20131223-中国银河-A股周报_避险情绪上升_做好结构性布局_14页_1mb

避险情绪上升 做好结构性布局

核心内容

随着2013年四季度及全年经济数据的即将公布，市场对经济复苏的预期有所减弱，同时春节临近导致流动性趋紧，对股市形成压力。分析师认为，若上证综指跌破2000点，可能引发创业板小票的调整，从而为年后市场提供上涨空间。

主要观点

• 市场结构分化：上周市场结构分化明显，上证综指周跌0.41%，而创业板周涨3.12%，显示出小盘股的强势。
• 流动性紧张：1月17日，GC001（上交所1天国债逆回购）飙升至40%，回购利率显著上升，流动性趋紧。
• 经济复苏趋缓：预计2013年四季度经济增速将低于三季度，2014年经济增速中枢将下移。
• 新股发行影响：下周有多只新股发行，可能继续抽血二级市场，抑制大盘表现。3月份后新股发行暂停，有利于市场稳定。
• 配置建议：当前至3月份两会前，成长股表现活跃，建议关注TMT+医药食品板块。同时，关注受中央一号文影响的农业板块及国防军工板块。

关键信息

流动性情况

• 1月17日，GC001飙升至40%，收于18.26%，超过去年底水平。
• 回购利率方面，14天、21天、1月分别上升167、83、60bp，1日回购利率上升71bp，重回3%以上。
• 节后流动性将更加紧张，A股面临考验。

经济数据与政策预期

• 1月20日将公布2013年经济数据，预计四季度经济增速将低于三季度。
• 中央经济工作会议指出，2014年积极财政政策将更多投向信息、环保、大安全领域，基建投资增速可能下降。
• 尽管经济复苏趋缓，但一季度贷款投放节奏预计平稳，经济将保持一定增长。

新股发行影响

• 下周将有13只新股发行，可能继续抽血市场，抑制大盘表现。
• 3月份后新股发行暂停，有利于市场情绪稳定。

投资建议

• 成长股活跃：目前至3月份两会前，成长股表现活跃，建议关注TMT+医药食品。
• 主题投资：关注资产证券化加速的国防军工板块和受中央一号文刺激的农业板块。
• 个股选择：关注年报表现及新兴技术热点，如机器人、3D打印、智能家居、智能穿戴、新能源汽车等。

表格与图表

表1: 上周中小盘股保持强势 (%)

名称	最近一周涨跌幅	最近一月涨跌幅	最近一季度涨跌幅	最近一年涨跌幅
上证综合指数	-0.41	-3.83	-10.06	-13.47
深证成份指数	-1.35	-5.30	-13.67	-20.01
上证50	-1.51	-4.02	-10.97	-21.79
沪深300	-1.20	-4.37	-11.85	-16.06
大盘指数	-1.28	-3.86	-11.20	-16.60
中盘指数	0.90	-0.97	-9.92	5.69
小盘指数	1.48	-0.97	-7.96	10.73

表2: 29家上市公司H股价格高于A股 (2014-1-20)

