20221119-南华期货-棉花棉纱周报_近强远弱_反弹继续_23页_2mb

南华期货20221119棉花棉纱周报总结

核心内容

本周周报主要分析了2022年11月19日棉花及棉纱的国内外市场情况，指出当前市场整体呈现“近强远弱”的格局，棉价短期反弹但空间有限。

主要观点

• 国内棉花市场：新棉采摘进度接近尾声，但受疫情管控影响，南疆地区收购缓慢，全国加工交售率同比仍较落后。出疆运输受阻，导致内地商业库存处于低位。下游需求疲软，订单短缺，部分工厂提前放假，开机率下滑。
• 国际棉花市场：美国新棉收获进度超七成，气温下降将影响采摘。美棉出口需求环比走弱，东南亚地区开工率维持低位，印度新棉供应充足但上市进度偏慢，纺纱利润面临亏损，开机率维持低位。

关键信息

供应情况

• 国内：新疆棉加工速度加快，但进度同比大幅落后。内地商业库存处于低位，新棉运输受阻。
• 国际：美国新棉分级检验量增加，但出口需求环比下滑。印度新棉上市进度偏慢，预计总产增加，但需求预期下调。

需求情况

• 国内：下游进入传统淡季，订单未有起色，采购意愿较低，坚持随用随买。
• 国际：美国服装及服装配饰零售额略有增长，但服装继续累库。印度纺纱利润亏损，开机率维持低位。

价格走势

• 国内期货：郑棉主力合约（2301）延续反弹走势，突破13500，但涨幅不大。
• 现货价格：现价小幅下跌，基差收缩，但需求不佳，成交欠佳。
• 国际期货：ICE棉花价格在强势拉涨后回落，未突破87.25压力位，开启下行走势。

仓单与库存

• 国内：郑棉仓单大幅下降，新疆棉仓单减少明显，内地库仓单亦有所减少。CF2301合约仓单为2022/23年度新棉。
• 库存：全国棉花商业库存总量约232.03万吨，较上月增加39.02万吨；纺织企业工业库存减少。

进口数据

• 国内：10月我国进口棉花13万吨，同比增加104.1%；棉纱进口6万吨，同比减少56%。
• 国际：美国10月服装及服装配饰零售额增长3.05%，但服装继续累库。印度新棉上市量折皮棉31.2万吨，进度5.3%。

替代品价差

• 涤短：价格下滑，与棉花价差扩大。
• 粘短：价格相对稳定。
• 短纤库存：涤纶、粘胶短纤工厂库存均处于低位。

下游负荷

• 纱厂负荷：下游订单未有起色，工厂停工放假现象增多，开机率继续下滑。
• 布厂负荷：坯布库存持续累库，成品走货不畅。

终端消费

• 内销：十月服装零售额同比下滑，内销情况欠佳。
• 外销：十月出口额继续下滑，美国棉制品进口需求下降，外销订单恢复需等待国外成品库存转向。

储备棉轮入

• 政策执行：第一批储备棉轮入政策实际成交86720吨，成交率17.25%，效果有限。第二批轮入政策待启动。

策略与风险

策略

• 短期棉价或继续反弹，但受需求疲软拖累，反弹空间有限。关注新疆疫情恢复情况对新棉公检及运输的影响。

风险

• 国内：新疆疫情下新棉的公检进度及运输情况；国内疫情防控政策。
• 国际：全球经济环境；美国棉制品进口需求变化；印度新棉上市进度及需求预期。

总结

本周周报指出，国内棉花市场受疫情和运输影响，供应端压力较大，需求端疲软，导致棉价反弹有限。国际市场上，美国和印度的棉花供需格局均呈现弱势，而东南亚地区整体表现不佳。替代品如涤短价格下滑，进一步削弱棉花需求。下游纺织企业开机率持续下降，库存压力增大，终端消费疲软。整体来看，市场短期内仍面临挑战，需密切关注新疆疫情恢复及全球经济环境的变化。