> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年4月工业企业利润点评总结 ## 核心内容 2026年4月，规模以上工业企业利润同比增长 **24.7%**，较3月增速加快 **8.9个百分点**，显示出工业企业利润显著回升。这一增长主要得益于上游行业营收增长快于成本增长，带动成本率下降。同时，能源、有色、AI相关行业利润增速加快，在工业企业利润中占比近半。 ## 主要观点 - **整体利润增长**：2026年1-4月，规模以上工业企业利润累计同比增长 **18.2%**，较1-3月增速加快 **2.7个百分点**。4月单月利润增速达 **24.7%**，显著高于前一个月。 - **成本率下降**：4月工业企业成本率为 **84.98%**，较去年同期下降 **1.05个百分点**。上游行业营收增长快于成本增长，是利润加快的主要原因。 - **行业利润结构**：采矿业利润大幅回升，制造业利润增速保持平稳。其中，能源、有色、AI相关行业利润同比增长 **107%**，较上月增速加快 **36个百分点**，成为利润增长的主要动力。 - **细分行业表现**： - **采矿业**：石油天然气开采业利润同比增长 **43.4%**，煤炭开采业同比增长 **72.4%**，有色金属采矿业同比增长 **93.2%**。 - **制造业**：上游制造业利润同比增长 **93%**，中游设备制造业同比增长 **5%**，下游消费品制造业同比增长 **0.9%**。电子行业受AI热潮拉动，利润增速高达 **77.5%**。 - **库存与资产负债率**： - 工业企业实际库存继续回落，4月末实际库存同比增长 **6.7%**，较3月末回升 **1.5个百分点**。 - 工业企业资产负债率环比小幅回升至 **58.0%**，较3月环比回升 **0.2个百分点**。 ## 关键信息 ### 利润增速分析 - **能源行业**：4月拉动工业企业利润增长 **16%**，是主要贡献行业之一。 - **有色行业**：拉动利润增长 **7%**，受益于铜价上涨。 - **AI相关行业**：拉动利润增长 **7%**，电子专用材料制造、光纤制造、光电子器件制造等行业利润分别增长 **601.7%**、**347.6%**、**51.0%**。 ### 利润结构占比 - **能源+有色+AI行业**：4月在工业企业利润中占比达到 **47%**，较去年同期提升 **19个百分点**。 - **其他行业**：对工业企业利润总体呈现拖累，占比为 **-6%**。 ### 上中下游行业表现 - **上游制造业**：利润同比增长 **93%**，增速显著提升。 - **中游制造业**：利润同比增长 **5%**，增速回落。 - **下游制造业**：利润同比增长 **0.9%**，增速低迷。 ### 历史趋势对比 - 从2019年至2026年，上游制造业利润增速波动较大，2026年4月达到 **93%**。 - 中游制造业利润增速整体偏弱，2026年4月同比增长 **5%**。 - 下游制造业利润增速持续低迷，2026年4月同比增长 **0.9%**。 ## 图表要点 - **图表1**：展示了工业企业利润、工业增加值与PPI同比趋势，显示2026年4月利润增长显著。 - **图表2**：展示了利润贡献拆分，显示收入、成本率、费用率和其他因素对利润的影响。 - **图表3**：显示了能源、有色、AI及其他行业对工企利润的拉动情况，2026年4月拉动达 **31.0%**。 - **图表4**：显示了能源+有色+AI行业利润占比变化，2026年4月占比达 **47%**。 - **图表5**：展示了制造业上中下游行业利润增速，2026年4月上游制造业增速最高。 - **图表6**：展示了制造业上中下游行业利润（12MMA）趋势，显示上游制造业利润持续增长。 - **图表7**：展示了名义和实际产成品库存同比变化，显示实际库存回落趋势。 - **图表8**：展示了工业企业资产负债率趋势，显示2026年4月略有回升。 ## 结论 2026年4月，工业企业利润显著增长，主要由上游行业成本率下降及能源、有色、AI相关行业利润增速加快驱动。其中，能源、有色、AI行业成为利润增长的核心动力，占比近半。尽管如此，中下游制造业利润增速整体偏弱，需关注未来需求变化及成本压力。