20240902-东海期货-黑色金属9月月度投资策略_焦炭七轮提降落地_煤焦区间震荡_10页_646kb

焦炭和焦煤市场分析与投资策略总结

一、供应情况

1. 国产煤：国内煤矿开工率稳定，供应量保持稳定。
2. 进口煤：2024年1-7月累计进口煤炭68,228万吨，同比大幅增加304%，蒙煤进口占比高达50.7%。甘其毛都通关车辆高位运行，进口煤对焦煤供给形成增量。

二、需求情况

1. 需求疲软：铁水日均产量持续下降，传统淡季叠加宏观情绪低迷，终端地产、基建需求无明显政策刺激。
2. 负反馈循环：钢材价格下跌压缩钢厂利润，高炉检修增多，钢厂减产进一步拖累焦煤焦炭需求，形成价格下行的负反馈。

三、价格走势

1. 8月表现：双焦主力合约价格大幅下跌，焦煤月环比下降52.5%，焦炭月环比下跌126%。
2. 9月展望：传统旺季金九银十有望带来边际需求改善，市场对煤焦价格阶段性反弹存在预期。

四、库存与利润

1. 吨焦利润：截至8月30日，吨焦平均利润-86元/吨，亏损持续扩大。
2. 库存变化：钢厂库存压力较大，焦企和港口库存保持增长趋势。

五、投资建议

1. 短期策略：区间操作，关注9月需求变化。
2. 风险提示：
   • 上行风险：供应超预期收缩或宏观政策利好。
   • 下行风险：需求持续低迷、进口煤大幅增加或宏观情绪恶化。

该报告指出，煤焦市场呈现供应偏稳、需求偏弱的特点，预计短期内焦煤焦炭将区间震荡运行。投资者需密切关注9月后的实际需求变化及政策动态。