan="2">93907</td></tr></table> # 二、铁矿石 # 报告导读： 需求方面，目前市场仍处于节日模式，预计元宵节之后才会逐渐进入消费旺季。春节之前一周，247家样本钢厂日均铁水产量小幅增加1.9万吨，钢材以及铁水产量整体处于季节性低位，市场更加关注春季消费需求情况。供应端，受南半球季节性因素的影响，发运短线预计将维持在低位，但随着天气的改善，发运将逐步回升。到港量反弹，港口库存的不断回升并创纪录高位。技术面上，在上海房地产新政以及螺纹上涨的带动下，铁矿石出现技术性反弹，但目前不能确定是否已经见底 操作建议： 空单可轻仓持有 表2：铁矿石相关数据 <table><tr><td>数据类别</td><td>指标</td><td>单位</td><td>最新</td><td colspan="2">较上日</td><td colspan="2">较上周</td></tr><tr><td rowspan="5">期现货价格</td><td>麦克粉(青岛港)</td><td>元/湿吨</td><td>755</td><td>0</td><td>0</td><td>-12</td><td>-1.56%</td></tr><tr><td>金布巴粉60.5%(青岛港)</td><td>元/湿吨</td><td>716</td><td>0</td><td>0</td><td>-7</td><td>-0.97%</td></tr><tr><td>DCE铁矿石主力合约结算价</td><td>元/干吨</td><td>762</td><td>-0.5</td><td>-0.07%</td><td>-6.5</td><td>-0.85%</td></tr><tr><td>SGX铁矿石连一结算价</td><td>美元/干吨</td><td>99.58</td><td>-0.37</td><td>-0.37%</td><td>-2.42</td><td>-2.37%</td></tr><tr><td>普氏62%指数</td><td>美元/干吨</td><td>102.85</td><td>-0.25</td><td>-0.24%</td><td>-2.35</td><td>-2.23%</td></tr><tr><td rowspan="4">基差及期货月间价差</td><td>麦克粉(青岛港)-DCE铁矿石主力</td><td>元/吨</td><td>-7</td><td colspan="2">0.5</td><td colspan="2">-5.5</td></tr><tr><td>金布巴粉60.5%(青岛港)-DCE铁矿石主力</td><td>元/吨</td><td>-46</td><td colspan="2">0.5</td><td colspan="2">-0.5</td></tr><tr><td>DCE铁矿石期货9-1价差</td><td>元/干吨</td><td>11</td><td colspan="2">0</td><td colspan="2">2.0</td></tr><tr><td>DCE铁矿石期货1-5价差</td><td>元/干吨</td><td>-29</td><td colspan="2">0</td><td colspan="2">-3.0</td></tr><tr><td rowspan="6">品种价差</td><td>PB块粉价差(日照港)</td><td>元/湿吨</td><td>92</td><td>3</td><td>3.37%</td><td>17</td><td>22.67%</td></tr><tr><td>纽曼块粉价差(日照港)</td><td>元/湿吨</td><td>101</td><td>3</td><td>3.06%</td><td>25</td><td>32.89%</td></tr><tr><td>卡拉加斯粉-PB粉(日照港)</td><td>元/吨</td><td>100</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>PB-超特粉(日照港)</td><td>元/吨</td><td>113</td><td>0</td><td>0</td><td>-1</td><td>-0.88%</td></tr><tr><td>普氏65%-62%</td><td>美元/干吨</td><td>13.6</td><td colspan="2">0.25</td><td colspan="2">0.30</td></tr><tr><td>普氏62%-58%</td><td>美元/干吨</td><td>10.9</td><td colspan="2">0</td><td colspan="2">-0.30</td></tr><tr><td rowspan="2">海外铁矿石发货量(周度)</td><td>澳大利亚铁矿石发货量</td><td>万吨</td><td>1112.4</td><td colspan="2">——</td><td>-503.5</td><td>-31.16%</td></tr><tr><td>巴西铁矿石发货量</td><td>万吨</td><td>594</td><td colspan="2">——</td><td>-23.7</td><td>-3.84%</td></tr><tr><td