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2021年上半年资产证券化发展报告总结

一、核心内容概述

2021年上半年，我国资产证券化市场保持增长态势，标准化ABS产品发行规模达1.36万亿元，同比增长45%；6月末存量规模为5.47万亿元，同比增长26%。市场运行平稳，发行利率整体震荡下行，信用风险可控。同时，市场创新持续推进，绿色ABS、知识产权ABS以及首批公募REITs产品相继落地，为支持绿色发展和中小科创企业融资提供了有力支撑。

二、主要观点与关键信息

（一）监管动态

• 鼓励探索生态产品资产证券化路径和模式
  中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于建立健全生态产品价值实现机制的意见》，鼓励企业和个人开展绿色信贷业务，支持生态资产权益抵押与绿色产业发展，探索生态产品资产证券化路径。

• 基础设施REITs试点进一步扩大
  国家发展改革委发布958号文，明确扩大试点范围，新增能源基础设施、保障性租赁住房、水利设施和旅游基础设施等类别，支持黄河流域生态保护和高质量发展等国家重大战略区域。

（二）市场运行情况

• 发行规模继续增长
  标准化ABS产品发行规模达1.36万亿元，同比增长45%；6月末存量规模达5.47万亿元，同比增长26%。其中，信贷ABS发行4257.9亿元，同比增长105%，占发行总量的31%；企业ABS发行6731.68亿元，同比增长20%，占发行总量的50%。

• 发行利率震荡下行
  信贷ABS优先A档平均发行利率为3.49%，累计下行41个bp；企业ABS优先A档平均发行利率为4.07%，累计下行246个bp。整体来看，市场收益率呈现下行趋势，信用利差小幅缩窄。

• 流动性同比下降
  资产证券化产品二级市场流动性同比下降，以中央结算公司托管的信贷ABS为例，上半年现券结算量为3994.35亿元，同比下降16%；换手率为17.31%，同比下降4.5个百分点。

（三）市场创新情况

• 绿色ABS发行提速
  上半年共发行绿色ABS产品29只，规模422.55亿元，同比增长25%。其中，17只专项用于碳中和，规模达305.99亿元，为绿色企业融资提供了有力支持。

• 知识产权ABS创新继续推进
  上半年多只知识产权ABS产品发行，知识产权类型进一步丰富。包括国内首单人力资本ABS、战略性新兴产业专项知识产权ABS以及版权ABS等，助力中小科创企业融资。

• 首批公募REITs产品上市
  首批9只基础设施公募REITs产品于5月31日公开发售，6月21日正式上市，涵盖现代物流、产业园、高速公路、水务处理、垃圾发电等类型，主要投向基础设施补短板项目，服务重点区域经济发展。

（四）信贷资产流转发展情况

• 政策支持强化
  监管部门出台多项政策，鼓励银行通过信贷资产流转业务盘活小微信贷存量，支持普惠金融发展；并开展不良贷款转让试点，拓宽不良贷款处置渠道。

• 市场机制不断完善
  银登新一代系统上线，提升登记、交易、结算等业务效率；配套业务规则修订，推动信贷资产流转业务规范化发展。

• 不良贷款转让试点启动
  不良贷款转让试点机制初步建立，单户对公和批量个人不良贷款试点业务平稳运行，进一步凸显信贷资产流转在服务实体经济和防范金融风险方面的作用。

三、总结

2021年上半年，我国资产证券化市场在政策支持和市场创新推动下，保持稳定增长，发行规模和存量规模均实现显著提升。同时，市场利率下行趋势明显，信用利差缩窄，市场流动性有所下降。绿色ABS、知识产权ABS等创新产品逐步落地，基础设施REITs试点扩大，推动市场多元化发展。信贷资产流转业务在政策引导下持续优化，为中小微企业融资和金融风险防控提供了新路径。整体来看，资产证券化市场在服务实体经济、支持绿色发展和优化金融资源配置方面发挥了积极作用。