20230327-国投安信期货-股指周报_市场信心仍较脆弱_避险情绪下A股或以结构性行情为主_10页_4mb

市场信心仍较脆弱，A股或以结构性行情为主

核心内容

当前市场环境下，A股市场整体表现较为分化，避险情绪对市场走势产生了一定影响。尽管欧美央行采取了联合行动以强化流动性供应，但市场信心仍较脆弱，美元指数出现反弹，人民币汇率波动率相对稳定，显示出风险主要集中在海外市场，对国内市场的扩散有限。因此，A股市场可能以结构性行情为主，成长板块可能继续引领市场。

主要观点

1. 市场表现

• 宽基指数：上周涨多跌少，科创50指数涨幅超过2%，而沪深300指数小幅下跌。
• 行业表现：传媒行业涨幅显著，超过10%；钢铁行业跌幅较大，超过3%。
• 风格指数：消费和周期板块出现回踩，成长板块则有所回升。
• 外资动态：北上资金净流入近110亿元，显示外资对A股市场仍持乐观态度。
• 融资余额：融资余额周内逐步回升，表明市场资金面有所改善。

2. 避险情绪与风险因素

• 美元指数：上周延续回落，但周五出现反弹，显示市场对欧美银行业的担忧。
• 人民币波动率：人民币兑美元隐含波动率稳中有降，表明风险主要集中在海外。
• 黄金与日元：黄金升破2000美元后转跌，日元创6周新高，避险情绪明显。
• 德银冲击：德银股价下跌超10%，再次引发市场对欧美银行业风险的担忧。

3. 驱动因素分析

• 欧美央行政策：美联储宣布加息25个基点，符合市场预期，同时表态保留进一步紧缩的灵活性，市场对其政策转向预期有所变化。
• 市场情绪：尽管欧美市场出现小幅反弹，但市场信心依然脆弱，后续仍需关注金融稳定和通胀管理的进展。
• A股走势：在避险情绪下，A股可能继续呈现结构性行情，成长板块表现相对较好。

4. 未来展望

• A股企稳：若避险情绪稳定可控，A股由中小市值成长板块驱动的行情可能得以延续。
• 流动性环境：国内融资环境有所改善，融资余额回升，有利于市场稳定。
• 外部因素：美元指数反弹可能对A股形成一定压力，但人民币波动率相对稳定，显示外部风险对国内市场影响有限。

关键信息

资金与市场情绪

• 北上资金：净流入近110亿元，显示外资对A股市场仍持乐观态度。
• 融资余额：周内逐步回升，资金面有所改善。
• 隐含波动率：人民币兑美元隐含波动率稳中有降，反映市场对海外风险的担忧有所缓解。

经济与金融数据

• CPI与PPI：CPI增速回落，PPI同比降幅继续扩大，显示通胀压力有所缓解。
• 社融数据：新增社融数据季节性回落但高于市场预期，显示经济基本面依然稳健。
• 工业企业利润：与PPI增速同步下滑，反映企业盈利压力。

外部环境

• 美元指数：上周延续回落，但周五反弹，显示市场对欧美银行业的担忧。
• 美债收益率：美元指数反弹可能受到美债收益率变化的影响。
• MSCI指数：MSCI全球主要股指全线反弹，但新兴市场指数与美元指数呈现负相关。

政策与市场预期

• 美联储政策：加息25个基点，表态保留进一步紧缩的灵活性，市场预期转向。
• 金融条件指数：高盛金融条件指数出现回升，显示市场对金融环境的担忧有所缓解。
• 政策利率走廊：美国政策利率走廊保持稳定，显示货币政策仍保持紧缩态势。

操作评级

• 股指操作评级：★★★，表明当前市场存在较为明确的多头趋势，具备一定的投资机会。

数据来源

• 所有数据均来源于Wind、同花顺iFind及Bloomberg等金融数据平台。