> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 资讯早班车-2026-02-13 # 一、宏观数据速览 <table><tr><td>发布日期</td><td>指标日期</td><td>指标名称</td><td>单位</td><td>当期值</td><td>上期值</td><td>去年同期值</td></tr><tr><td>2026-01-19</td><td>2025/12</td><td>GDP:不变价:当季同比</td><td>%</td><td>4.5</td><td>4.8</td><td>5.4</td></tr><tr><td>2026-01-31</td><td>2026/01</td><td>制造业PMI</td><td>%</td><td>49.3</td><td>49.0</td><td>49.1</td></tr><tr><td>2026-01-31</td><td>2026/01</td><td>非制造业PMI:商务活动</td><td>%</td><td>49.4</td><td>50.1</td><td>50.2</td></tr><tr><td>2026-01-15</td><td>2025/12</td><td>社会融资规模:当月值</td><td>亿元</td><td>22075</td><td>35299</td><td>28537</td></tr><tr><td>2026-01-15</td><td>2025/12</td><td>M0:同比</td><td>%</td><td>10.2</td><td>11.5</td><td>13.0</td></tr><tr><td>2026-01-15</td><td>2025/12</td><td>M1:同比</td><td>%</td><td>3.8</td><td>7.2</td><td>1.2</td></tr><tr><td>2026-01-15</td><td>2025/12</td><td>M2:同比</td><td>%</td><td>8.5</td><td>8.4</td><td>7.3</td></tr><tr><td>2026-01-15</td><td>2025/12</td><td>金融机构:新增人民币贷款:当月值</td><td>亿元</td><td>9100</td><td>12900</td><td>9900</td></tr><tr><td>2026-02-11</td><td>2026/01</td><td>CPI:当月同比</td><td>%</td><td>0.2</td><td>0.2</td><td>0.5</td></tr><tr><td>2026-02-11</td><td>2026/01</td><td>PPI:当月同比</td><td>%</td><td>-1.4</td><td>-2.1</td><td>-2.3</td></tr><tr><td>2026-01-19</td><td>2025/12</td><td>固定资产投资完成额:累计同比</td><td>%</td><td>-3.8</td><td>-0.5</td><td>3.2</td></tr><tr><td>2026-01-19</td><td>2025/12</td><td>社会消费品零售总额:累计同比</td><td>%</td><td>3.7</td><td>4.5</td><td>3.5</td></tr><tr><td>2026-01-18</td><td>2025/12</td><td>出口金额:当月同比</td><td>%</td><td>6.60</td><td>8.20</td><td>10.67</td></tr><tr><td>2026-01-18</td><td>2025/12</td><td>进口金额:当月同比</td><td>%</td><td>5.70</td><td>7.40</td><td>0.84</td></tr></table> # 二、商品投资参考 # 综合 1、根据《反补贴条例》第三十九条的规定，商务部向国务院关税税则委员会提出对原产于欧盟的进口相关乳制品征收反补贴税的建议。