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每日晨报总结 - 2018年7月20日

核心内容概览

阿里巴巴19财年1季度预览

• 收入预测：预计19财年1季度收入为801亿元人民币，环比增长29%，同比增长60%。
• 市场预期：市场预期收入为816亿元人民币。
• 每股收益：调整后每股收益预计为8.4元，环比增长48%，同比增长7%。
• 市场预期：市场预期为8.55元。
• 业务动态：阿里开始合并饿了么，预计对全年利润率影响约-3个百分点。
• 长期影响：外卖单量密度提升将改善配送效率，成为盈利关键。
• 阿里云表现：阿里云收入同比增长80%，与AWS的差距缩小。
• 优酷用户增长：优酷6月日活达到1亿。
• 股票评级：BABA US评级为“买入”，目标价上调至246美元，潜在涨幅达31.3%。

房地产市场动态

• 香港房地产：
  • 远东珀玥售出106个单位，销售率高达94.6%。
  • 新鸿基地产云汇2期售出165个单位，销售率98.2%。
  • 推荐关注新鸿基地产（16 HK/买入）和领展（823 HK/买入）。
• 中国房地产：
  • 7月前半月，10城成交量持平，30城成交量环比下降9.3%。
  • 6月70城新建商品房平均售价同比/环比增速加快至5.8%/1.1%。
  • 18年上半年新开工面积同比增速加快至11.8%。
  • 房地产开发投资同比增长9.7%。
• 投资启示：
  • 开发商可能在加息或调控前加快推盘。
  • 偏好毛利率高且信用状况良好的开发商，如华润置地（1109 HK/买入）和世茂（813 HK/买入）。

全球主要指数表现

主要商品及外汇价格

关键信息

阿里巴巴

• 阿里巴巴新零售业务推动估值提升，预计19财年1季度收入和调整后每股收益均高于市场预期。
• 合并饿了么将对利润率产生短期负面影响，但长期配送效率提升可能带来盈利改善。
• 阿里云收入同比增长80%，正逐步缩小与AWS的差距。
• 优酷用户数增长，6月日活达1亿。
• 考虑蚂蚁金服融资影响，下调19财年GAAP利润约8%，non-GAAP无影响。
• 新零售相关业务估值超300亿美元，目标价上调至246美元，维持“买入”评级。

房地产市场

• 香港房地产市场表现活跃，开发商加快推盘。
• 新鸿基地产和领展被推荐为“买入”。
• 中国房地产市场成交量下降，价格增长加快。
• 开发商可能面临流动性收紧，需降低售价和控制买地步伐。
• 偏好毛利率高且信用良好的开发商，如华润置地和世茂。

指数与市场趋势

• 恒指和国指表现疲软，但部分指数如标普500和纳指仍呈上涨趋势。
• 全球商品价格多数下跌，外汇市场波动较大。

分析员与披露

• 分析员：洪灏（CFA）为研究部主管，谷馨瑜（CPA）等参与多份报告分析。
• 评级定义：
  • “买入”：预期个股未来12个月总回报高于行业。
  • “中性”：预期总回报与行业一致。
  • “沽出”：预期总回报低于行业。
  • “无评级”：无明确观点。
• 行业评级：
  • “领先”：行业表现优于大盘。
  • “同步”：行业表现与大盘一致。
  • “落后”：行业表现低于大盘。
• 披露：
  • 分析员未持有部分提及公司的股份，但世茂股份由一位分析师持有。
  • 交银国际与多家公司存在投资银行业务关系，包括交通银行、国联证券、盈健医疗等。
  • 报告内容为高度机密，仅供客户阅览，不得复制、分发或用于其他用途。

主要观点

• 阿里巴巴的零售和云计算业务表现强劲，尽管合并饿了么可能带来短期成本压力，但长期盈利潜力仍被看好。
• 香港房地产市场表现积极，开发商可能在政策出台前加快销售。
• 中国房地产市场面临流动性收紧压力，成交量下降，价格增长放缓，但部分公司仍具投资价值。
• 全球市场整体偏弱，但部分指数如标普500和纳指表现相对较好。
• 分析员对市场有不同观点，部分公司被推荐为“买入”，部分则保持中性或“沽出”。
• 报告内容具有高度保密性，投资者需谨慎对待，独立评估投资决策。

结论

该晨报总结了阿里巴巴、房地产市场、全球指数及商品价格等关键信息，提供了详尽的财务预测和投资建议。阿里巴巴的零售和云计算业务表现强劲，预计未来12个月总回报高于行业，被推荐为“买入”。房地产市场在流动性收紧下面临挑战，但部分公司如新鸿基地产和华润置地仍具吸引力。全球市场整体偏弱，但部分指数和商品表现相对较好。投资者应独立评估报告内容，并注意潜在的利益冲突。