20180418-中国银河-国家统计局3月份行业数据跟踪_投资增速创三年新高_销售增速放缓_11页_888kb

房地产行业动态报告总结

核心内容概述

本报告为2018年4月18日发布的中国银河证券房地产行业动态报告，主要分析了房地产行业在一季度的销售、投资、新开工及资金面情况，并提出了二季度的投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

一、商品房销售市场

• 销售面积与销售额增长放缓：2018年一季度商品房销售面积及销售额同比分别增长3.6%和10.4%，环比前两个月明显收窄。
• 单月增速下降：3月份销售面积同比增速降至3%，销售金额同比增速下降至6%，与去年3月高基数有关。
• 重点城市表现：38个重点城市一季度新房销量累计同比下降8.5%，其中一二三线城市分别下降32.3%、8.9%和4.2%。
• 去化周期变化：一二线城市狭义去化周期分别为7.88和9.75个月，三线城市为16.6个月。一线城市中仅上海去化周期维持低位，其余城市处于高位。

二、投资、新开工与土地市场

• 土地市场温和回暖：一季度土地购置面积累计同比增速由负转正，达0.5%。预计未来土地市场将继续温和回暖。
• 新开工面积显著增长：1-3月新开工面积累计同比增9.7%，创9个月新高，显示房企拿地到开工的节奏加快。
• 投资增速反弹：全国房地产开发投资同比增长10.4%，为近三年新高。其中住宅投资增长13.3%，占比达69.1%。
• 施工面积增长平稳：施工面积累计同比增1.5%，与1-2月持平，预计全年施工投资增速将维持平稳。

三、房地产资金面

• 到位资金增速回落：1-3月房企到位资金同比增长3.1%，增速较前两个月回落1.7个百分点。
• 主要资金来源表现：
  • 国内贷款：同比增长0.9%，增速回落0.6个百分点。
  • 个人按揭贷款：同比下降6.8%，连续9个月为负。
  • 定金及预收款：同比增长11.2%，但3月同比增速下滑至7%。
• 资金面展望：由于去年二季度基数较低，预计二季度资金面数据将有所回暖。

四、投资建议

• 二季度行情展望：近期主流地产公司年报表现超预期，政策进入平稳期，建议加大配置地产板块。
• 投资主线建议：
  1. 低估值一线龙头：招商蛇口、万科A、保利地产、华夏幸福、荣盛发展。
  2. 高成长优质房企：新城控股、阳光城、蓝光发展。
  3. 资源优势强劲：华侨城A。

五、风险提示

• 房价大幅下跌风险：市场供需变化可能导致房价下行。
• 棚改政策不及预期风险：若棚改推进不达预期，可能影响房地产市场表现。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

附图说明

报告中包含多张图表，用于展示商品房销售、土地购置、新开工面积、地产投资及资金来源等数据的累计同比和月度变化情况，为分析提供了直观支持。

总结

本报告指出，尽管一季度商品房销售增速放缓，但土地市场温和回暖，新开工面积显著增长，带动投资增速回升至近三年高位。资金面虽有回落，但二季度存在回暖可能。分析师建议投资者关注低估值一线龙头、高成长优质房企及资源优势强劲的地产股，同时提示房价下跌和棚改政策不及预期的风险。