国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定，自2026年2月13日起，对原产于欧盟的进口相关乳制品征收反补贴税。 2、美国总统特朗普预计4月初访问中国。外交部发言人林剑对此表示，不久前的两国元首通话中，特朗普总统再次表达了4月访华的愿望。美国财政部长表示，他的团队上周在北京与中方官员举行了会晤，为即将举行的与副总理的高层会谈做准备。 3、特朗普关税政策面临重大变数。美国国会众议院通过一项决议，反对美国总统特朗普对加拿大加征关税。该决议已提交参议院，并有望获得通过。分析人士认为，这在共和党占据多数的众议院，是对特朗普及其党内领导层的一次“罕见谴责”。 4、Wind数据显示，2月12日，国内商品有36个品种基差为正值，31个品种基差为负值。其中，沪镍、沪锡、铸造铝合金基差最大，现货较期货分别升水6110.00元/吨、2180.00元/吨、1490.00元/吨；丁二烯橡胶、苹果、沪银基差最小，现货较期货分别贴水2115.00元/吨、1539.00元/吨、956.00元/千克。 5、芝商所拟批准在中国台湾和香港设立铝仓库，这家美国商品交易所正加大力度与伦敦金属交易所（LME）在亚洲市场竞争。这些新仓库地点标志着CME在亚洲的重大扩张，去年全球三分之二的铝产自该地区。目前，CME在亚洲的基本金属仓库仅限于马来西亚、新加坡和韩国。 6、泰国期货交易所宣布暂停白银线上期货的临时交易。 7、芝加哥商品交易所计划于3月2日推出四款南亚食用油期货合约，具体时间取决于监管审批进展。 # 金属 1、2026年开年以来，被誉为“工业黄金”的稀土价格强势上涨。根据中国稀土行业协会2月12日数据，当日稀土价格指数为290，较2025年12月31日的217，上涨 $33.64\%$ 。从细分品种来看，Wind资讯数据显示，2月12日，氧化镨最高价报89万元/吨，较2025年12月31日上涨 $43.55\%$ ；氧化钕最高价报88万元/吨，较2025年12月31日上涨 $41.94\%$ ；金属钕最高价报106万元/吨，较2025年12月31日上涨 $39.47\%$ 。 2、南非统计局数据显示，12月黄金产量同比增长 $1.1\%$ ，矿业总产量同比上涨 $2.5\%$ 。 3、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，2月11日，铜库存196650吨，创逾9个月新高，增加4550吨；锌库存103500吨，创逾1个月新低，减少1750吨；锡库存7490吨，减少60吨；铝库存483550吨，减少2200吨；镍库存286386吨，增加636吨；铅库存232900吨，减少50吨；铝合金库存1500吨，持稳于逾4年零11个月低位；钴库存121吨，持稳于逾1年零3个月低位。 4、据加纳矿业协会，加纳2025年黄金产量初步数据达600万盎司，创历史新高；预计2026年黄金产量为650万盎司。特许权使用费计划使该国2026年650万盎司黄金产量目标面临威胁。 5、截至2月12日（周四），全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDRGoldTrust黄金持仓量为34600170.45盎司或1076.18吨，较前一交易日减少165441.62盎司或5.14吨，幅度为 $0.48\%$ 6、世界黄金协会发布的数据显示，截至2026年1月底，中国人民银行黄金储备量达2307.57吨，环比增加1.24吨，连续15个月增持黄金。2025年12月，全球央行累计公开净购金量达19吨，全球央行全年累计公开净购金总量达328吨，较2024年的345吨有所下降。乌兹别克斯坦央行成为2025年12月最大的官方黄金买家，购入10吨黄金。哈萨克斯坦国家银行与波兰国家银行购金规模同样显著，2025年12月分别增持8吨、7吨。 # 煤焦钢矿 1、一家领先的矿业公司表示，今年从菲律宾到印尼的镍矿石出口量可能翻一番达到3,000万吨。 # 能源化工 1、国家能源局披露，2025年，我国风电、太阳能发电发展取得新成绩。一是2025年全国新增风电、太阳能发电装机超4.3亿千瓦（其中风电1.2亿千瓦，太阳能发电3.18亿千瓦），同比增长 $22\%$ ，再创历史新高。风电、太阳能发电累计并网装机达到18.4亿千瓦，占比达到 $47.3\%$ ，历史性超过火电。二是电力消费“含绿量”持续提升，2025年全国风光发电量同比增长 $25\%$ ，占发电量比重达到 $22\%$ ，有力带动可再生能源电量占发电量比重达到近4成。 2、美国能源部长克里斯·赖特表示，美国目前控制的委内瑞拉石油销售规模已累计超过十亿美元，预计在未来几个月内还将为美方带来约五十亿美元收入。他称，大部分原油被运往美国炼油厂加工，相关销售收入已移交给委内瑞拉临时政府。 3、美国能源部长赖特：预计美国与委内瑞拉将展开大规模合作。 # 农产品 1、印尼棕榈油协会：预计2026年印尼毛棕榈油（CPO）产量将同比增长 $2\% - 3\%$ 2、巴西国家统计局：巴西大豆产量1.7799亿吨，上月1.7612亿吨。巴西大豆单产为3,675公斤/公顷，上月为3,619公斤/公顷。 3、美国农业部：出口商向埃及出售10.8万吨大豆，将于2025/2026年度交货。 # 三、财经新闻汇编 # 公开市场 1、央行公告称，2月12日以固定利率、数量招标方式开展了1665亿元7天期逆回购操作，操作利率 $1.40\%$ ，投标量1665亿元，中标量1665亿元。同 时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了4000亿元14天期逆回购操作。Wind数据显示，当日1185亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放4480亿元。 2、中国人民银行将于 2 月 13 日开展 1 万亿元买断式逆回购操作，期限为 6 个月。2 月有 5000 亿元 6 个月期买断式逆回购到期，意味着 6 个月期买断式逆回购将连续第六个月加量续作，加量规模为 5000 亿元。 # 要闻资讯 1、美国总统特朗普预计4月初访问中国，习近平主席将同其会见，消息人士还称中美贸易“休战”预计会延长。外交部发言人林剑对此表示，不久前的两国元首通话中，特朗普总统再次表达了4月访华的愿望。习近平主席重申了对特朗普总统访华的邀请。双方就此保持着沟通。 2、特朗普关税政策面临重大变数。美国国会众议院通过一项决议，反对美国总统特朗普对加拿大加征关税。该决议已提交参议院，并有望获得通过。分析人士认为，这在共和党占据多数的众议院，是对特朗普及其党内领导层的一次“罕见谴责”。 3、外交部回应荷兰启动调查安世半导体表示，中方主管部门已多次就安世半导体问题阐明立场，指出安世半导体问题的根源是荷方对企业经营的不当行政干预引起的。中方认为，荷方应为企业尽快解决内部纠纷、维护全球半导体产供链稳定畅通创造有利条件。中方将继续支持中国企业维护自身的正当合法权益。 4、美国财政部长表示，他的团队上周在北京与中方官员举行了会晤，为即将举行的与副总理的高层会谈做准备。商务部发言人何亚东回应表示，中美经贸团队通过经贸磋商机制在各层级保持密切沟通。 5、商务部副部长盛秋平表示，将在春节期间推出一批含金量高的政策礼包，促进节日消费。其中，重点提到了以旧换新。据介绍，年初商务部会同国家发展改革委、财政部，拨出的首批625亿元国补资金已经到达各地商务部门，在春节9天假期内，将指导各地加大补贴投放，充分保障消费者按政策要求申领补贴。 6、市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南》，剑指“内卷式”竞争。针对“付费解锁”等问题，明确从整车到零部件生产、从定价策略到销售行为各环节的价格合规要求。聚焦新车销售环节不按规定明码标价、虚假促销等问题，作出针对性要求。 7、多地节前发文要求外卖平台停止“内卷式”竞争。河南信阳、南阳、安徽蚌埠、广东汕头、海南文昌、辽宁辽阳等地要求，外卖平台立即停止低质低价“内卷式”恶性竞争，不得组织恶性补贴、低价倾销。 8、乘联分会数据显示，1月全国乘用车市场零售154.4万辆，同比下降 $13.9\%$ ，其中，新能源乘用车零售59.6万辆，同比下降 $20\%$ 。1月新能源乘用车出口28.6万辆，同比增长 $103.6\%$ ，占乘用车出口 $49.6\%$ 。 9、金融监管总局发布数据显示，2025年全年，商业银行累计实现净利润2.4万亿元。2025年四季度末，平均资本利润率为 $7.78\%$ ，平均资产利润率为 $0.60\%$ 。2025年四季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额480万亿元，同比增长 $8\%$ ；保险公司和保险资产管理公司总资产41.3万亿元，较年初增长 $15.1\%$ 。 10、中指研究院数据显示，2025年，房地产企业债券融资总额为5967.2亿元，同比增加 $5.6\%$ 。其中，信用债融资3428.7亿元，同比微降 $0.6\%$ ；海外债融资161.5亿元，同比增长 $141\%$ ；ABS融资2377.0亿元，同比增长 $11.2\%$ 。 11、上海市委金融办常务副主任周小全表示，上海将继续落实好国家金融改革开放的部署要求，全面对接国际高标准经贸规则，稳步扩大金融高水平双向开放；配合金融监管部门深化境内外金融市场互联互通，完善“沪港通”“债券通”“互换通”等机制安排；探索建立离岸金融制度规则体系，稳步推进自贸离岸债等业务发展，做好金融风险监测和防范工作。 12、春节临近，人民币汇率一路“昂首向上”。2月12日在岸、离岸人民币对美元汇率盘中双双升破6.9整数关口，并创下阶段性新高。同日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9457元，相较前一交易日调贬19基点。多位市场分析人士认为，本轮人民币走强得益于外部环境改善、美元走弱、企业结汇需求释放、市场情绪升温等多重利好因素共振，与 此同时，人民币对美元中间价持续向偏弱方向调控，意在引导市场预期，防范短期内人民币过快升值。 13、交易商协会发布自律处分信息称，经查，上海同量私募基金管理有限公司通过安排相关资产管理产品，协助相关发行人“自融”发行债务融资工具，并以推介服务费名义收取发行人提供的财务资助。相关行为违背了发行公平、公正、公开的原则，影响市场发行秩序。根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对同量基金予以严重警告。 14、美财政部长贝森特在与参议院共和党议员的闭门会议中，同意将针对美联储主席鲍威尔的调查权限由司法部转移至参议院银行委员会。知情人士称，此举旨在争取参议员 Thom Tillis 放弃对沃什出任美联储主席提名的阻挠。 15、美国上周初请失业金人数回落 5000 人至 22.7 万人，但高于市场预期的 22.2 万人。前一周续请失业金人数增加 2.1 万人至 186.2 万，市场预期 185 万人。 16、【债券重大事件】交易商协会对上海同量私募予以严重警告处分；宁德时代：成功发行30亿元科技创新公司债券，票面利率 $1.69\%$ ；深圳市投资控股有限公司下属子公司英飞拓债务逾期及担保逾期；当代节能置业股份有限公司及重要子公司存在欠缴税款事项；绿地控股集团有限公司新增诉讼1566件累计金额60.40亿元，新增债务逾期4.48亿元；重庆市璧山区城市建设投资有限公司：51.82亿元资产无偿划出并划入52.56亿元股权；九江市置地投资有限公司：法定代表人和董事发生变动；深圳华侨城股份有限公司：“21侨城06”回售登记期为2月25日至3月3日。 17、【海外信用评级】穆迪：维持太平洋安信农险“A3”保险财务实力评级，展望“稳定”；标普：应发行人要求，撤销甘肃公航旅集团“BBB+”长期发行人信用评级；穆迪：维持中英人寿“A3”保险财务实力评级，展望“稳定”；标普：确认交银金租和交银租赁管理香港“A-”长期发行人信用评级，展望“稳定”。 # 债市综述 1、【债市综述】中国银行间债市维持偏暖格局，利率债收益率纷纷下行，10年期国债收益率跨过 $1.78\%$ 并向 $1.77\%$ 关口靠拢。国债期货窄幅波动为主，30年期主力合约微跌。银行间市场资金面稍有改善，不过资金价格仍坚挺，DR001加权平均利率小幅下行并徘徊于 $1.36\%$ 附近。交易员称，虽然政策基调偏暖为债市情绪提供一定支撑，但临近假期的仓位管理与流动性偏好抑制交投意愿。当前缺乏方向性催化剂，很多机构仅在做仓位微调。展望节后，市场焦点或回归基本面与政策节奏。在缺乏新的强信号之前，债市大概率维持震荡格局。 2、交易所债券市场收盘，产融债表现较为活跃。“24产融08”涨超 $2\%$ ，“23产融11”、“23产融K1”涨超 $1\%$ 。“24开源02”涨超 $3\%$ ，“25中铜K1”、“25振兴K1”、“24亦庄K3”、“25电控K2”、“25鄂交Y4”涨超 $1\%$ ，“26厦投K1”、“25珠华Y3”、“25国电K1”、“25青资04”、“18远海05”、“21鄂交01”、“22安控05”跌超 $1\%$ ，“21亦庄03”跌超 $2\%$ ，“21赣铁01”、“22潜江01”跌超 $3\%$ ，“25中化01”跌超 $5\%$ 。此外，万得地产债30指数收跌 $1.32\%$ ，万得高收益城投债指数涨 $0.07\%$ 。 3、中证转债指数收盘上涨 $0.45\%$ ，报528.73点，成交金额813.29亿元。万得可转债等权指数上涨 $0.43\%$ ，报262.26点。其中，N龙建转、双良转债、煜邦转债、振华转债、银轮转债涨幅居前，分别涨 $54.14\%$ 、 $11.93\%$ 、 $9.26\%$ 、 $8.08\%$ 、 $7.98\%$ 。百川转2、广联转债、力诺转债、天创转债、华阳转债跌幅居前，分别跌 $11.00\%$ 、 $6.29\%$ 、 $6.23\%$ 、 $4.79\%$ 、 $3.50\%$ 。 4、货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.79BP报 $1.362\%$ ，7天期下行1.31BP报 $1.5257\%$ ，14天期下行2.53BP报 $1.5865\%$ ，1月期下行1.05BP报 $1.6032\%$ 。银存间同业拆借加权平均利率1天期品种上行0.01BP报 $1.3867\%$ ，7天期上行0.34BP报 $1.5603\%$ ，14天期下行1.78BP报 $1.6114\%$ ，1月期下行35.32BP报 $1.6468\%$ 。 5、Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种上行 0.2BP 报 $1.368\%$ ；7 天期下行 0.5BP 报 $1.518\%$ ；14 天期下行 1.7BP 报 $1.583\%$ ；1 个月期下行 0.11BP 报 $1.55\%$ 。 6、周四银行间回购定盘利率表现分化。FR001跌4.0个基点报 $1.45\%$ ；FR007涨3.0个基点报 $1.65\%$ ；FR014持平报 $1.65\%$ 。 7、周四银银间回购定盘利率表现分化。FDR001持平报 $1.37\%$ ；FDR007涨0.02个基点报 $1.5053\%$ ；FDR014跌1.0个基点报 $1.62\%$ 。 8、欧债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率跌2.4个基点报 $4.451\%$ ，法国10年期国债收益率跌1.5个基点报 $3.362\%$ ，德国10年期国债收益率跌1.4个基点报 $2.776\%$ ，意大利10年期国债收益率跌1.4个基点报 $3.382\%$ ，西班牙10年期国债收益率跌1.1个基点报 $3.149\%$ 。 9、美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌4.57个基点报 $3.456\%$ ，3年期美债收益率跌6.94个基点报 $3.500\%$ ，5年期美债收益率跌7.98个基点报 $3.659\%$ ，10年期美债收益率跌7.04个基点报 $4.100\%$ ，30年期美债收益率跌7.44个基点报 $4.732\%$ 。 # 汇市速递 1、在岸人民币对美元16:30收盘报6.9016，较上一交易日上涨99个基点。 人民币对美元中间价报6.9457，较上一交易日调贬19个基点。 2、纽约尾盘，美元指数跌 $0.02\%$ 报96.91，非美货币多数下跌，欧元兑美元持平报1.1872，英镑兑美元跌 $0.05\%$ 报1.3622，澳元兑美元跌 $0.51\%$ 报0.7091，美元兑日元跌 $0.34\%$ 报152.7480，美元兑加元涨 $0.24\%$ 报1.3610，美元兑瑞郎跌 $0.30\%$ 报0.7694，离岸人民币对美元较上一交易日上涨99.0个基点报6.8990。 # 研报精粹 1、中信证券称，《2025年第四季度中国货币政策执行报告》中适度宽松的货币政策基调与中央经济工作会议相同，不过新增强调根据“国内外经济金融形势和金融市场运行情况”相机抉择，降息或需等待经济金融条件的进一步变化。报告新增“发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能”，预计2026年全年看人民币将延续升值趋势，不过“结汇潮”后升值斜率或放缓。