20240918-南华期货-棉花棉纱产业链日报_2页

谨防宏观扰动，关注下游疲软对棉价的影响

一、国内外局势与新疆棉生长

目前新疆新棉已步入生长期尾声，部分地区因气温骤变出现大面积倒伏，脱叶剂喷洒及吐絮效果受阻。但整体长势相较于去年同期有所改善。南疆近期降雨频繁，预计集中采收将延后至月末。

尽管下游行业正值传统旺季，但由于订单增量有限，织厂开机率有所回落，对纱线采购维持谨慎态度。纱厂生产负荷回升后，成品库存再次攀升，去库压力加剧。

二、期货市场动态

1. 价格波动
   本周棉花及棉纱期货价格出现涨势，其中棉花主力合约涨超13%，但下游采购热情不足，预期反弹空间有限，关键是测试13800-14000元/吨附近的压力。

2. 基差变化
   郑棉主力合约基差维持高位，内外棉价差拉大，内外纱价差则趋于收窄。郑棉01、05合约月差小幅扩大，显示短期市场对远月合约仍持谨慎预期。

三、展望与风险分析

短期内，棉价受美联储利率决议影响较大，但基本面仍显供需矛盾：下游订单疲弱，库存压力加重，削弱价格上行支撑。因此，下行风险开始显现，需关注价格能否站稳13800-14000关口。

四、郑重声明

本报告仅供专业投资者参考，不具备投资建议性质，期货市场存在波动风险，请谨慎决策。