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市场快报与分析师观点总结

核心内容概览

本报告汇总了2022年6月28日市场快报及开源证券晨会观点，涵盖行业走势、投资机会分析及风险提示等内容。主要聚焦于生猪养殖、固定收益、计算机、食品饮料及纺织服装等板块，提供了多维度的市场分析与投资建议。

市场走势分析

沪深300及创业板指数近1年走势

• 图表显示了沪深300及创业板指数在近一年内的走势。
• 数据来源：聚源

昨日涨跌幅前五行业

1. 煤炭：4.43%
2. 有色金属：3.14%
3. 商贸零售：2.86%
4. 农林牧渔：2.42%
5. 美容护理：2.06%

昨日涨跌幅后五行业

1. 电力设备：-0.32%
2. 钢铁：-0.19%
3. 综合：-0.16%
4. 公用事业：0.09%
5. 国防军工：0.09%

投资观点与研报摘要

【固定收益】逆境反转下的生猪养殖转债投资机会

• 核心内容：当前猪价企稳回升，新一轮猪周期可能已经开启。
• 主要观点：
  • 猪价在2022年3月25日触底后持续反弹，形成“W”形底，预示猪周期反转。
  • 能繁母猪存栏持续下降，产能出清，有利于未来猪价上涨。
  • 政府多次收储提振市场信心，猪粮比有望突破盈亏平衡线。
  • 猪企盈利处于低位，有望在猪价上涨中迎来改善。
• 关键信息：
  • 推荐转债：牧原转债、温氏转债
  • 风险提示：猪价变动超预期、禽畜类疫情蔓延、农产品价格波动、企业盈利不及预期

【固定收益】地方债发行接近尾声，资金利率或将上行

• 核心内容：地方债发行高峰期对资金利率的影响与央行政策导向有关。
• 主要观点：
  • 历史上地方债发行高峰期往往伴随资金利率走低，因央行维持流动性宽松。
  • 专项债发行接近尾声，资金面或出现收敛。
  • 质押式回购成交额过高，央行可能边际收紧流动性以控制杠杆。
  • 中美利差倒挂增加维持低利率的难度。
• 关键信息：
  • 资金利率收敛可能在7月出现。
  • 建议采用短久期策略应对利率债市场。
  • 风险提示：政策推进不及预期、国内疫情反复

【行业公司】农林牧渔

• 核心内容：猪价上涨高度有望超预期，猪企业绩或将迎来上修。
• 主要观点：
  • 猪价上涨趋势明确，养殖企业单头利润有望提升。
  • 成本端回落，叠加产能优化，推动企业盈利改善。
  • 推荐企业：巨星农牧、牧原股份、普莱柯、道道全
• 关键信息：
  • 农业指数本周上涨1.90%，跑赢上证指数0.90个百分点。
  • 饲料板块涨幅最大，达4.91%。
  • 风险提示：宏观经济下行、消费持续低迷、冬季动物疫病不确定性

【行业公司】食品饮料

• 核心内容：食用油脂价格下行，成本压力有望缓解。
• 主要观点：
  • 棕榈油、豆油等价格大幅回落，带动食品企业成本压力缓解。
  • 酱油、烘焙、休闲食品等子行业受益显著。
  • 推荐企业：金龙鱼、海天味业、中炬高新、立高食品、甘源食品
• 关键信息：
  • 棕榈油期货价格下跌30%以上，带动豆油等价格同步下跌。
  • 风险提示：宏观经济放缓、油料出口政策风险、期货套期保值风险

【行业公司】计算机

• 核心内容：全面注册制有望加速落地，证券IT迎来布局良机。
• 主要观点：
  • 全面注册制改革研讨会顺利举行，改革进程加快。
  • 注册制改革将推动证券IT市场扩容，带来增量业务。
  • 金融信创推进，信创造配需求增加。
  • 推荐企业：恒生电子、指南针、顶点软件、财富趋势，受益标的：同花顺
• 关键信息：
  • 注册制改革将影响上市流程、交易资质等。
  • 2022年金融信创投入占比预计提升至30%。
  • 风险提示：政策推进不及预期、IT投入不及预期、行业竞争加剧

【纺织服装：波司登(03998.HK)】

• 核心内容：波司登在暖冬环境下实现高质量稳健增长。
• 主要观点：
  • FY2022收入增长19.95%，净利润增长20.6%，业绩稳步提升。
  • 品牌力与渠道优化再上台阶，雪中飞、冰洁战略调整显效。
  • OEM业务增长显著，校服业务高增80.9%。
  • 盈利能力再创新高，库存管理成效显著。
• 关键信息：
  • FY2022毛利率达60.1%，净利率12.7%。
  • 维持“买入”评级，预测FY2023-2025净利润分别为24.15/28.2/32.7亿元。
  • 风险提示：疫情影响零售和产能、新品接受度未达预期、市场竞争加剧

风险提示汇总

1. 猪周期相关：

   • 猪价变动超预期
   • 禽畜类疫情蔓延
   • 农产品价格波动超预期
   • 企业盈利不及预期

2. 固定收益相关：

   • 政策推进不及预期
   • 国内疫情反复

3. 行业公司相关：

   • 经济下行压力
   • 油料出口政策变化
   • 期货套期保值风险
   • 政策推进不及预期
   • 行业竞争加剧

评级说明

估值方法与法律声明

• 估值方法局限性：报告中的分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 法律声明：
  • 本报告仅供开源证券客户使用。
  • 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
  • 开源证券对报告内容的准确性及完整性不作保证。
  • 投资者应自行判断并咨询独立顾问。

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