rowspan="4">海运费与汇率</td><td>BCI运价:西澳-青岛</td><td>美元/吨</td><td>8.81</td><td>0.54</td><td>6.53%</td><td>0.47</td><td>5.64%</td></tr><tr><td>BCI运价:图巴朗-青岛</td><td>美元/吨</td><td>23.39</td><td>0.81</td><td>3.59%</td><td>-0.18</td><td>-0.76%</td></tr><tr><td>美元指数</td><td></td><td>96.9078</td><td>-0.0181</td><td>-0.02%</td><td>-1.0554</td><td>-1.08%</td></tr><tr><td>美元兑人民币即期</td><td></td><td>6.9033</td><td>-0.0073</td><td>-0.11%</td><td>-0.0330</td><td>-0.48%</td></tr><tr><td rowspan="2">铁矿石到港量与疏港量(周度)</td><td>北方六港到货量合计</td><td>万吨</td><td>1264</td><td colspan="2">——</td><td>-24.7</td><td>-1.92%</td></tr><tr><td>日均疏港量(45港口合计)</td><td>万吨</td><td>357.58</td><td colspan="2">——</td><td>9.87</td><td>2.84%</td></tr><tr><td rowspan="3">铁矿石库存(周度)</td><td>港口库存合计</td><td>万吨</td><td>17140.71</td><td colspan="2">——</td><td>118.45</td><td>0.70%</td></tr><tr><td>港口贸易矿库存</td><td>万吨</td><td>11775.72</td><td colspan="2">——</td><td>89.47</td><td>0.77%</td></tr><tr><td>进口矿烧结粉矿总库存:64家样本钢厂</td><td>万吨</td><td>1835.4</td><td colspan="2">——</td><td>58.41</td><td>3.29%</td></tr><tr><td>国内部分矿山铁矿石产量</td><td>全国样本矿山铁精粉产量(186座)</td><td>万吨/日</td><td>45.67</td><td colspan="2">——</td><td>-1.20</td><td>-2.56%</td></tr><tr><td>期货仓单</td><td>数量</td><td>手</td><td>2900</td><td colspan="2">0</td><td colspan="2">0</td></tr></table> 铁矿石粉矿现货品牌价格（元/湿吨） 2026/2/26 <table><tr><td></td><td colspan="2">青岛港</td><td colspan="2">日照港</td><td colspan="2">京唐港</td><td colspan="2">天津港</td><td colspan="2">曹妃甸港</td><td colspan="2">连云港</td><td colspan="2">江阴港</td></tr><tr><td>PB粉</td><td>767</td><td>0</td><td>763</td><td>0</td><td>795</td><td>0</td><td>787</td><td>+3</td><td>787</td><td>0</td><td>766</td><td>0</td><td>781</td><td>+1</td></tr><tr><td>卡拉加斯粉</td><td>864</td><td>0</td><td>863</td><td>0</td><td>911</td><td>+3</td><td>900</td><td>+2</td><td>903</td><td>+3</td><td>862</td><td>0</td><td>888</td><td>0</td></tr><tr><td>巴混63.0%</td><td>790</td><td>0</td><td>791</td><td>0</td><td>811</td><td>0</td><td>813</td><td>+3</td><td>811</td><td>0</td><td>793</td><td>0</td><td>810</td><td>0</td></tr><tr><td>巴混62.5%</td><td>784</td><td>0</td><td>785</td><td>0</td><td>803</td><td>0</td><td>808</td><td>+3</td><td>803</td><td>0</td><td>787</td><td>0</td><td>805</td><td>0</td></tr><tr><td>纽曼粉</td><td>763</td><td>0</td><td>759</td><td>0</td><td>797</td><td>0</td><td>780</td><td>0</td><td>787</td><td>0</td><td>760</td><td>0</td><td>767</td><td>+1</td></tr><tr><td>麦