20231204-国投安信期货-铝周报_库存延续下降_铝价下调空间有限_11页_4mb

铝市场周报总结

核心内容

本周铝市场整体呈现震荡下行趋势，沪铝主力合约2401周收盘价为18530元，环比下跌1.30%。铝价下调空间有限，主要受库存延续下降、成本支撑稳固及需求端波动影响。

主要观点

1. 宏观环境

• 美国ISM制造业PMI低于预期，为连续第13个月低于枯荣线，显示经济放缓。
• 美联储褐皮书指出经济活动有所减缓，市场对提前降息预期增强。
• 尽管鲍威尔重申紧缩政策，但市场仍押注3月开始降息，利率市场波动性加大。

2. 供需变化

• 云南电解铝减产110万吨执行完毕，国内电解铝运行产能回落至4200万吨。
• 11月中旬以来铝锭和铝棒库存累计去库超过10万吨，社会库存继续下降。
• 铝下游加工企业开工率环比下滑，建筑型材与光伏型材需求疲软，铝箔因包装需求下滑而开工下降。
• 汽车型材订单回暖，但整体需求疲软难以扭转。

3. 成本与利润

• 氧化铝和动力煤价格基本持平，阳极价格小幅下调，电解铝即时平均成本回落至16000元以下。
• 行业平均利润维持在2500元以上，成本波动空间有限，对铝价形成支撑。

4. 技术面分析

• 沪铝指数处于下行通道，下方支撑位在18500元，为17300-19600元趋势的50%回调位。
• 若不跌破该支撑位，铝价仍有反弹机会；若破位，支撑位将下移至18200元。

关键信息

期货市场表现

• 沪铝主力合约：周收盘价18530元，下跌245元，跌幅1.30%。
• 伦铝三月合约：周收盘价2200元，下跌25元，跌幅1.12%。
• 氧化铝主力合约：周收盘价2898元，下跌78元，跌幅2.62%。

现货市场情况

• SMMA00铝：当日18700元，上涨40元，涨幅0.21%。
• 南储华南铝：当日18810元，上涨60元，涨幅0.32%。
• 氧化铝均价：当日3000元，持平。

库存数据

• LME铝库存：减少1475吨至452900吨。
• 上期所铝库存：增加1620吨至121886吨。
• 铝锭社会库存：减少0.9万吨至58.9万吨。
• 铝棒社会库存：增加0.08万吨至9.42万吨。

开工率与产量

• 铝加工龙头企业开工率：环比下滑0.1个百分点至63.3%。
• 铝型材及铝箔板块开工率：出现下移。
• 电解铝产量：国内运行产能回落至4200万吨，产量月度同比有所下降。
• 铝材产量：整体表现疲软，部分板块开工率下滑。

操作建议

• 铝：操作评级为★★★，具备明确的多空趋势，当前仍存在较好的投资机会。
• 氧化铝：操作评级为★★，趋势较为清晰，但市场操作性有限，建议高抛低吸。

图表参考

• 图1：内外盘铝价格走势（显示铝价震荡下行）
• 图2：期货收盘价（活跃合约）：铝
• 图3：铝锭现货
• 图4：铝锭现货升贴水
• 图5：LME铝升贴水
• 图6：沪铝连续-连三
• 图7：沪伦比
• 图8：上期所氧化铝
• 图9：上期所库存
• 图10：LME铝库存
• 图11：铝锭铝棒综合库存
• 图12：铝锭社会库存
• 图13：电解铝库存天数
• 图14：铝锭出库量
• 图15：铝棒社会库存
• 图16：铝棒出库量
• 图17：铝型材企业开工率
• 图18：铝板带箔企业开工率
• 图19：A356铝合金开工率
• 图20：再生铝企业开工率
• 图21：铝线缆企业开工率
• 图22：铝加工龙头企业周度开工率
• 图23：电解铝产量消费月度同比
• 图24：中国电解铝运行产能
• 图25：氧化铝产量
• 图26：电解铝月度产量
• 图27：铝材产量
• 图28：未锻造的铝及铝材出口
• 图29：原铝进出口
• 图30：铝现货及三个月进口利润
• 图31：废铝进口量
• 图32：氧化铝进出口
• 图33：铝土矿价格（不含税）
• 图34：国内外氧化铝价格
• 图35：辅料价格
• 图36：佛山铝棒加工费
• 图37：电解铝成本要素变化
• 图38：铝成本利润
• 图39：主要产区电解铝完全成本
• 图40：主要产区氧化铝完全成本

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