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并购潮起，巨头重估——央企并购重组策略分析

报告要点

2024年以来政策背景

2024年以来，多项上市公司并购重组政策密集出台，尤其是支持央企国企提速并购，新“国九条”和“科八条”明确提出鼓励并购重组。9月，证监会主席吴清再次强调活跃并购重组市场，新一轮并购宽松周期或正式启动。

并购特点分析

1. 参与角色

• 央企数量少但金额大：央企在并购中数量占比不高，但单笔交易金额较大，体现其资源集中性。
• 国企竞购优势：作为并购主体的国企，其参与重组后复牌表现优于非国企。

2. 并购目的

• 横向整合为主：多数并购用于业务整合、战略合作或多元化布局，央企近期更倾向横向整合。
• 重组政策驱动：并购活跃度与政策周期高度相关。

3. 市场影响

• 重组政策利好A股市场，国企并购后的复牌表现普遍优于并购前。
• 强调行业集中度提升与央企整合预期。

展望与重点方向

1. 央企集团内部整合：关注同属同一央企集团旗下、业务重合度高的企业，涉及行业包括国防军工、公用事业等。
2. 跨产业整合：央企集团旗下上市公司多、产业跨度大，具备垂直整合潜力，关注计算机、基础化工等领域。
3. 战略新兴产业布局：战略性新兴产业将成为央企并购重点方向，如新能源、高端制造、科技创新等。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 全球地缘政治不确定性影响并购环境

本报告仅供内部参考，请正确使用评级分析结论，风险自负。数据分析及投资建议基于公开资料与内部研究，不做买卖建议。