名称	A股代码	现价	H股代码	现价	A股/H股	H股/A股
海螺水泥	600585.SH	15.93	0914.HK	29.45	0.69	1.46
*ST鞍钢	000898.SZ	2.92	0347.HK	4.98	0.74	1.35
宁沪高速	600377.SH	5.29	0177.HK	9.01	0.75	1.34
潍柴动力	000338.SZ	17.45	2338.HK	28.9	0.77	1.3
中国平安	601318.SH	40.7	2318.HK	67.3	0.77	1.3
中国太保	601601.SH	17.01	2601.HK	27.75	0.77	1.29
中国铁建	601186.SH	4.1	1186.HK	6.68	0.77	1.29
中信证券	600030.SH	11.55	6030.HK	18.06	0.81	1.23
中国人寿	601628.SH	14.28	2628.HK	22.4	0.81	1.24
中国神华	601088.SH	14.01	1088.HK	21.7	0.82	1.22
华能国际	600011.SH	4.69	0902.HK	7.19	0.83	1.2
中国中铁	601390.SH	2.37	0390.HK	3.54	0.85	1.18
中国交建	601800.SH	3.75	1800.HK	5.54	0.86	1.16
上海医药	601607.SH	12.95	2607.HK	19.1	0.86	1.16
农业银行	601288.SH	2.36	1288.HK	3.4	0.88	1.13
工商银行	601398.SH	3.39	1398.HK	4.81	0.9	1.11
光大银行	601818.SH	2.48	6818.HK	3.46	0.9	1.11
交通银行	601328.SH	3.7	3328.HK	5.12	0.92	1.09
中国国航	601111.SH	3.71	0753.HK	5.09	0.92	1.08
建设银行	601939.SH	3.91	0939.HK	5.39	0.92	1.09
复星医药	600196.SH	17.7	2196.HK	24.2	0.92	1.08
招商银行	600036.SH	10.47	3968.HK	14.22	0.93	1.07
中国石化	600028.SH	4.54	0386.HK	6.08	0.94	1.06
中国银行	601988.SH	2.47	3988.HK	3.34	0.94	1.07
中国南车	601766.SH	4.26	1766.HK	5.74	0.94	1.06
青岛啤酒	600600.SH	42.94	0168.HK	57.7	0.95	1.05
中联重科	000157.SZ	4.99	1157.HK	6.62	0.95	1.05
中兴通讯	000063.SZ	12.2	0763.HK	16.36	0.95	1.06
广深铁路	601333.SH	2.44	0525.HK	3.15	0.98	1.02
中海发展	600026.SH	4.12	1138.HK	5.13	1.02	0.98
马钢股份	600808.SH	1.57	0323.HK	1.91	1.04	0.96
丽珠集团	000513.SZ	41.34	1513.HK	49.6	1.06	0.95
海通证券	600837.SH	10.21	6837.HK	11.74	1.1	0.91
*ST远洋	601919.SH	3.06	1919.HK	3.46	1.12	0.89
华电国际	600027.SH	2.83	1071.HK	3.17	1.13	0.88
金隅股份	601992.SH	5.45	2009.HK	6.12	1.13	0.88
中集集团	000039.SZ	16.33	2039.HK	18.16	1.14	0.88
民生银行	600016.SH	6.94	1988.HK	7.65	1.14	0.87
南方航空	600029.SH	2.57	1055.HK	2.86	1.14	0.88
新华保险	601336.SH	21.43	1336.HK	23.6	1.15	0.87
中海油服	601808.SH	21.27	2883.HK	22.9	1.17	0.85
东方航空	600115.SH	2.47	0670.HK	2.72	1.17	0.86
皖通高速	600012.SH	3.72	0995.HK	4.04	1.17	0.85
中信银行	601998.SH	3.59	0998.HK	3.82	1.19	0.84
广汽集团	601238.SH	7.2	2238.HK	7.6	1.2	0.84
中国石油	601857.SH	7.67	0857.HK	8.05	1.21	0.83
东方电气	600875.SH	10.99	1072.HK	11.5	1.22	0.82
江西铜业	600362.SH	13.13	0358.HK	13.66	1.22	0.82
海信科龙	000921.SZ	10.29	0921.HK	10.54	1.24	0.8
金风科技	002202.SZ	8.66	2208.HK	8.79	1.25	0.8
深高速	600548.SH	3.39	0548.HK	3.38	1.28	0.78
比亚迪	002594.SZ	37.1	1211.HK	36.5	1.29	0.78
广船国际	600685.SH	16.11	0317.HK	15.58	1.3	0.77
白云山	600332.SH	25.03	0874.HK	24.5	1.3	0.77
长城汽车	601633.SH	35.49	2333.HK	34.45	1.31	0.84
中煤能源	601898.SH	4.29	1898.HK	4.15	1.31	0.76
中海集运	601866.SH	2.17	2866.HK	1.93	1.44	0.7
中国铝业	601600.SH	3.18	2600.HK	2.79	1.45	0.69
郑煤机	601717.SH	5.44	0564.HK	4.71	1.47	0.68
中国中冶	601618.SH	1.62	1618.HK	1.38	1.48	0.68
兖州煤业	600188.SH	7.36	1171.HK	6.23	1.5	0.67
大唐发电	601991.SH	3.8	0991.HK	3.19	1.51	0.66
东江环保	002672.SZ	31.02	0895.HK	25.35	1.55	0.64
四川成渝	601107.SH	2.69	0107.HK	2.17	1.57	0.63
紫金矿业	601899.SH	2.21	2899.HK	1.72	1.64	0.61
晨鸣纸业	000488.SZ	4.18	1812.HK	3.18	1.67	0.6
大连港	601880.SH	2.4	2880.HK	1.8	1.69	0.59
上海石化	600688.SH	2.9	0338.HK	2.12	1.74	0.58
上海电气	601727.SH	3.49	2727.HK	2.51	1.77	0.56
北辰实业	601588.SH	2.51	0588.HK	1.69	1.89	0.53
一拖股份	601038.SH	8.78	0038.HK	5.63	1.98	0.5
洛阳钼业	603993.SH	5.77	3993.HK	3.46	2.13	0.47
仪征化纤	600871.SH	2.71	1033.HK	1.58	2.18	0.46
创业环保	600874.SH	7.36	1065.HK	4	2.34	0.43
重庆钢铁	601005.SH	2.26	1053.HK	1.17	2.45	0.41
新华制药	000756.SZ	4.65	0719.HK	2.29	2.58	0.39
昆明机床	600806.SH	4.11	0300.HK	1.92	2.68	0.37
南京熊猫	600775.SH	8.7	0553.HK	3.65	3	0.33
北人股份	600860.SH	7.13	0187.HK	2.96	3.06	0.33
东北电气	000585.SZ	2.13	0042.HK	0.82	3.3	0.3
山东墨龙	002490.SZ	9.1	0568.HK	2.74	4.23	0.24
洛阳玻璃	600876.SH	4.89	1108.HK	1.32	4.71	0.21
浙江世宝	002703.SZ	20.9	1057.HK	3.08	8.62	0.12

