20241101-东海期货-黑色金属11月月度投资策略_宏观与基本面交易逻辑不断切换_煤焦区间震荡_10页_648kb

商品研究东海策略黑色金属1/10请务必仔细阅读正文后免责申明投资咨询业务资格：证监许可20111771号2024年11月1日 从10月行情看，煤焦价格整体下跌，结束了前期强势态势。焦煤主力合约月环比下跌119%，焦炭主力合约月环比下跌10%。月度回顾分析认为，导致此轮行情回落的主要原因是宏观情绪降温，叠加基本面宽松格局的延续。镀锌方面，国产煤炭供应维持稳定，进口煤持续大规模增长。2024年1-9月进口煤炭同比大增228个百分点，尤其是澳煤和蒙煤贡献突出。例如9月澳煤进口环比增长90%，同比增加1964%；1-9月蒙煤进口量占进口总量的四成以上。

需求端表现不太乐观，钢厂利润收缩明显，钢厂开工有降温迹象，铁水产量环比下降也体现了现实需求的疲软。分析认为国内煤焦基本面维持宽松格局，短期内主要受宏观情绪波动影响价格走势。

对于投资者，报告建议中长期采取逢高做空的策略。需注意的风险包括供应大幅减少、需求激增或宏观利好消息出尽等情况发生时可能带来的价格下行风险。