20241230-东证期货-焦煤_焦炭年度报告_供需宽松_道阻且长_26页_1mb

焦煤与焦炭年度分析总结

2025年焦煤和焦炭市场供需维持宽松格局，价格运行区间分别为1000-1500元/吨与1900-2100元/吨，政策变动与需求不及预期是主要风险点。

2025年双焦市场将继续呈现供需宽松态势，焦煤期价重心运行区间预计在1000-1500元/吨，焦炭期价在1900-2100元/吨。焦煤供应同比增量明显，但需求存在不确定性，政策变动亦可能带来扰动。

焦煤分析：
2025年焦煤供应端同比增量明显。国产焦煤产量在安全检查结束后快速恢复，产能投放持续扩张；进口焦煤高位维持，但存在库存高企的风险。需求方面，钢材终端需求预计同比下降约1%，终端改善有限。基于供需基本面和政策扰动，焦煤价格运行区间为1000-1500元/吨。

焦炭分析：
焦炭产能过剩格局难改，利润维持低位，供应偏弱。产能结构未变前利润改善难度大，低供应支撑基本面强于焦煤。需求端地产和基建温和改善，制造业增速放缓，均值情况下终端需求同比略降。焦炭期价运行区间预计为1900-2100元/吨，价格波动跟随焦煤节奏。

风险提示： 双焦价格下行主要风险包括需求超预期下滑和政策不及预期。蒙煤需关注库存消化进度，澳煤和美加煤进口量视海外煤价变动。同时需跟踪钢铁去产能和43米焦炉淘汰情况，均为价格走势关键变量。

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