表3: 全部A股2014预测市盈率

板块名称	市盈率(TTM, 整体法)	2014预测市盈率(整体法)	2015预测市盈率(整体法)	市净率(整体法,最新)
全部A股	11.90	8.83	7.66	1.53
沪深300	8.44	7.17	6.35	1.27
上证50	7.20	6.31	5.68	1.16
中小企业板	35.66	20.72	15.93	3.04
创业板	63.88	32.81	24.36	4.55

表4: 各行业估值差异很大 (2014-1-20)

板块名称	市盈率(TTM, 整体法)	2014预测市盈率(整体法)	2015预测市盈率(整体法)	市净率
银行	4.67	4.17	3.83	0.89
房地产	10.27	6.33	4.87	1.54
建筑	9.32	6.49	5.55	1.07
煤炭	9.93	9.19	8.31	1.03
汽车	15.33	9.69	8.04	1.88
石油石化	11.29	9.78	8.74	1.31
电力及公用事业	12.16	10.31	8.95	1.62
家电	15.88	10.72	8.96	2.49
纺织服装	23.65	10.88	9.14	1.84
建材	19.34	10.98	8.94	1.70
交通运输	16.04	11.61	9.55	1.21
食品饮料	15.62	12.49	10.47	3.28
综合	33.72	13.07	11.64	2.18
非银行金融	17.85	14.10	11.94	1.75
机械	38.39	16.50	12.89	2.02
钢铁	61.70	16.61	13.08	0.80
基础化工	47.00	16.95	12.95	2.22
商贸零售	23.11	17.15	14.24	2.17
通信	54.21	17.89	13.33	2.43
轻工制造	35.97	19.19	15.48	2.23
电力设备	64.49	19.33	14.54	2.39
农林牧渔	59.88	19.51	14.12	2.84
餐饮旅游	40.14	23.96	19.53	3.10
电子元器件	52.69	24.54	17.35	3.76
医药	37.40	25.59	20.21	4.24
计算机	49.80	27.99	21.29	4.40
有色金属	65.43	29.98	21.84	1.97
国防军工	51.34	32.35	25.69	2.71
传媒	50.53	34.74	27.72	4.96

表5: 1月17日前二十名股指期货成交与持仓

名次	会员简称	成交量	比上交易日增减	名次	会员简称	持买单量	比上交易日增减	名次	会员简称	持卖单量	比上交易日增减
1	0133-海通期货	18517	-63465	1	0001-国泰君安	0	-2024	1	0001-国泰君安	0	-2858
2	0001-国泰君安	18084	-67536	2	0002-南华期货	0	-800	2	0002-南华期货	0	-267
3	0182-华西期货	15620	-725	3	0003-永安期货	0	-794	3	0003-永安期货	0	-710
4	0018-中证期货	13681	-17205	4	0005-一德期货	0	-125	4	0005-一德期货	0	-255
5	0007-光大期货	12996	-28555	5	0006-鲁证期货	0	-972	5	0006-鲁证期货	0	-195
6	0011-华泰长城	10882	-48470	6	0007-光大期货	0	-897	6	0007-光大期货	0	-2000
7	0152-新湖期货	8914	3230	7	0008-东海期货	0	-334	7	0008-东海期货	0	-120
8	0131-申银万国	8014	-28117	8	0009-浙商期货	0	-756	8	0009-浙商期货	0	-118
9	0002-南华期货	7215	-32277	9	0010-中粮期货	0	-589	9	0010-中粮期货	0	-84
10	0176-上海中期	6881	-10351	10	0011-华泰长城	0	-1004	10	0011-华泰长城	0	-1345
11	0167-北京中期	6754	-13037	11	0012-五矿期货	0	-220	11	0012-五矿期货	0	-86
12	0109-银河期货	5921	-23274	12	0016-广发期货	0	-1255	12	0016-广发期货	0	-1018
13	0016-广发期货	5641	-36447	13	0017-信达期货	0	-993	13	0017-信达期货	0	-35
14	0101-经易期货	5060	-10488	14	0018-中证期货	0	-1694	14	0018-中证期货	0	-3840
15	0113-国信期货	4963	-7056	15	0019-金瑞期货	0	-151	15	0019-金瑞期货	0	-127
16	0156-上海东证	4652