克粉</td><td>755</td><td>0</td><td>757</td><td>0</td><td>783</td><td>0</td><td>773</td><td>0</td><td>779</td><td>0</td><td>757</td><td>+4</td><td>778</td><td>+1</td></tr><tr><td>金布巴粉60.5%</td><td>716</td><td>0</td><td>716</td><td>0</td><td>735</td><td>0</td><td>745</td><td>+3</td><td>735</td><td>0</td><td>722</td><td>0</td><td>747</td><td>+1</td></tr><tr><td>金布巴粉59.5%</td><td>708</td><td>0</td><td>708</td><td>0</td><td>730</td><td>0</td><td>740</td><td>+3</td><td>730</td><td>0</td><td>714</td><td>0</td><td>741</td><td>+1</td></tr><tr><td>罗伊山粉</td><td>753</td><td>0</td><td>750</td><td>0</td><td>764</td><td>0</td><td>771</td><td>+3</td><td>764</td><td>0</td><td>——</td><td>——</td><td>762</td><td>+1</td></tr><tr><td>IOC6</td><td>738</td><td>0</td><td>738</td><td>0</td><td>773</td><td>0</td><td>772</td><td>+3</td><td>773</td><td>0</td><td>732</td><td>0</td><td>749</td><td>+1</td></tr><tr><td>FMG混合粉</td><td>716</td><td>+6</td><td>714</td><td>+6</td><td>720</td><td>+2</td><td>727</td><td>0</td><td>715</td><td>0</td><td>713</td><td>+6</td><td>727</td><td>0</td></tr><tr><td>超特粉</td><td>653</td><td>0</td><td>650</td><td>0</td><td>663</td><td>0</td><td>663</td><td>0</td><td>660</td><td>-2</td><td>——</td><td>——</td><td>667</td><td>0</td></tr><tr><td>卡拉拉精粉</td><td>854</td><td>+2</td><td>852</td><td>+2</td><td>——</td><td>——</td><td>863</td><td>+2</td><td>——</td><td>——</td><td>——</td><td>——</td><td>862</td><td>+1</td></tr><tr><td>乌克兰精粉</td><td>850</td><td>0</td><td>——</td><td>——</td><td>871</td><td>+3</td><td>——</td><td>——</td><td>871</td><td>+3</td><td>857</td><td>+2</td><td>——</td><td>——</td></tr><tr><td>KUMBA</td><td>813</td><td>0</td><td>——</td><td>——</td><td>——</td><td>——</td><td>——</td><td>——</td><td>——</td><td>——</td><td>——</td><td>——</td><td>——</td><td>——</td></tr></table> 铁矿石粉矿港口现货与DCE期货主力价差（元/吨） DCE铁矿石主力最新价：759.5 <table><tr><td></td><td>青岛港</td><td>日照港</td><td>京唐港</td><td>天津港</td><td>曹妃甸港</td><td>连云港</td><td>江阴港</td></tr><tr><td>PB粉</td><td>7.5</td><td>3.5</td><td>35.5</td><td>27.5</td><td>27.5</td><td>6.5</td><td>21.5</td></tr><tr><td>卡拉加斯粉</td><td>104.5</td><td>103.5</td><td>151.5</td><td>140.5</td><td>143.5</td><td>102.5</td><td>128.5</td></tr><tr><td>巴混63.0%</td><td>30.5</td><td>31.5</td><td>51.5</td><td>53.5</td><td>51.5</td><td>33.5</td><td>50.5</td></tr><tr><td>巴混62.5%</td><td>24.5</td><td>25.5</td><td>43.5</td><td>48.5</td