20140801-爱建证券-环保_月报-政策沉寂_新股发行提亮行情_13页_530kb

环保行业2014年8月月报总结

核心内容

2014年8月1日发布的爱建证券环保行业月报指出，环保行业在2014年下半年仍处于政策红利释放阶段，整体维持“强于大市”的行业评级。报告中重点分析了环保概念板块的市场表现、行业动态、重点公司及投资建议。

主要观点

• 市场表现：环保概念板块7月上涨4.43%，但跑输上证指数4.24个百分点。板块内部分化明显，PM2.5和合同能源管理板块表现较好，而污水处理、尾气治理、垃圾发电板块表现相对较弱。
• 估值情况：环保行业当前市盈率（TTM）为44.69倍，高于全部A股的12.74倍。板块内细分行业估值分化，如垃圾发电和污水处理板块估值相对合理，而PM2.5板块估值偏高。
• 政策驱动：环保政策推动细分领域景气度上升，如工业固废处理、垃圾发电、水处理等，具备技术优势的企业可能在短期内实现业绩大幅释放。
• 投资建议：报告推荐关注低估值大白马企业、业绩高成长企业及重组脱胎企业，具体包括碧水源、双良节能、东江环保、瀚蓝环境、盛运股份、秦岭水泥等。

关键信息

行业动态

• 政策变化：北京市规定自2014年8月1日起，用煤企业须使用低硫煤。
• 空气质量改善：2014年上半年，全国74个城市的空气质量有所改善，PM2.5浓度下降。
• 国际合作会议：首届中西部节能环保产业国际合作促进大会召开，强调中西部地区作为环保产业新战场的重要性。

重点公司公告

• 国祯环保：发行市盈率为18.55倍，拥有完整的污水处理产业链。
• 中材节能：发行市盈率为21.63倍，专注于余热、余压综合利用。
• 天壕节能：2014年上半年业绩增长显著，主要受益于余热发电项目。
• 国电清新：2014年上半年净利润增长60.69%，主要因BOT项目投运和业务拓展。
• 东江环保：2014年上半年实现收入和利润增长，通过并购拓展危废处理业务。
• 瀚蓝环境：通过并购提升业务规模，预计2014-2016年每股业绩稳步增长。
• 盛运股份：垃圾焚烧发电订单增长迅速，正在向技术工程总包商转型。
• 秦岭水泥：资产重组进展显著，未来业务将转向废弃电器电子回收处理。

估值与盈利预测

• 碧水源：预计2014-2016年每股业绩分别为1.14元、1.57元、2.00元，PE分别为23、17、13倍。
• 双良节能：预计2014-2016年每股业绩分别为0.75元、0.92元、1.12元，PE分别为14、11、9倍。
• 东江环保：预计2014-2016年每股业绩分别为0.75元、1.11元、1.54元，PE分别为41、27、20倍。
• 瀚蓝环境：预计2014-2016年每股业绩分别为0.45元、0.58元、0.73元，PE分别为27、21、17倍。
• 盛运股份：预计2014-2016年每股业绩分别为0.68元、0.93元、1.23元，PE分别为21、15、12倍。
• 秦岭水泥：预计2014-2015年每股业绩分别为0.17元、0.20元，PE分别为39、33倍。

行业评级与投资建议

• 行业评级：维持“强于大市”评级。
• 重点推荐个股：
  • 低估值白马企业：碧水源（300070）、双良节能（600481）
  • 细分领域优势企业：东江环保（002672）、盛运股份（300090）、瀚蓝环境（600323）
  • 实际控制人变更企业：秦岭水泥（600217）

风险提示

• 政策推进和落地不及预期可能影响行业增长。

总结

环保行业在2014年下半年仍具有较强的政策支持，板块内部分化明显，重点公司表现各异。报告强调关注低估值大白马、业绩高成长及重组脱胎企业，认为这些企业有望在未来获得更好的发展机会。同时，提醒投资者注意政策推进不及预期的风险。