> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期货早班车总结 ## 核心内容概览 本报告为招商期货发布的商品期货市场分析，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工五大板块，分析了各品种近期市场表现、基本面情况、交易策略及风险提示。整体市场情绪偏弱，受地缘政治、美联储政策及全球供需格局影响，多数品种建议观望为主，部分品种存在短期震荡或逢低做多机会。 --- ## 黄金市场 ### 主要观点 - 国际金价下跌0.92%，国内金价下跌3.11%和2.98%。 - 美伊谈判进展为市场带来一定支撑，但美元走强抑制了贵金属价格。 - 多数ETF持仓增加，显示市场对黄金的配置意愿有所回升。 ### 关键信息 - **库存变化**：COMEX黄金库存减少0.4吨，SPDR持仓增加1.8吨，国内金交所白银库存增加19吨。 - **交易策略**：ETF基金结束净流出，建议逢低做多。 - **风险提示**：央行停止购金、美联储货币政策意外转向。 --- ## 基本金属 ### 铜 - **市场表现**：震荡偏弱。 - **基本面**：供应紧张格局未变，需求端华东华南地区贴水和升水成交。 - **交易策略**：建议观望。 - **风险提示**：全球需求不及预期。 ### 铝 - **市场表现**：上涨0.54%。 - **基本面**：国内供应维持高位，需求偏弱，海外供应紧张预期升温。 - **交易策略**：建议卖出看跌期权。 - **风险提示**：海外供应扰动、中东地缘冲突变化。 ### 氧化铝 - **市场表现**：上涨0.66%。 - **基本面**：供应稳定，需求支撑来自电解铝高负荷生产。 - **交易策略**：建议暂时观望。 - **风险提示**：几内亚铝土矿出口政策、新投产能进度。 ### 工业硅 - **市场表现**：下跌0.23%。 - **基本面**：供应端产量回升，需求端多晶硅企业6月放量预期，有机硅行业开工率调整。 - **交易策略**：建议观望。 - **风险提示**：工厂开工计划、焦煤走势、调控政策。 ### 碳酸锂 - **市场表现**：上涨0.8%。 - **基本面**：供给略有下降，需求端磷酸铁锂排产增长，库存持续去化。 - **交易策略**：建议观望或卖put。 - **风险提示**：枧下窝复产、多头持仓拥挤度、仓单高位。 ### 多晶硅 - **市场表现**：上涨0.7%。 - **基本面**：行业大厂复产集中在6-7月，但下游开工压力仍存。 - **交易策略**：建议观望。 - **风险提示**：大厂复产计划、光伏行业政策、海外关税政策。 ### 锡 - **市场表现**：夜盘大幅回落。 - **基本面**：美元走强，需求支撑有限。 - **交易策略**：建议暂时观望。 - **风险提示**：全球需求不及预期。 --- ## 黑色产业 ### 螺纹钢 - **市场表现**：下跌13元/吨。 - **基本面**：供需中性偏弱，板材需求韧性较强。 - **交易策略**：观望为主。 - **风险提示**：微观需求、宏观预期、地缘事件。 ### 铁矿石 - **市场表现**：下跌7元/吨。 - **基本面**：供需中性偏弱，港口库存结构性矛盾。 - **交易策略**：观望为主。 - **风险提示**：微观需求、宏观预期、地缘事件。 ### 焦煤 - **市场表现**：下跌7.5元/吨。 - **基本面**：供应中性，库存分化，需求偏弱。 - **交易策略**：观望为主。 - **风险提示**：微观需求、宏观预期、地缘事件。 --- ## 农产品市场 ### 豆粕 - **市场表现**：CBOT大豆下跌。 - **基本面**：南美宽松，美豆扩面积预期，国内跟随成本端。 - **交易策略**：短期震荡，后期关注产量及到货节奏。 - **风险提示**：产区天气变化。 ### 玉米 - **市场表现**：价格区间震荡，现货多数上涨。 - **基本面**：新麦上市，替代品供应增加，下游需求疲软。 - **交易策略**：震荡偏弱。 - **风险提示**：政策变化。 ### 白糖 - **市场表现**：下跌0.81%。 - **基本面**：全球预计小幅过剩，印度出口政策收紧支撑糖价。 - **交易策略**：观望为主。 - **风险提示**：天气、进口量。 ### 棉花 - **市场表现**：窄幅震荡。 - **基本面**：国内棉纱线进口增加，国际供应减少。 - **交易策略**：前期多单逢高减持。 - **风险提示**：宏观事件扰动、美元指数走势。 ### 棕榈油 - **市场表现**：上涨。 - **基本面**：马来出口环比增加，供应端产量下降。 - **交易策略**：震荡为主。 - **风险提示**：外生变量如宏观、政策。 ### 鸡蛋 - **市场表现**：下跌。 - **基本面**：节后需求转弱，库存累积，供应将增加。 - **交易策略**：震荡偏弱。 - **风险提示**：疫病或天气异常。 ### 生猪 - **市场表现**：回调。 - **基本面**：散户出栏加快，需求转弱，猪价修复温和。 - **交易策略**：供需宽松，震荡运行。 - **风险提示**：政策面动向。 --- ## 能源化工 ### LLDPE - **市场表现**：小幅下跌。 - **基本面**：国内供应回升，进口窗口关闭，需求淡季。 - **交易策略**：短期震荡，中期逢高做空。 - **风险提示**：地缘政治、下游需求、新装置投产。 ### PVC - **市场表现**：下跌1.7%。 - **基本面**：供应减少，需求偏弱，库存高位。 - **交易策略**：建议观望。 - **风险提示**：产业政策变动。 ### PTA - **市场表现**：震荡。 - **基本面**：PX和PTA供应维持低位，调油需求预期支撑。 - **交易策略**：逢低做多。 - **风险提示**：地缘政治、装置检修、下游需求。 ### 玻璃 - **市场表现**：下跌0.9%。 - **基本面**：供应收缩，库存高位，下游订单清淡。 - **交易策略**：建议观望。 - **风险提示**：产业政策变动。 ### PP - **市场表现**：小幅下跌。 - **基本面**：供应回升，需求走弱，进口窗口关闭。 - **交易策略**：短期震荡，中期逢高做空。 - **风险提示**：地缘政治、汇率、下游复工、新装置投产。 ### MEG - **市场表现**：震荡。 - **基本面**：供应端检修增加，库存小幅去化。 - **交易策略**：建议观望。 - **风险提示**：地缘冲突、进口供应、下游需求、装置检修。 ### 原油 - **市场表现**：高开低走。 - **基本面**：霍尔木兹海峡通行风险下降，美伊达成备忘录。 - **交易策略**：短期震荡区间75-85美元/桶。 - **风险提示**：海峡通航、海湾复产、以色列与黎巴嫩停战。 ### 苯乙烯 - **市场表现**：小幅下跌。 - **基本面**：纯苯及苯乙烯库存小幅去化，需求端利润下滑。 - **交易策略**：短期跟随成本波动。 - **风险提示**：上下游新装置、地缘政治、下游复工。 ### 纯碱 - **市场表现**：下跌0.7%。 - **基本面**：库存回落，下游需求偏弱。 - **交易策略**：建议逢高空配。 - **风险提示**：宏观预期摆动。 --- ## 研究团队信息 - 研究团队由多位具备投资咨询从业资格的分析师组成，涵盖多个领域。 - 人员包括：王思然、徐世伟、王真军、李国洲、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸、马幼元、游洋、朱志鹏、曹澄。 --- ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。 - 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 - 报告内容可能基于假设，不保证其准确性。 - 报告版权归属招商期货，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。