><td>43.5</td><td>27.5</td><td>45.5</td></tr><tr><td>纽曼粉</td><td>3.5</td><td>-0.5</td><td>37.5</td><td>20.5</td><td>27.5</td><td>0.5</td><td>7.5</td></tr><tr><td>麦克粉</td><td>-4.5</td><td>-2.5</td><td>23.5</td><td>13.5</td><td>19.5</td><td>-2.5</td><td>18.5</td></tr><tr><td>金布巴粉60.5%</td><td>-43.5</td><td>-43.5</td><td>-24.5</td><td>-14.5</td><td>-24.5</td><td>-37.5</td><td>-12.5</td></tr><tr><td>金布巴粉59.5%</td><td>-51.5</td><td>-51.5</td><td>-29.5</td><td>-19.5</td><td>-29.5</td><td>-45.5</td><td>-18.5</td></tr><tr><td>罗伊山粉</td><td>-6.5</td><td>-9.5</td><td>4.5</td><td>11.5</td><td>4.5</td><td>—</td><td>2.5</td></tr><tr><td>IOC6</td><td>-21.5</td><td>-21.5</td><td>13.5</td><td>12.5</td><td>13.5</td><td>-27.5</td><td>-10.5</td></tr><tr><td>FMG混合粉</td><td>-43.5</td><td>-45.5</td><td>-39.5</td><td>-32.5</td><td>-44.5</td><td>-46.5</td><td>-32.5</td></tr><tr><td>超特粉</td><td>-106.5</td><td>-109.5</td><td>-96.5</td><td>-96.5</td><td>-99.5</td><td>—</td><td>-92.5</td></tr><tr><td>卡拉拉精粉</td><td>94.5</td><td>92.5</td><td>—</td><td>103.5</td><td>—</td><td>—</td><td>102.5</td></tr><tr><td>乌克兰精粉</td><td>90.5</td><td>—</td><td>111.5</td><td>—</td><td>111.5</td><td>97.5</td><td>—</td></tr><tr><td>KUMBA</td><td>53.5</td><td>—</td><td>—</td><td>—</td><td>—</td><td>—</td><td>—</td></tr></table> 备注：1.现货与DCE期货主力的价差没有进行干/湿吨的换算 # 产业资讯 【上海房地产新政重点调减限购政策】上海市五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》（“沪七条”），自2026年2月26日起施行。新政重点调减限购政策：非沪籍居民购买外环内住房社保年限从3年降至1年，缴纳社保满3年可增购1套；持居住证满5年可购1套，无需社保。公积金家庭贷款最高额度可达到324万元。只要沪籍家庭新购住房是其名下唯一住房，即可暂免征收房产税。 Mysteel统计523座炼焦煤矿山周度产销情况，样本煤矿原煤日产环比增加43万吨。本周开始多数春节期间放假煤矿恢复生产，产量提升明显。不过煤矿生产刚刚恢复，产量偏低，少数煤矿待到正月十五之后才可正常出煤，下周产量将继续增加。精煤库存257.7万吨，环比增加6.0万吨。春节收假归来，市场观望情绪浓厚，焦钢企业维持去库节奏，采购积极性不佳，而煤矿复产节奏较快，坑口库存小幅累积。 Mysteel统计523座炼焦煤矿山周度产销情况，样本煤矿原煤日产环比增加43万吨。本周开始多数春节期间放假煤矿恢复生产，产量提升明显。不过煤矿生产刚刚恢复，产量偏低，少数煤矿待到正月十五之后才可正常出煤，下周产量将继续增加。精煤库存257.7万吨，环比增加6.0万吨。春节收假归来，市场观望情绪浓厚，焦钢企业维持去库节奏，采购积极性不佳，而煤矿复产节奏较快，坑口库存小幅累积。 (资讯和数据来源：iFind、Wind、Bloomberg、MySteel、SMM) 作者：曹有明 电话：021-20627258 期货从业资格证号：F3038998 邮箱：caoyouming@sd-gold.com 交易咨询从业资格证号：Z0013162 # 免责声明： 山金期货有限公司（以下简称"本公司"）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可[2012]33号）。 本报告由本公司投资咨询部制作，未获得本公司的书面授权，任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在本公司及其研究人员知情的范围内，本公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系，同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎。