20210425-光大证券-光大宏观周报_美元指数易涨难跌_19页_2mb

美元指数易涨难跌与全球市场动态总结

核心内容概述

近期美元指数从4月初的92回落至90附近，但市场普遍认为其仍有上涨趋势。报告指出，美元易涨难跌主要由以下三方面因素支撑：全球外汇储备上升和美元资产配置需求增强、各国央行外汇干预抑制本币升值、美国财政刺激力度远超他国，经济复苏领先。

主要观点与关键信息

1. 美元指数易涨难跌的支撑因素

• 全球外汇储备上升
  自2020年二季度以来，全球外汇储备持续增长，从10.96万亿美元升至11.87万亿美元。美元在全球外汇储备中占比仍保持在60%左右，大量外汇储备需要配置美元资产。

• 各国央行外汇干预
  多国央行通过买入美元、卖出本币来抑制本币升值，促进出口。例如，印度、瑞士、新加坡等国在2020年买入大量美元。日本央行曾在2004年和2011年干预日元汇率，成功引导其贬值。

• 美国财政刺激与经济复苏
  美国财政刺激规模远超其他发达国家，占GDP比例达25.5%。拜登推动的2.3万亿美元基建计划将进一步提振经济。美国经济复苏强劲，2021年GDP增长预期高于欧日等国。

2. 海外经济动态

• 美国经济表现强劲

  • 4月Markit制造业PMI初值为60.6，高于预期；服务业PMI初值为63.1，高于预期。
  • 3月新屋销售年化达102.1万户，创2006年以来新高。

• 欧元区与英国经济复苏

  • 欧元区4月制造业PMI初值为63.3，服务业PMI初值为50.3，均高于预期。
  • 英国3月CPI同比为0.7%，核心CPI为1.1%，小幅上涨。

3. 海外政策动态

• 美国通过“战略竞争法案”
  美国参议院外交关系委员会通过“2021年战略竞争法案”，表明美国对华政策趋向强硬。

• 澳大利亚撕毁“一带一路”协议
  澳大利亚维多利亚洲撕毁与中国的“一带一路”协议，引发中澳关系紧张。

• 德国通过严格5G安全立法
  德国联邦议院通过更严格的5G安全立法，可能排除华为参与其5G建设。

• 德国批准财政补充预算
  德国政府批准2021年度财政补充预算，追加604亿欧元用于援助企业和购买疫苗。

4. 全球资产市场表现

• 股市多数下跌
  全球股市大多下跌，纳斯达克指数下跌0.25%，标普500下跌0.13%，道琼斯工业指数下跌0.46%。欧洲股市普遍下跌，日经225下跌2.23%。

• 大宗商品价格分化
  小麦、玉米上涨9.08%和8.46%；焦煤、铁矿石上涨5.95%和5.04%；原油价格下跌，ICE布油和NYMEX原油分别下跌0.97%和1.82%。

5. 央行政策动向

• 欧洲央行维持宽松政策
  欧洲央行宣布维持三大关键利率不变，并继续推进紧急抗疫购债计划（PEPP）以支持经济增长。

• 加拿大央行缩减购债规模
  加拿大央行削减资产购买规模四分之一，表明其对经济复苏的信心增强，可能提前加息。

6. 国内经济与市场观察

6.1 上游市场

• 原油价格环比下跌
  WTI原油价格环比下跌1.93%，布伦特原油价格环比下跌1.38%。

• 动力煤均价上涨，焦煤均价下跌
  动力煤均价环比上涨17.79%，焦煤均价环比下跌2.76%。

• 铜价与铝价上涨
  铜价环比上涨1.63%，铝价环比上涨4.73%。铜库存同比下降36.16%，铝库存同比上涨44.65%。

6.2 中游市场

• 高炉开工率环比下跌
  高炉开工率为60.46%，较上月下降2.66个百分点，较2020年同期下降7.64个百分点。

• 水泥价格指数环比上升
  水泥价格指数环比由负转正，涨幅达2.21%。

• 螺纹钢价格环比上涨
  螺纹钢价格环比上涨6.79%，库存同比下降8.52%。钢坯库存同比下降56.39%。

6.3 下游市场

• 商品房成交面积增幅缩窄
  2021年4月商品房成交面积同比上涨37.86%，增幅较上月缩窄66.13个百分点。

• 农产品价格下跌
  猪价、菜价、水果价格环比均下跌。

下周财经日历（部分）

• 美国：关注4月制造业PMI、服务业PMI等数据。
• 欧元区：关注制造业PMI、服务业PMI等数据。
• 英国：关注CPI数据及央行数字货币相关动态。
• 日本：关注制造业PMI、服务业PMI及通胀数据。

结论

美元指数受全球外汇储备上升、各国央行干预及美国经济强劲复苏等多重因素支撑，预计仍将维持易涨难跌趋势。海外经济复苏不一，美国表现突出，而全球股市和大宗商品市场则呈现分化走势。国内经济同样面临不同行业的波动，上游市场整体偏弱，中游部分指标回暖，下游市场则有所放缓。政策层面，美国、德国、加拿大等国在财政和货币政策上各有调整，显示出对经济复苏的不同态度和策略。