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一德期货宏观策略周报总结（2024年4月22日）

2024年4月15日当周，国内经济数据表现超预期，一季度GDP同比增长5.3%，高于市场预期。A股市场震荡走强，上证指数逼近3100点，沪深300、上证50指数涨幅更为显著，而科技股调整拖累恒生指数下跌。市场资金面保持宽松，MLF延续缩量平价操作， treasury（国债）利率持续下降。同时，债市表现较强，存在供给压力但流动性宽松支撑长期债市；商品市场多空交织，南华指数小幅上涨，但后续涨幅收窄，部分品种如螺纹钢、农业指数表现分化。

海外经济方面，美国零售销售强劲，杂货店与无店铺商贩增长较快，但汽车销售有所回落，消费受低收入群体支撑且通胀负面压力明显。新屋开工与营建许可大幅下降，房地产销售降温凸显高利率背景下购房问题；欧元区工业生产反弹，ZEW经济景气指数企稳回升，预计通胀抑制放松叠加出口回暖将利于经济走出“滞胀”。

资产配置建议趋谨慎，国内大类资产配置比例维持稳定。股票建议仓位25%-30%，国债15%-15%，黄金与商品各10%-15%，现金仓位调减（报30%-40%）。A股普遍建议3000点附近布局，黄金长线配置参考利率、美元等变量；大宗商品市场因结构分化需区分操作策略，工业与农业表现分化，有色与贵金属在通胀二次定价下呈现不同逻辑。

4月下旬重点关注国内特别国债方案审批进度、货币政策倾向以及海外美联储降息预期演变、通胀数据、美欧非农数据等。风险提示包括政策稳定性、全球地缘冲突升级、国内地产深度回调动能等。