央行提出引导信贷均衡投放，预计2026年一季度的贷款占比可能较往年下降，而二至四季度的贷款占比相对提升。 2、中信证券称，CPI同比低位波动而PPI同比稳步回升，对债市基本面定价影响可能偏边际。虽然PPI同比连续处于回升空间，但2025年8月以来债市对反内卷政策预期计价已相对充分。往后看，短期来看，情绪主导下债市略偏强震荡可能持续至春节；中期来看，2026年上半年交易主线围绕降息降准落地节奏；长期来看，债市可能交易再通胀叙事可持续性。全年利率可能呈现先下后上走势。 3、申万固收称，1月份债券本质上是悲观预期修正的配置行情，而非宽松预期的强化。2月份有交易盘跟进的迹象。后续债券市场可能进入压缩利差的阶段。比如品种利差、新老券利差、国开与国债利差等等。配置盘主导的行情会延续一段时间，但空间仍然受限。2026年仍是“资产配置再平衡”的延续，当下受基本面不强及年初配置影响，股债双强会持续一段时间，但后续需要仍需注意债市资金向权益市场分流。 # 今日提示 1、2月13日，25附息国债25(续2)、26贴现国债11、26贴现国债10、26浙江债14、26建设银行CD037等194只债券上市。 2、2月13日，26国网租赁SCP004、26国网租赁SCP005、26宿迁城投PPN003、26宿迁城投PPN003等4只债券发行。 3、2月13日，26沪盛01、26广州地铁SCP001、26广州控股MTN003B、26京能电力SCP002、26广州控股MTN003A等20只债券缴款。 4、2月13日，23江苏债02、23河北债06、23江苏债03、23浙江08、25内蒙古债21等99只债券还本付息。 # 四、股票市场要闻 1、周四A股窄幅整理，上证指数收涨 $0.05\%$ 报4134.02点，深证成指涨 $0.86\%$ 创业板指涨 $1.32\%$ ，万得全A涨 $0.46\%$ ，市场成交额2.16万亿元，上日为2 万亿元。算力产业链全线走强，电力股、CPO、存储器、小金属概念走强；影视、短剧概念大跌，零售、食品、白酒等消费股疲软。 2、香港恒生指数收跌 $0.86\%$ 报27032.54点，恒生科技指数跌 $1.65\%$ ，恒生中国企业指数跌 $1\%$ 。大型科技股集体下跌，半导体、电力设备逆势走高，AI概念股延续强势。南向资金净买入45.67亿港元，腾讯控股、小米集团、美团获大幅加仓。 3、今年以来公募基金新发规模已超2000亿元，仅2月10日、11日就有46只基金成立。其中，偏股混合型基金今年以来合计新发超700亿元，成为最亮眼的品种；混合型FOF合计新发规模超450亿元。 - 仅供参考，不构成任何投资建议。 - 资讯来源于 Wind 金融终端，资讯内容未经我方证实，我司不保障资讯内容的真实性，若有错误或不实信息请联系我们更正或删除。同时请关注我们的咨询热线并认真阅读文末《免责条款》。 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼 咨询热线：4006181199 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 获取每日期货观点推送 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 # 宝城期货投资咨询部成员介绍 姓名：闫振兴 从业资格证号：F03104274 投资咨询证号：Z0018163 电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 姓名：涂伟华 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 姓名：龙奥明 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 姓名：陈栋 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 姓名：毕慧 从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 电话：0571-87006873 邮箱：bihui@bcqhgs.com # 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