20250330-东证期货-焦煤_焦炭季度报告_供需宽松未变_价格承压运行_16页_855kb
报告摘要
煤焦市场总结（2025年3月30日）
核心内容概述
本报告分析了2025年一季度焦煤和焦炭市场的运行情况，并对二季度市场走势进行了展望。整体来看，煤焦市场在供需宽松背景下呈现单边下行趋势，价格承压运行。报告指出，二季度焦煤供应端有望环比和同比增加，但需求端缺乏亮点，同时蒙煤长协价格可能下降，对国内煤价形成冲击。因此，二季度焦煤价格仍面临下行压力。焦炭市场同样面临低利润、低开工率的困境，下游补库需求有限，库存维持在低位，但反弹可能略强于焦煤。
主要观点
焦煤市场
- 供应端：国产焦煤供应保持稳定，二季度预计环比和同比均有所增加，但部分高成本煤矿已接近盈亏平衡线，需警惕供应边际变化。
- 进口端：蒙煤进口量因口岸库存累积而难以维持高位，预计二季度进口量将环比持平。海运煤进口因国内煤价倒挂，维持在低位。
- 库存情况：下游去库带动总库存下降，但上游库存仍偏高，焦煤可用天数持续走低。
- 价格走势：整体价格承压运行，建议采取逢高空策略，企业可考虑套保叠加期权操作。
焦炭市场
- 供应端：焦化行业仍处于产能过剩阶段，开工率持续下滑，利润低位。
- 需求端：钢厂控制焦炭采购，铁水产量虽有上行，但焦炭需求增长乏力。
- 库存情况：焦炭库存相对健康，上下游库存尚可，但下游补库需求一般。
- 价格走势：焦炭价格跟随焦煤走势，反弹力度可能略强。
关键信息
一季度市场回顾
- 供需双弱：焦煤、焦炭价格单边下行，主要因需求疲软和供应宽松。
- 政策影响：两会强调保障能源供应，对焦煤生产影响有限。
- 库存变化：下游库存持续去化，但上游库存仍偏高，焦煤可用天数下降。
- 利润情况：煤矿利润收缩严重，部分高成本煤矿已接近盈亏平衡线；焦化利润低位，开工率下滑。
二季度市场展望
- 焦煤：供应端增量预期，需求端无明显改善，价格承压。
- 焦炭：低利润环境下供应维持低位，需求疲软，库存低，反弹可能强于焦煤。
- 综合判断：二季度煤焦市场仍以震荡为主，建议采取逢高空策略，关注套保与期权操作。
风险提示
- 上行风险：需求恢复超预期。
- 下行风险：供应大量释放。
走势评级
| 走势评级 | 短期（1-3个月） | 中期（3-6个月） | 长期（6-12个月） |
|---|---|---|---|
| 强烈看涨 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 |
| 看涨 | 上涨5-15% | 上涨5-15% | 上涨5-15% |
| 震荡 | 振幅-5%-+5% | 振幅-5%-+5% | 振幅-5%-+5% |
| 看跌 | 下跌5-15% | 下跌5-15% | 下跌5-15% |
| 强烈看跌 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 |
报告机构信息
- 机构名称：上海东证期货有限公司
- 成立时间：2008年
- 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等
- 子公司：东证润和资本管理有限公司、上海东祺投资管理有限公司、东证期货国际（新加坡）私人有限公司
- 联系方式：
- 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼
- 联系人：梁爽
- 电话：8621-63325888-1592
- 传真：8621-33315862
- 网址：www.orientfutures.com
- 邮箱：research@orientfutures.com
分析师信息
- 姓名：王心彤
- 职位：资深分析师（黑色产业）
- 从业资格号：F03086853
- 投资咨询号：Z0016555
- 联系方式：
- 电话：8621-63325888
- 邮箱：xintong.wang@orientfutures.com
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
